В июле на мировом рынке произошел ключевой поворот: Трамп редким образом "принуждает" Федеральную резервную систему (ФРС), пытаясь оказать давление на снижение процентной ставки для смягчения долгового бремени правительства, но Пауэлл сохраняет независимость, оставляя процентную ставку без изменений, и ожидания снижения ставки в сентябре упали с 60% до 47%. Тем временем, торговая война вошла в "послевоенное время"; хотя противостояние еще не завершено, реакция рынка стала более спокойной, и в постторговую эпоху снижение ставок, AI и шифрование активов стали тремя новыми основными линиями.
!
Текущая экономика США похожа на акробата, стоящего на бревне: с одной стороны – «мягкий кирпич» в виде потребительской уверенности – индекс потребительской уверенности в июле немного поднялся до 97,2, по сравнению с 95,2 в июне, однако он действительно ниже рыночных ожиданий, что отражает общую осторожность потребителей, особенно в отношении уверенности на рынке труда; с другой стороны, существует давление инфляции: в июне CPI вырос на 2,7% по сравнению с прошлым годом и на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем, опасения потребителей о том, что тарифная политика может повысить цены, становятся все более острыми, что добавляет высокой степени неопределенности к будущему инфляционному тренду.
!
В условиях сложной экономической ситуации давление на Федеральную резервную систему (ФРС) становится все более сильным. Однако на последнем заседании по денежно-кредитной политике 31 июля ФРС по-прежнему решила не изменять процентную ставку, и это уже пятый раз в этом году, когда базовая ставка остается в диапазоне 4,25%-4,5%. Это решение вызвало сильное недовольство президента Трампа, который редко лично отправляется в штаб-квартиру ФРС, чтобы оказать давление, требуя значительного снижения ставки до 1% и пытаясь использовать вопросы, связанные с перерасходом на ремонт здания ФРС, как политический рычаг. На этом заседании впервые с 1993 года два назначенных Трампом члена правления — вице-председатель по надзору Мишель Бауман и член правления Кристофер Уоллер проголосовали против, поддержав немедленное снижение ставки на 25 базисных пунктов, что свидетельствует о публичной дивергенции в принятии решений внутри ФРС.
面对施压, Федеральная резервная система (ФРС)主席鲍威尔寸步不让,认定了货币政策只认数据不认“喊话”,他表示, 当前通胀水平仍高于 ФРС 目标值, 需要维持适度限制性的政策立场.
Это жесткое отношение прямо повлияло на ожидания рынка.
!
В настоящее время рынок сосредоточен на заседании по процентной ставке в сентябре, вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов в какой-то момент возросла до 65%-90%. Некоторые учреждения (такие как Goldman Sachs и Citigroup) прогнозируют, что Федеральная резервная система (ФРС) будет последовательно снижать ставки в сентябре, октябре и декабре, в общей сложности 2-3 раза.
Однако председатель Федеральной резервной системы (ФРС) Пауэлл и большинство чиновников проявляют осторожность в отношении снижения процентной ставки в сентябре, подчеркивая необходимость наблюдать за дополнительными экономическими данными, особенно динамикой занятости и инфляции, и пока не приняли четкое решение о снижении процентной ставки. Выступление Пауэлла на некоторое время снизило ожидания по снижению ставки в сентябре до примерно 40%.
На самом деле, Федеральная резервная система (ФРС) всегда старалась сохранить независимость политики в этой двусмысленной ситуации, но тень политического вмешательства не покидает её. В последнее время Трамп также из-за недовольства последними данными о занятости, опубликованными Министерством труда США, приказал уволить директора Бюро трудовой статистики, подчиненного Министерству труда, Маккентафа, что усилило беспокойство рынка по поводу неопределенности американской экономической политики.
!
Ведущая роль США в тарифной политике, когда-то бывшая "рыночной бомбой замедления", теперь отходит на второй план. В июле США и основные экономики, такие как Китай, Европа и Япония, начали подавать сигналы о смягчении тарифов, особенно в конце месяца, когда США и Европа объявили о достижении нового торгового соглашения. Хотя США по-прежнему взимают 15% тариф на большинство товаров из Европейского Союза, это ниже первоначально угрожавшей налоговой ставки, что снизило краткосрочную неопределенность и способствовало тому, что индексы S&P 500 и Nasdaq достигли исторического максимума. Смотрим в будущее: хотя местные тарифные трения время от времени могут "усиливаться", рынок в целом считает, что общий уровень тарифов будет контролироваться в "безопасной зоне, чтобы не загнать экономику в рецессию", как если бы на американские горки были установлены защитные ограждения.
!
Тенденция «ослабления худших ожиданий» становится важной психологической основой для новых рекордов на американском рынке акций и шифрования, а также означает, что глобальный капитал будет проводить новый раунд оценки рисков и возможностей.
В новых возможностях коммерциализация ИИ взяла на себя флаг нового рыночного нарратива. В последнем сезоне отчетности технологические гиганты в целом превзошли ожидания, среди которых особенно выделяются результаты Meta (Nasdaq: META) и Microsoft (Nasdaq: MSFT). Meta извлекла выгоду из глубокого внедрения технологий ИИ в рекламный бизнес, ее акции значительно выросли после публикации отчета, а рыночная капитализация на какое-то время приблизилась к 2 триллионам долларов, что позволяет ей присоединиться к "клубу в 2 триллиона долларов" вместе с Google (Nasdaq: GOOGL) и Amazon (Nasdaq: AMZN); Microsoft (Nasdaq: MSFT), благодаря сильному росту облачного сервиса Azure, стал второй компанией после Apple (Nasdaq: AAPL), официально вошедшей в "клуб в 4 триллиона долларов". Когда-то доминирующая тема тарифов на рынке уходит на второй план, что указывает на снижение чувствительности инвесторов к подобным политическим рискам, а ожидания прибыли от инноваций в ИИ становятся основным двигателем рынка, особенно сектора технологий.
!
Более того, стоит обратить внимание на то, что эти ведущие технологические компании увеличивают инвестиции в шифрование с беспрецедентной силой. Meta объявила о повышении планов капитальных затрат на 2025 год до 72 миллиардов долларов, в то время как Microsoft планирует вложить 120 миллиардов долларов в инфраструктуру шифрования до 2026 года. Такие огромные масштабы инвестиций не только подчеркивают уверенность компаний в перспективах шифрования, но и предвещают, что процесс коммерциализации шифрования может быть более стремительным, чем ожидает рынок.
Современный рынок меняет свои приоритеты: доминирующая структура торговых трений последних лет постепенно уходит на второй план, в то время как новые технологические направления, представленные ИИ, начинают привлекать больше внимания, что, в свою очередь, изменяет структуру распределения капитала на рынке.
В этом раунде технологического инвестиционного бума WealthBee наблюдает, что цифровые активы становятся новым вариантом в балансе предприятий, и все большее количество публичных компаний начинает включать такие криптовалюты, как биткойн, в свои резервные активы. При этом такие компании, которые первыми «пробуют краба», как правило, обладают двумя характеристиками: во-первых, они широко следят за изменениями в глобальной монетарной политике и потенциальным инфляционным давлением, рассматривая шифрование, особенно биткойн, как эффективный инструмент для хеджирования инфляции и системных рисков благодаря его дефицитности и децентрализованным характеристикам; во-вторых, сама технологическая отрасль, в которой они находятся, обладает естественной склонностью к новым классам активов. В условиях изменения глобальной монетарной политики дефицитные характеристики шифрования делают его естественным потенциальным инструментом для хеджирования инфляции для таких компаний.
!
В отличие от рыночной ситуации прошлых лет, когда рынок полагался на эмоции FOMO со стороны розничных инвесторов, одобрение биткойн-спотовых ETF в начале 2024 года, включая 11 организаций, таких как BlackRock и Fidelity, получивших разрешение SEC, коренным образом изменило структуру и логику работы фондов на рынке шифрования. А к июлю 2025 года эта трансформация станет еще более глубокой.
!
Весь июль цена биткойна начала стремительный рост с начала месяца, в первой половине месяца она последовательно преодолевала ключевые уровни сопротивления. По сравнению с началом года, в целом наблюдается колеблющийся восходящий тренд, накопленный рост уже превысил 20%. Уровень притока капитала также демонстрирует эксплозивный рост, институциональные инвесторы массово открывают позиции через ETF. К 2025 году общий объем биткойн ETF в США составит около 110 миллиардов долларов, и рынок продолжает быстро расти. В частности, ETF iShares Bitcoin Trust под управлением инвестиционного гиганта BlackRock занимает почти 48% рынка, владея более 540 тысячами биткойнов, и его рыночная стоимость составляет около 51,5 миллиарда долларов.
!
institutionalные инвесторы больше не рассматривают биткойн как высокорисковый спекулятивный актив, а включают его в рамки долгосрочной инвестиционной стратегии, открывая соревнование за корпоративные позиции и способствуя формированию более сложного механизма «связи между криптовалютами и акциями»: абсолютным лидером по количеству корпоративных биткойнов является Strategy (Nasdaq: MSTR), которая в июле, не боясь высоких цен, продолжала наращивать позиции по спотовым биткойнам и в недавно опубликованной форме 8-K сообщила, что за последнюю неделю июля купила биткойнов на сумму 2,46 миллиарда долларов; японская компания Metaplanet также последовала примеру Strategy, сделав ряд приобретений и рассматривая биткойн как ключевой стратегический актив, запасы биткойнов в компании увеличились до 4206 монет, что позволяет ей занять место в десятке крупнейших публичных компаний по количеству биткойнов, и компания также планирует накопить 21 тысячу биткойнов к концу 2026 года.
Стоит отметить, что компании больше не просто «покупают и хранят» биткойны, а разрабатывают резервные структуры смешанного капитала/долга/производных финансовых инструментов. Например, Metaplanet реализует безпроцентные облигации → предоставляет права на прирост акций (SARs) → по истечении срока погашает облигации за счет средств от исполнения прав, что позволяет финансировать накопление монет без затрат. Рынок также начинает оценивать финансовую инженерии таких компаний с премией.
С точки зрения регулирования, SEC США опубликовала общие стандарты листинга для криптовалютных ETP, позволяя активам с историей торгов фьючерсами более 6 месяцев подавать заявки на ETF, первые Altcoin ETF ожидается, что будут одобрены в сентябре-октябре 2025 года; законопроект о стабильных монетах находится на шаг ближе к подписанию президентом, а «Закон о четкости рынка цифровых активов в США» также начал проходить процесс в Сенате, устраняя юридическую неясность для участия институтов. В Гонконге с 1 августа вступили в силу «Правила о стабильных монетах», требующие резервирования 1:1, порога капитала в 25 миллионов гонконгских долларов и прозрачного аудита, китайские компании (например, JD.com) ускоряют свои планы. Очевидно, что основной акцент текущей синхронизации регулирования заключается в том, чтобы устранить препятствия для традиционных инвестиций и повысить эффективность их участия.
К третьему кварталу 2025 года рынок шифрования уже не просто движим односторонними инвестициями ETF, он уверенно стоит на новом этапе "ведущей роли институтов + финансового инжиниринга + соблюдения нормативных требований". Эпоха ценовых спекуляций, зависящих от эмоций, тихо уходит в прошлое, и более зрелая, более устойчивая экосистема рынка разворачивается в резонансе правил и инноваций.
!
В целом, несмотря на изменения в ожиданиях по темпам снижения процентных ставок и процессу коммерциализации ИИ, в будущем все равно будут вызывать периодические колебания рынка, но системные риски уже значительно снизились, новый цикл цифровой экономики ускоренно формируется, а глубокая интеграция шифрования активов и традиционной финансовой системы стала необратимой.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Крипторынок отчет за июль: торговая война входит в "период десенсибилизации", три основных движущих силы эпохи после тарифов становятся очевидными
В июле на мировом рынке произошел ключевой поворот: Трамп редким образом "принуждает" Федеральную резервную систему (ФРС), пытаясь оказать давление на снижение процентной ставки для смягчения долгового бремени правительства, но Пауэлл сохраняет независимость, оставляя процентную ставку без изменений, и ожидания снижения ставки в сентябре упали с 60% до 47%. Тем временем, торговая война вошла в "послевоенное время"; хотя противостояние еще не завершено, реакция рынка стала более спокойной, и в постторговую эпоху снижение ставок, AI и шифрование активов стали тремя новыми основными линиями.
!
Текущая экономика США похожа на акробата, стоящего на бревне: с одной стороны – «мягкий кирпич» в виде потребительской уверенности – индекс потребительской уверенности в июле немного поднялся до 97,2, по сравнению с 95,2 в июне, однако он действительно ниже рыночных ожиданий, что отражает общую осторожность потребителей, особенно в отношении уверенности на рынке труда; с другой стороны, существует давление инфляции: в июне CPI вырос на 2,7% по сравнению с прошлым годом и на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем, опасения потребителей о том, что тарифная политика может повысить цены, становятся все более острыми, что добавляет высокой степени неопределенности к будущему инфляционному тренду.
!
В условиях сложной экономической ситуации давление на Федеральную резервную систему (ФРС) становится все более сильным. Однако на последнем заседании по денежно-кредитной политике 31 июля ФРС по-прежнему решила не изменять процентную ставку, и это уже пятый раз в этом году, когда базовая ставка остается в диапазоне 4,25%-4,5%. Это решение вызвало сильное недовольство президента Трампа, который редко лично отправляется в штаб-квартиру ФРС, чтобы оказать давление, требуя значительного снижения ставки до 1% и пытаясь использовать вопросы, связанные с перерасходом на ремонт здания ФРС, как политический рычаг. На этом заседании впервые с 1993 года два назначенных Трампом члена правления — вице-председатель по надзору Мишель Бауман и член правления Кристофер Уоллер проголосовали против, поддержав немедленное снижение ставки на 25 базисных пунктов, что свидетельствует о публичной дивергенции в принятии решений внутри ФРС.
面对施压, Федеральная резервная система (ФРС)主席鲍威尔寸步不让,认定了货币政策只认数据不认“喊话”,他表示, 当前通胀水平仍高于 ФРС 目标值, 需要维持适度限制性的政策立场.
Это жесткое отношение прямо повлияло на ожидания рынка.
!
В настоящее время рынок сосредоточен на заседании по процентной ставке в сентябре, вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов в какой-то момент возросла до 65%-90%. Некоторые учреждения (такие как Goldman Sachs и Citigroup) прогнозируют, что Федеральная резервная система (ФРС) будет последовательно снижать ставки в сентябре, октябре и декабре, в общей сложности 2-3 раза.
Однако председатель Федеральной резервной системы (ФРС) Пауэлл и большинство чиновников проявляют осторожность в отношении снижения процентной ставки в сентябре, подчеркивая необходимость наблюдать за дополнительными экономическими данными, особенно динамикой занятости и инфляции, и пока не приняли четкое решение о снижении процентной ставки. Выступление Пауэлла на некоторое время снизило ожидания по снижению ставки в сентябре до примерно 40%.
На самом деле, Федеральная резервная система (ФРС) всегда старалась сохранить независимость политики в этой двусмысленной ситуации, но тень политического вмешательства не покидает её. В последнее время Трамп также из-за недовольства последними данными о занятости, опубликованными Министерством труда США, приказал уволить директора Бюро трудовой статистики, подчиненного Министерству труда, Маккентафа, что усилило беспокойство рынка по поводу неопределенности американской экономической политики.
!
Ведущая роль США в тарифной политике, когда-то бывшая "рыночной бомбой замедления", теперь отходит на второй план. В июле США и основные экономики, такие как Китай, Европа и Япония, начали подавать сигналы о смягчении тарифов, особенно в конце месяца, когда США и Европа объявили о достижении нового торгового соглашения. Хотя США по-прежнему взимают 15% тариф на большинство товаров из Европейского Союза, это ниже первоначально угрожавшей налоговой ставки, что снизило краткосрочную неопределенность и способствовало тому, что индексы S&P 500 и Nasdaq достигли исторического максимума. Смотрим в будущее: хотя местные тарифные трения время от времени могут "усиливаться", рынок в целом считает, что общий уровень тарифов будет контролироваться в "безопасной зоне, чтобы не загнать экономику в рецессию", как если бы на американские горки были установлены защитные ограждения.
!
Тенденция «ослабления худших ожиданий» становится важной психологической основой для новых рекордов на американском рынке акций и шифрования, а также означает, что глобальный капитал будет проводить новый раунд оценки рисков и возможностей.
В новых возможностях коммерциализация ИИ взяла на себя флаг нового рыночного нарратива. В последнем сезоне отчетности технологические гиганты в целом превзошли ожидания, среди которых особенно выделяются результаты Meta (Nasdaq: META) и Microsoft (Nasdaq: MSFT). Meta извлекла выгоду из глубокого внедрения технологий ИИ в рекламный бизнес, ее акции значительно выросли после публикации отчета, а рыночная капитализация на какое-то время приблизилась к 2 триллионам долларов, что позволяет ей присоединиться к "клубу в 2 триллиона долларов" вместе с Google (Nasdaq: GOOGL) и Amazon (Nasdaq: AMZN); Microsoft (Nasdaq: MSFT), благодаря сильному росту облачного сервиса Azure, стал второй компанией после Apple (Nasdaq: AAPL), официально вошедшей в "клуб в 4 триллиона долларов". Когда-то доминирующая тема тарифов на рынке уходит на второй план, что указывает на снижение чувствительности инвесторов к подобным политическим рискам, а ожидания прибыли от инноваций в ИИ становятся основным двигателем рынка, особенно сектора технологий.
!
Более того, стоит обратить внимание на то, что эти ведущие технологические компании увеличивают инвестиции в шифрование с беспрецедентной силой. Meta объявила о повышении планов капитальных затрат на 2025 год до 72 миллиардов долларов, в то время как Microsoft планирует вложить 120 миллиардов долларов в инфраструктуру шифрования до 2026 года. Такие огромные масштабы инвестиций не только подчеркивают уверенность компаний в перспективах шифрования, но и предвещают, что процесс коммерциализации шифрования может быть более стремительным, чем ожидает рынок.
Современный рынок меняет свои приоритеты: доминирующая структура торговых трений последних лет постепенно уходит на второй план, в то время как новые технологические направления, представленные ИИ, начинают привлекать больше внимания, что, в свою очередь, изменяет структуру распределения капитала на рынке.
В этом раунде технологического инвестиционного бума WealthBee наблюдает, что цифровые активы становятся новым вариантом в балансе предприятий, и все большее количество публичных компаний начинает включать такие криптовалюты, как биткойн, в свои резервные активы. При этом такие компании, которые первыми «пробуют краба», как правило, обладают двумя характеристиками: во-первых, они широко следят за изменениями в глобальной монетарной политике и потенциальным инфляционным давлением, рассматривая шифрование, особенно биткойн, как эффективный инструмент для хеджирования инфляции и системных рисков благодаря его дефицитности и децентрализованным характеристикам; во-вторых, сама технологическая отрасль, в которой они находятся, обладает естественной склонностью к новым классам активов. В условиях изменения глобальной монетарной политики дефицитные характеристики шифрования делают его естественным потенциальным инструментом для хеджирования инфляции для таких компаний.
!
В отличие от рыночной ситуации прошлых лет, когда рынок полагался на эмоции FOMO со стороны розничных инвесторов, одобрение биткойн-спотовых ETF в начале 2024 года, включая 11 организаций, таких как BlackRock и Fidelity, получивших разрешение SEC, коренным образом изменило структуру и логику работы фондов на рынке шифрования. А к июлю 2025 года эта трансформация станет еще более глубокой.
!
Весь июль цена биткойна начала стремительный рост с начала месяца, в первой половине месяца она последовательно преодолевала ключевые уровни сопротивления. По сравнению с началом года, в целом наблюдается колеблющийся восходящий тренд, накопленный рост уже превысил 20%. Уровень притока капитала также демонстрирует эксплозивный рост, институциональные инвесторы массово открывают позиции через ETF. К 2025 году общий объем биткойн ETF в США составит около 110 миллиардов долларов, и рынок продолжает быстро расти. В частности, ETF iShares Bitcoin Trust под управлением инвестиционного гиганта BlackRock занимает почти 48% рынка, владея более 540 тысячами биткойнов, и его рыночная стоимость составляет около 51,5 миллиарда долларов.
!
institutionalные инвесторы больше не рассматривают биткойн как высокорисковый спекулятивный актив, а включают его в рамки долгосрочной инвестиционной стратегии, открывая соревнование за корпоративные позиции и способствуя формированию более сложного механизма «связи между криптовалютами и акциями»: абсолютным лидером по количеству корпоративных биткойнов является Strategy (Nasdaq: MSTR), которая в июле, не боясь высоких цен, продолжала наращивать позиции по спотовым биткойнам и в недавно опубликованной форме 8-K сообщила, что за последнюю неделю июля купила биткойнов на сумму 2,46 миллиарда долларов; японская компания Metaplanet также последовала примеру Strategy, сделав ряд приобретений и рассматривая биткойн как ключевой стратегический актив, запасы биткойнов в компании увеличились до 4206 монет, что позволяет ей занять место в десятке крупнейших публичных компаний по количеству биткойнов, и компания также планирует накопить 21 тысячу биткойнов к концу 2026 года.
Стоит отметить, что компании больше не просто «покупают и хранят» биткойны, а разрабатывают резервные структуры смешанного капитала/долга/производных финансовых инструментов. Например, Metaplanet реализует безпроцентные облигации → предоставляет права на прирост акций (SARs) → по истечении срока погашает облигации за счет средств от исполнения прав, что позволяет финансировать накопление монет без затрат. Рынок также начинает оценивать финансовую инженерии таких компаний с премией.
С точки зрения регулирования, SEC США опубликовала общие стандарты листинга для криптовалютных ETP, позволяя активам с историей торгов фьючерсами более 6 месяцев подавать заявки на ETF, первые Altcoin ETF ожидается, что будут одобрены в сентябре-октябре 2025 года; законопроект о стабильных монетах находится на шаг ближе к подписанию президентом, а «Закон о четкости рынка цифровых активов в США» также начал проходить процесс в Сенате, устраняя юридическую неясность для участия институтов. В Гонконге с 1 августа вступили в силу «Правила о стабильных монетах», требующие резервирования 1:1, порога капитала в 25 миллионов гонконгских долларов и прозрачного аудита, китайские компании (например, JD.com) ускоряют свои планы. Очевидно, что основной акцент текущей синхронизации регулирования заключается в том, чтобы устранить препятствия для традиционных инвестиций и повысить эффективность их участия.
К третьему кварталу 2025 года рынок шифрования уже не просто движим односторонними инвестициями ETF, он уверенно стоит на новом этапе "ведущей роли институтов + финансового инжиниринга + соблюдения нормативных требований". Эпоха ценовых спекуляций, зависящих от эмоций, тихо уходит в прошлое, и более зрелая, более устойчивая экосистема рынка разворачивается в резонансе правил и инноваций.
!
В целом, несмотря на изменения в ожиданиях по темпам снижения процентных ставок и процессу коммерциализации ИИ, в будущем все равно будут вызывать периодические колебания рынка, но системные риски уже значительно снизились, новый цикл цифровой экономики ускоренно формируется, а глубокая интеграция шифрования активов и традиционной финансовой системы стала необратимой.