Исходное название: Кто убил короля кросс-чейна Cosmos?
В конце 2024 года и начале 2025 года экосистема Cosmos будет особенно привлекать внимание, но не из-за хороших новостей.
К 5 августа 2025 года основной токен Cosmos ATOM уменьшился до 4,2 доллара, что составляет снижение на 90 % по сравнению с пиком. В то же время, по сравнению с концом 2024 года, основной проект Osmosis (OSMO) упал на 79 %, цена JUNO уменьшилась на 82 % и практически достигла нуля, даже относительно сильный Injective (INJ) снизился с 34 долларов до 12 долларов, не говоря уже о том, что Kava, Evmos, Cronos, Fetch.AI также в целом упали...
!
Когда-то в 2022 году Cosmos, который занял второе место по TVL, несмотря на неблагоприятные условия, сегодня сталкивается с коллективным уничтожением ценности. Что же произошло с экосистемой Cosmos, которая в то время считалась сердцем блокчейн-интернета? От звездного проекта в эпоху DeFi в 2021 году до нынешнего угасания рыночных показателей, какие причины стоят за этим изменением?
Когда мы внимательно анализируем его недавние результаты, мы обнаруживаем, что за этим падением стоит более глубокий контекст — это не просто колебания рынка.
Аирдроп безумие, смертельная петля
В начале 2024 года, когда новость о аирдропе Celestia (TIA) распространилась по крипто-сообществу, никто не мог предсказать, что этот бесплатный пир будет началом кошмара для всей экосистемы Cosmos.
Celestia, как модульная сеть доступности данных, построенная на Cosmos SDK, глубоко интегрирована с экосистемой Cosmos через протокол IBC (межблокчейновая связь).
Весной год назад цена TIA стремительно взлетела до пика в 20,17 долларов, и в социальных сетях повсюду витали легенды о мгновенном обогащении. Однако этот бум длился всего два месяца, после чего последовала волна распродаж, и цена TIA рухнула на 91,9 %, в настоящее время колеблясь около 1,6 долларов.
Неудивительно, что крах произошел в экосистеме Cosmos.
Событие аирдропа Celestia идеально продемонстрировало полный процесс "спекуляция — распродажа" в экосистеме Cosmos. Когда сообщение о аирдропе было опубликовано, огромные объемы спекулятивных средств хлынули в рынок, что привело к быстрому росту цен и создало иллюзию процветания.
Однако такой рост, основанный на ожиданиях, а не на фактической стоимости, неизбежно окажется неустойчивым. Когда ранние держатели начинают распродажу для получения прибыли, цена начинает падать, панические настроения быстро распространяются, вызывая массовую распродажу, что в конечном итоге приводит к обрушению цен.
Osmosis прошел аналогичный процесс во время бумов ликвидного майнинга в 2022 году, когда цена упала с пика в 11 долларов до текущих 0.17 долларов.
Каждый такой цикл подрывает доверие к экосистеме и финансовую базу, а такие краткосрочные спекуляции выгоняют настоящих долгосрочных строителей, погружая всю экосистему в атмосферу беспокойства.
Марионеточный император и расколотое королевство
Экологические проекты не могут выйти из цикла смерти, и цена монеты ATOM, являющейся основной валютой экосистемы Cosmos, также столкнулась с проблемой застоя.
В многопоточной архитектуре позиционирование ATOM в качестве сетевого топлива не сформировало эффективную замкнутую цепь, множество дочерних цепей имеют независимые родные токены, которые не зависят напрямую от ATOM, что затрудняет возврат экосистемного трафика и ценности.
Высокая инфляционная модель без общего лимита, хотя и стимулирует участие в ставках и управлении, создает долгосрочное давление на разбавление цен на токены. Более того, свободная концепция создания цепочек в Cosmos, хотя и поощряет инновации и конкуренцию, приводит к рассеиванию трафика, в то время как проекты действуют отдельно друг от друга, что резко контрастирует с моделью Ethereum, в которой большая часть стоимости заблокирована в ETH.
ATOM стал марионеточным императором Cosmos, проблемы управления еще больше распространились, и федерация также не получила выгоды.
ЯРКИМ ПРИМЕРОМ ЯВЛЯЕТСЯ ПРОЕКТ JUNO: В АПРЕЛЕ 2022 ГОДА СООБЩЕСТВО JUNO ОБНАРУЖИЛО, ЧТО ПОЛЬЗОВАТЕЛЬ WHALE ОБОШЕЛ ОГРАНИЧЕНИЯ АИРДРОПА ЧЕРЕЗ НЕСКОЛЬКО КОШЕЛЬКОВ И ПОЛУЧИЛ ТОКЕНЫ JUNO НА СУММУ ОКОЛО 35 МИЛЛИОНОВ ДОЛЛАРОВ.
После ожесточенных дебатов в сообществе, JUNO DAO официально проголосовал за 20-е предложение 29 апреля 2022 года, решив конфисковать эти токены, и это решение вступило в силу 4 мая.
Это спорное решение серьезно разделило сообщество и привело к значительному снижению доверия инвесторов к механизму управления проектом JUNO. Неэффективность механизма управления не только не смогла решить технические и рыночные проблемы проекта, но и ускорила его падение: цена JUNO упала с 43 долларов до 0,09 доллара, что составило 99%.
Однако это не единственная проблема, с которой сталкивается Cosmos, и даже не уникальный кризис для Cosmos.
"Средний кризис" многоцепочной экосистемы
Когда мы говорим о затруднениях Cosmos, на самом деле мы анализируем коллективную тревогу, с которой сталкивается вся экосистема многосетей — глубокое расхождение между технологическими инновациями и рыночным принятием.
В апреле 2025 года событие разработки Cosmos заняло первое место среди проектов блокчейна. Кажется, что он лидирует, но это не может скрыть усталость от постепенного сокращения числа активных разработчиков в криптовалюте.
!
Источник: отчет разработчика
Другие многосетевые экосистемы также находятся в упадке: количество разработчиков Ethereum снизилось на 2,54%, показатели разработки BNB Chain упали на 9,45%, а Polygon, Arbitrum, Optimism и Avalanche снизились на 10,35%, 7,62%, 6,82% и 12,08% соответственно.
Polkadot занимает десятое место с 3,4 тыс. активных разработчиков, количество участников уменьшилось на 0,91% до 325. В условиях медленной реакции на обновление JAM и рыночную конкуренцию сообщество даже выпустило экстренный призыв "React or die".
Мультицепочные экосистемы сталкиваются с аналогичными структурными проблемами:
Отсутствие сетевого эффекта: в отличие от Ethereum, недостаточно пользовательской базы и сценариев применения для формирования самоусиливающегося экосистемного цикла.
Недостаточная система стимулирования для разработчиков: хотя технологии передовые, но отсутствует достаточная экономическая мотивация для привлечения и удержания талантливых разработчиков.
Неясная рыночная позиция: в конкуренции с Эфириумом эти проекты часто оказываются в ситуации, когда они имеют технические преимущества, но испытывают нехватку приложений.
И эта внутренняя проблема была дополнительно усугублена изменениями в текущей рыночной среде.
Во втором квартале 2025 года общая рыночная капитализация криптовалюты превысит 3,5 триллиона долларов, но ведущими игроками в этом росте будут институциональные инвестиции, которые имеют совершенно другую инвестиционную логику: контролируемый риск, достаточная ликвидность и соответствие нормативным требованиям.
Для институциональных инвесторов, стремящихся к стабильной доходности, Биткойн и Эфириум, безусловно, более привлекательны, чем многосетевые проекты, ориентированные на технологические инновации. Это изменение в направлении потоков капитала напрямую привело к дальнейшей маргинализации многосетевых проектов в области финансирования и ликвидности.
Что еще хуже, процесс институционализации привел к другому неожиданному последствию — эффект «Матфея» в строительстве инфраструктуры начинает ускоренно формироваться.
Стейблкоины становятся核心基础设施, соединяющей традиционные финансы и мир криптовалют. Однако это строительство инфраструктуры в основном сосредоточено вокруг зрелых сетей, в то время как многоцепочечная экосистема оказывается на обочине, когда стейблкоины становятся электроэнергией, водой и углем новой финансовой системы.
Эта ситуация заставляет эти экосистемы переосмыслить свои ценностные предложения, переходя от чисто технологической конкуренции к более прагматичному подходу, ориентированному на пользовательский опыт и реальные сценарии применения.
Это преобразование не только необходимо для выживания, но, возможно, станет отправной точкой для следующего цикла инноваций.
Перекресток: возрождение или упадок
На временной отметке 2025 года экосистема Cosmos находится в критический момент своей истории.
От грандиозного видения блокчейн-интернета с момента запуска основной сети в 2019 году до狂热ого поклонения рынку интероперабельности, когда в 2021 году ATOM достиг исторического максимума в 44,70 долларов, и глубокого переосмысления, когда в медвежьем рынке 2022-2024 годов цена упала до примерно 3,5 долларов, Cosmos прошел典型ный и уникальный путь роста блокчейн-проекта.
В этот самый темный час, хотя данные угасают, Cosmos действительно проводит глубокую самореволюцию.
!
Разные учреждения дают разнообразные прогнозы для экосистемы Cosmos (ATOM) и её динамики цен, показывая большие расхождения в краткосрочных прогнозах. CCN и Changelly настроены пессимистично, подчеркивая медвежье давление, отражаемое техническими индикаторами (такими как RSI, скользящие средние), в то время как более оптимистичные CoinLore и CryptoNewsZ ожидают, что бычий рынок подтолкнёт цены к уровню от $20 до $40.
Для неопределенного будущего Cosmos факторами, которые часто упоминаются, являются экологическое расширение, технологические обновления, рыночные настроения, регулирующая среда и конкурентное давление.
Нельзя отрицать, что реальные результаты технологических обновлений и реформ управления требуют времени для проверки.
Конкуренция со стороны Layer-2 и других решений для межоперабельности продолжает оставаться актуальной, и влияние политики ФРС и геополитических рисков на весь криптовалютный рынок также нельзя игнорировать. Более того, этот переход от идеализма к реалистичности является болезненным процессом, требующим нахождения тонкого баланса между технологическими инновациями и рынком.
История говорит нам, что поистине великие технологии и экосистемы часто возникают в самые темные времена. Cosmos также нуждается во времени для проверки: придет ли будущее или более глубокая тьма.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Смерть Cosmos: почему король кросс-чейн стал «черной дырой для ценности»?
Автор: Янц, TechFlow
Исходное название: Кто убил короля кросс-чейна Cosmos?
В конце 2024 года и начале 2025 года экосистема Cosmos будет особенно привлекать внимание, но не из-за хороших новостей.
К 5 августа 2025 года основной токен Cosmos ATOM уменьшился до 4,2 доллара, что составляет снижение на 90 % по сравнению с пиком. В то же время, по сравнению с концом 2024 года, основной проект Osmosis (OSMO) упал на 79 %, цена JUNO уменьшилась на 82 % и практически достигла нуля, даже относительно сильный Injective (INJ) снизился с 34 долларов до 12 долларов, не говоря уже о том, что Kava, Evmos, Cronos, Fetch.AI также в целом упали...
!
Когда-то в 2022 году Cosmos, который занял второе место по TVL, несмотря на неблагоприятные условия, сегодня сталкивается с коллективным уничтожением ценности. Что же произошло с экосистемой Cosmos, которая в то время считалась сердцем блокчейн-интернета? От звездного проекта в эпоху DeFi в 2021 году до нынешнего угасания рыночных показателей, какие причины стоят за этим изменением?
Когда мы внимательно анализируем его недавние результаты, мы обнаруживаем, что за этим падением стоит более глубокий контекст — это не просто колебания рынка.
Аирдроп безумие, смертельная петля
В начале 2024 года, когда новость о аирдропе Celestia (TIA) распространилась по крипто-сообществу, никто не мог предсказать, что этот бесплатный пир будет началом кошмара для всей экосистемы Cosmos.
Celestia, как модульная сеть доступности данных, построенная на Cosmos SDK, глубоко интегрирована с экосистемой Cosmos через протокол IBC (межблокчейновая связь).
Весной год назад цена TIA стремительно взлетела до пика в 20,17 долларов, и в социальных сетях повсюду витали легенды о мгновенном обогащении. Однако этот бум длился всего два месяца, после чего последовала волна распродаж, и цена TIA рухнула на 91,9 %, в настоящее время колеблясь около 1,6 долларов.
Неудивительно, что крах произошел в экосистеме Cosmos.
Событие аирдропа Celestia идеально продемонстрировало полный процесс "спекуляция — распродажа" в экосистеме Cosmos. Когда сообщение о аирдропе было опубликовано, огромные объемы спекулятивных средств хлынули в рынок, что привело к быстрому росту цен и создало иллюзию процветания.
Однако такой рост, основанный на ожиданиях, а не на фактической стоимости, неизбежно окажется неустойчивым. Когда ранние держатели начинают распродажу для получения прибыли, цена начинает падать, панические настроения быстро распространяются, вызывая массовую распродажу, что в конечном итоге приводит к обрушению цен.
Osmosis прошел аналогичный процесс во время бумов ликвидного майнинга в 2022 году, когда цена упала с пика в 11 долларов до текущих 0.17 долларов.
Каждый такой цикл подрывает доверие к экосистеме и финансовую базу, а такие краткосрочные спекуляции выгоняют настоящих долгосрочных строителей, погружая всю экосистему в атмосферу беспокойства.
Марионеточный император и расколотое королевство
Экологические проекты не могут выйти из цикла смерти, и цена монеты ATOM, являющейся основной валютой экосистемы Cosmos, также столкнулась с проблемой застоя.
В многопоточной архитектуре позиционирование ATOM в качестве сетевого топлива не сформировало эффективную замкнутую цепь, множество дочерних цепей имеют независимые родные токены, которые не зависят напрямую от ATOM, что затрудняет возврат экосистемного трафика и ценности.
Высокая инфляционная модель без общего лимита, хотя и стимулирует участие в ставках и управлении, создает долгосрочное давление на разбавление цен на токены. Более того, свободная концепция создания цепочек в Cosmos, хотя и поощряет инновации и конкуренцию, приводит к рассеиванию трафика, в то время как проекты действуют отдельно друг от друга, что резко контрастирует с моделью Ethereum, в которой большая часть стоимости заблокирована в ETH.
ATOM стал марионеточным императором Cosmos, проблемы управления еще больше распространились, и федерация также не получила выгоды.
ЯРКИМ ПРИМЕРОМ ЯВЛЯЕТСЯ ПРОЕКТ JUNO: В АПРЕЛЕ 2022 ГОДА СООБЩЕСТВО JUNO ОБНАРУЖИЛО, ЧТО ПОЛЬЗОВАТЕЛЬ WHALE ОБОШЕЛ ОГРАНИЧЕНИЯ АИРДРОПА ЧЕРЕЗ НЕСКОЛЬКО КОШЕЛЬКОВ И ПОЛУЧИЛ ТОКЕНЫ JUNO НА СУММУ ОКОЛО 35 МИЛЛИОНОВ ДОЛЛАРОВ.
После ожесточенных дебатов в сообществе, JUNO DAO официально проголосовал за 20-е предложение 29 апреля 2022 года, решив конфисковать эти токены, и это решение вступило в силу 4 мая.
Это спорное решение серьезно разделило сообщество и привело к значительному снижению доверия инвесторов к механизму управления проектом JUNO. Неэффективность механизма управления не только не смогла решить технические и рыночные проблемы проекта, но и ускорила его падение: цена JUNO упала с 43 долларов до 0,09 доллара, что составило 99%.
Однако это не единственная проблема, с которой сталкивается Cosmos, и даже не уникальный кризис для Cosmos.
"Средний кризис" многоцепочной экосистемы
Когда мы говорим о затруднениях Cosmos, на самом деле мы анализируем коллективную тревогу, с которой сталкивается вся экосистема многосетей — глубокое расхождение между технологическими инновациями и рыночным принятием.
В апреле 2025 года событие разработки Cosmos заняло первое место среди проектов блокчейна. Кажется, что он лидирует, но это не может скрыть усталость от постепенного сокращения числа активных разработчиков в криптовалюте.
!
Источник: отчет разработчика
Другие многосетевые экосистемы также находятся в упадке: количество разработчиков Ethereum снизилось на 2,54%, показатели разработки BNB Chain упали на 9,45%, а Polygon, Arbitrum, Optimism и Avalanche снизились на 10,35%, 7,62%, 6,82% и 12,08% соответственно.
Polkadot занимает десятое место с 3,4 тыс. активных разработчиков, количество участников уменьшилось на 0,91% до 325. В условиях медленной реакции на обновление JAM и рыночную конкуренцию сообщество даже выпустило экстренный призыв "React or die".
Мультицепочные экосистемы сталкиваются с аналогичными структурными проблемами:
И эта внутренняя проблема была дополнительно усугублена изменениями в текущей рыночной среде.
Во втором квартале 2025 года общая рыночная капитализация криптовалюты превысит 3,5 триллиона долларов, но ведущими игроками в этом росте будут институциональные инвестиции, которые имеют совершенно другую инвестиционную логику: контролируемый риск, достаточная ликвидность и соответствие нормативным требованиям.
Для институциональных инвесторов, стремящихся к стабильной доходности, Биткойн и Эфириум, безусловно, более привлекательны, чем многосетевые проекты, ориентированные на технологические инновации. Это изменение в направлении потоков капитала напрямую привело к дальнейшей маргинализации многосетевых проектов в области финансирования и ликвидности.
Что еще хуже, процесс институционализации привел к другому неожиданному последствию — эффект «Матфея» в строительстве инфраструктуры начинает ускоренно формироваться.
Стейблкоины становятся核心基础设施, соединяющей традиционные финансы и мир криптовалют. Однако это строительство инфраструктуры в основном сосредоточено вокруг зрелых сетей, в то время как многоцепочечная экосистема оказывается на обочине, когда стейблкоины становятся электроэнергией, водой и углем новой финансовой системы.
Эта ситуация заставляет эти экосистемы переосмыслить свои ценностные предложения, переходя от чисто технологической конкуренции к более прагматичному подходу, ориентированному на пользовательский опыт и реальные сценарии применения.
Это преобразование не только необходимо для выживания, но, возможно, станет отправной точкой для следующего цикла инноваций.
Перекресток: возрождение или упадок
На временной отметке 2025 года экосистема Cosmos находится в критический момент своей истории.
От грандиозного видения блокчейн-интернета с момента запуска основной сети в 2019 году до狂热ого поклонения рынку интероперабельности, когда в 2021 году ATOM достиг исторического максимума в 44,70 долларов, и глубокого переосмысления, когда в медвежьем рынке 2022-2024 годов цена упала до примерно 3,5 долларов, Cosmos прошел典型ный и уникальный путь роста блокчейн-проекта.
В этот самый темный час, хотя данные угасают, Cosmos действительно проводит глубокую самореволюцию.
!
Разные учреждения дают разнообразные прогнозы для экосистемы Cosmos (ATOM) и её динамики цен, показывая большие расхождения в краткосрочных прогнозах. CCN и Changelly настроены пессимистично, подчеркивая медвежье давление, отражаемое техническими индикаторами (такими как RSI, скользящие средние), в то время как более оптимистичные CoinLore и CryptoNewsZ ожидают, что бычий рынок подтолкнёт цены к уровню от $20 до $40.
Для неопределенного будущего Cosmos факторами, которые часто упоминаются, являются экологическое расширение, технологические обновления, рыночные настроения, регулирующая среда и конкурентное давление.
Нельзя отрицать, что реальные результаты технологических обновлений и реформ управления требуют времени для проверки.
Конкуренция со стороны Layer-2 и других решений для межоперабельности продолжает оставаться актуальной, и влияние политики ФРС и геополитических рисков на весь криптовалютный рынок также нельзя игнорировать. Более того, этот переход от идеализма к реалистичности является болезненным процессом, требующим нахождения тонкого баланса между технологическими инновациями и рынком.
История говорит нам, что поистине великие технологии и экосистемы часто возникают в самые темные времена. Cosmos также нуждается во времени для проверки: придет ли будущее или более глубокая тьма.