Рынок в июле перерабатывает экстремальные колебания предыдущих двух месяцев, и фокус споров среди инвесторов смещается на то, формируется ли цикл дна. У нас также есть время, чтобы оглянуться на влияние технологий DEFI, крах централизованных финансовых учреждений, чрезмерного кредитного плеча и циклов ликвидности. Перед каждой кризисной ситуацией всегда находятся те, кто верит, что "на этот раз всё будет по-другому", но на самом деле мы постоянно повторяем историю. Столкнувшись с циклом, технологический прогресс, возможно, может только повысить экономические ожидания, но не может подавить жадность и страх. Мы стали свидетелями разрушительной силы кредитного плеча и быстрого краха пузырей. Если мы можем чему-то научиться из предыдущих двух месяцев, так это уважению к рыночным законам и размышлениям о спекулятивной психологии.
Нет ничего нового, изменилось только то, что инвесторы узнали больше, а фанатизм и шум были устранены рынком.
Обрушившийся рынок
Изменения цен токенов Ethereum за последние 5 лет показывают, что с апреля по июнь 2022 года рынок показал плохие результаты. В июне ETH зафиксировал падение на 45%, и к концу июня цена ETH упала на 78% по сравнению с историческим максимумом в 4808 долларов в прошлом году.
Обсуждение причин, по которым следует говорить об Эфириуме, а не о Биткойне, связано с тем, что этот кризис больше касается ликвидности. Хотя за последние два года различные layer1 активно развивались, Эфириум с момента появления DEFI остается крупнейшей платформой для смарт-контрактов, принимая огромное количество пользователей, средств, сделок и инноваций, как гравитационное поле, постоянно поглощающее большое количество ликвидности. В цикле бычьего рынка, начавшемся в 2020 году, цена Эфириума возросла, общая заблокированная стоимость (TVL) резко увеличилась, достигнув около 25,3 миллиарда долларов в декабре 2021 года. Затем, из-за быстрого обрушения ряда игровых финансовых проектов в конце 2021 года, рынок несколько откатился, пока в марте-апреле 2022 года он снова не поднялся до 22,8 миллиарда долларов, после чего общий объем средств действительно резко упал без какого-либо отскока.
В то же время изменилось предложение стабильных монет на сети ETH. В отличие от последнего резкого падения рыночной капитализации эфира с ( ноября 2021 года по январь 2022 года, это падение сопровождалось сокращением предложения стабильных монет, чего не наблюдалось в конце 2021 года. С 3 апреля 2022 года, когда предложение достигло 16,1 миллиарда долларов, оно упало до 14,65 миллиарда долларов к 30 июня, общая выплата составила 1,45 миллиарда долларов, что превышает общий объем предложения DAI ). В этот период предложение USDT снизилось, в то время как USDC, похоже, стал "защитной" стабильной монетой, показав определенный рост.
Эта серия падения цен, сокращения TVL и снижения предложения стейблкоинов, похоже, указывает на то, что текущая рыночная волатильность более жестокая, чем падение с конца 2021 года до марта 2022 года. В конце концов, объем средств или ликвидность напрямую отражают доверие к рынку и являются непосредственным двигателем его процветания.
Следует отметить, что ликвидность в макроэкономике имеет два уровня значений: во-первых, это степень легкости реализации активов на микроуровне, а во-вторых, это степень достаточности денежных средств на рынке на макроуровне. Ликвидность, упомянутая в данной статье, относится ко второму.
Обзор процесса обрушения с апреля 2022 года по настоящее время можно условно разделить на три этапа:
Первая стадия с 4 апреля по 6 мая, падение рынка в основном связано с беспокойством о макроэкономической среде. Ожидания ужесточения политики Федеральной резервной системы постоянно укрепляются, рынок практически уверен, что в мае FOMC повысит процентные ставки на 50 базисных пунктов, а ожидания повышения ставок за год достигают 275 базисных пунктов. Доходность по государственным облигациям США продолжает расти, приближаясь к 3%, доллар постоянно укрепляется, курс к юаню быстро вырос с 6.37 до 6.5, все виды товарных рынков обновляют исторические максимумы. Рынок биткойнов демонстрирует тесную связь с традиционным рынком, рынок криптовалют начинает слабеть, биткойн упал ниже 40 000 долларов. Рыночная капитализация и TVL эфира начинают синхронно падать, это относительно умеренное падение, похоже, указывает на то, что умные деньги просто выражают ожидания по поводу ужесточения ликвидности.
Второй этап с 7 по 14 мая, рынок падал, в основном из-за экстремального события с LUNA. Всего за несколько дней две цифровые активы из первой десятки по рыночной капитализации (LUNA и UST) испарились на почти 400 миллиардов долларов для инвесторов. 7 мая UST начал распадаться, 9 мая цена упала до 0,35 долларов, в то время как цена LUNA торговалась около 60 долларов(, что близко к половине от исторического максимума в 119 долларов). В последующие 36 часов цена LUNA упала ниже 0,1 долларов, UST колебался в диапазоне 0,30-0,82 долларов. Это привело к тому, что механизм выкупа LUNA-UST начал работать с ускорением, некоторые впали в панику, другие в кризисе проявили жадность, обменяя 1 UST на LUNA стоимостью 1 доллар, что увеличило предложение LUNA и further понизило цену LUNA. Очень скоро некогда сияющая "национальная валюта" Кореи LUNA почти обнулилась. Держание биткойнов Luna Foundation Guard (LFG), с марта пытавшееся привязать UST к всему рынку биткойнов, было исчерпано за один день 9 мая, их попытка защитить привязку UST к доллару в конечном итоге потерпела неудачу.
Третья стадия с 8 июня по 19 июня, резкое падение рынка в основном вызвано крахом различных централизованных финансовых учреждений. Рынок DEFI на блокчейне трясется, влияние LUNA оказалось более глубоким, чем ожидалось, и даже затронуло LIDO, stETH также потерял привязку ( строго говоря, между stETH и ETH нет отношения привязки, stETH является лишь фьючерсным контрактом на ETH ). Celsius был первым, кто пострадал, и был вынужден приостановить все выводы. Затем на рынке появились сообщения о том, что Three Arrows Capital оказалась в кризисе. Как основной поддерживающий институт LUNA и крупный держатель stETH, они столкнулись с необходимостью погасить более 400 миллионов долларов в виде кредитов. Чтобы добавить масла в огонь, по сообщениям, основатели Three Arrows Capital использовали свою репутацию "без колебаний занимая деньги у почти всех кредиторов в отрасли", включая Voyager Digital, Babel Finance и BlockFi, Three Arrows Capital использовали задолженность для увеличения своих активов, а коэффициент залога оказался очень маленьким. В одночасье, ни одна из внебиржевых бирж, кредитных учреждений и хедж-фондов не осталась в стороне, в этом кризисе они оказались не в состоянии погасить долги, испытывая нехватку ликвидности или подвергаясь ликвидации. Другие пострадавшие институциональные инвесторы или частные лица также начали выводить ликвидность, стараясь защитить себя. 18 июня Биткойн упал ниже рекорда 20 тысяч долларов февраля 2017 года, достигнув настоящего минимума в 17708 долларов.
История лишь повторяет саму себя
Книга Роджера Лоуэнштейна «Когда гений терпит неудачу: восхождение и падение компании Long-Term Capital Management» восстанавливает историю взлета и падения компании (LTCM), в которой есть такая фраза: производные инструменты — это новшество, но паника так же стара, как и рынок.
Тот год был 1998.
Известные нам деривативы, включая опционы, фьючерсы и т.д., в тот год еще относились к категории финансовых инноваций.
LTCM была основана в 1994 году легендарным руководителем торговли облигациями компании Соломон Бразерс на Уолл-стрит, занимающимся высоколиквидным арбитражем на рынке облигаций. В состав совета директоров входили Мертон Миллер и Роберт С. Мертон, которые в 1997 году совместно получили Нобелевскую премию по экономике за разработку известной модели ценообразования опционов Блэка-Шоулса.
В то время успешная LTCM использовала набор стратегий, который сейчас кажется очень простым: средняя рентабельность, ставя на то, что рынок вернется к среднему уровню, что подразумевает предположение, что рынок не будет отклоняться от "нормы" слишком долго. На протяжении многих лет, когда рынок функционировал нормально, это действительно так. В первые три года LTCM предоставила своим инвесторам ежегодную доходность 21%, 43% и 41%, что привлекло внимание всех банкиров Уолл-стрит. Фонд подписал тысячи производственных контрактов, почти все банки того времени были их кредиторами, охватывающими риски на сумму более 1 триллиона долларов.
Тем не менее, стратегия ставок на то, что рынок всегда вернется к "норме", потерпела неудачу. Следует сказать, что перед крахом LTCM они не дождались восстановления рынка. Черный лебедь все же произошел. Глобальная паника, вызванная российским финансовым кризисом, заставила инвесторов по всему миру распродать все, доходность по ставкам LTCM не вернулась к ожидаемым нормам, а наоборот, расширилась. Внезапно сотни миллиардов долларов в кредитных сделках понесли убытки. Фонды были вынуждены закрыть позиции, что усугубило системный риск для всех инвесторов.
Многие сравнивают кризис Three Arrows Capital с крахом LTCM.
Несмотря на то, что масштабы Three Arrows и LTCM нельзя сравнивать, сообщается, что в пиковый период Three Arrows управляли активами объемом всего 18 миллиардов долларов, что значительно меньше, чем у LTCM, но при внимательном рассмотрении контекста можно заметить определенные сходства.
LTCM делал ставку на среднюю регрессию, широко занимая средства с высоким кредитным плечом для реализации своей стратегии, однако произошло событие черного лебедя, стратегия потерпела неудачу, что привело к невозможности погашения долгов, ликвидность была подвержена оттоку, рыночное ценообразование distorted, вера рухнула.
Три стрелы ставят на LUNA и stETH, широко занимая долги с низким залогом или даже без залога, работают с высоким кредитным плечом. LUNA обваливается, stETH также подвергается удару, чтобы уменьшить потери, Три стрелы вынуждены распродать stETH. Столкнувшись с масштабными неплатежами по долгам, это приводит к огромным потерям для таких компаний, как Voyager Digital, BlockFi и нынешний Genesis, многие инвесторы, даже не связанные с LUNA и stETH, также выбирают вывести ликвидность. Рынок реализует "девальвацию" и "жесткую посадку" через крах.
1998 год, 2022 год, промежуток 24 года, процесс развития практически идентичен. Не говоря уже о пузыре интернетов 1990-х и глобальном финансовом кризисе, вызванном ипотечным кризисом 2008 года, история, похоже, продолжает повторяться.
Когда происходит накопление кредита, разве никто не задумывался об этом, никто не обращался к истории за советом?
Обязательно.
Но этот звук был затоплен растущими ценами на активы, оптимисты восторженно кричат: "На этот раз все по-другому".
В 1998 году Уолл-стрит слепо верила в деривативы и ореол нобелевских лауреатов. В эпоху интернет-пузыря люди были уверены, что эта коммуникационная технология может открыть новую главу в истории мира. В 2008 году изобретение субстандартных кредитов, казалось, освободило все человечество.
Технологические инновации привели к оптимизму инвесторов по поводу текущей ситуации, а восторг способствовал широкому спекулятивному настроению, постоянно размывающему границы риска; накопленный рычаг привел к ложным обещаниям высокой доходности, и в момент падения домино ничего не изменилось.
"Премия Шумпетера" лауреат Брайан Артур в книге «Суть технологии» считает, что экономика является выражением технологии, в то время как суть технологии заключается в комбинациях и рекурсии. Комбинации означают быстрое интегрирование друг с другом, рекурсия означает целенаправленное оптимизационное клонирование.
"Комбинируемость" имеет экспоненциальное влияние на технологии и инновации.
Это основная причина, по которой DEFI пользуется популярностью с момента своего появления. Суть технологии DEFI заключается в наложении блоков LEGO. Это наложение сокращает цикл инноваций, мы всегда стоим на плечах гигантов. Представьте, насколько сложно было бы создать ve(3,3) с нуля, если бы OHM не был с открытым исходным кодом, а curve имел патентную защиту. Именно благодаря его грамматической композиции, возможности повторного использования протоколов и совместимости инструментов, с момента зажигания DEFI Summer Uniswap мы стали свидетелями его быстрого развития в криптосфере. Нам не нужно начинать с нуля, нам просто нужно сосредоточиться на тех местах, где необходимы технологические прорывы.
Взгляните на то, как домино быстро выстраивается и падает.
С момента появления алгоритмического стабильного монеты LUNA-UST возникло множество споров, многие обвиняют это в том, что это просто еще одна пирамида, другие критикуют механизм как простое действие «лева нога на правую ногу». Это совершенно новая нарратив и технический способ поддержания привязки, реализуемый с помощью алгоритма для обмена на доллар 1:1, отвергающий способ обеспечения активов, который придерживаются USDC, USDT и даже DAI. Delphi даже создала DEFI-рай Anchor для этой нарративы, предлагая 20% «безрисковой» доходности для поддержки этих созданных из воздуха активов.
Без одобрения, децентрализованный, алгоритм, протокол, как говорит Библия, это новое небо и новая земля, и моря больше не будет.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
13 Лайков
Награда
13
5
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
nft_widow
· 08-08 06:58
Он достигает дна again.jpg
Посмотреть ОригиналОтветить0
SpeakWithHatOn
· 08-08 06:56
Медвежий рынок так ужасен, есть боль.
Посмотреть ОригиналОтветить0
SadMoneyMeow
· 08-08 06:54
Не учись, только теряй и теряй.
Посмотреть ОригиналОтветить0
PumpAnalyst
· 08-08 06:41
Смешно, эти неудачники снова будут разыгрываться как лохи.
Ликвидность сокращается и исторические циклы: уроки от падения LUNA до краха трех стрел капитала
Иллюзия вечного бычьего рынка
Рынок в июле перерабатывает экстремальные колебания предыдущих двух месяцев, и фокус споров среди инвесторов смещается на то, формируется ли цикл дна. У нас также есть время, чтобы оглянуться на влияние технологий DEFI, крах централизованных финансовых учреждений, чрезмерного кредитного плеча и циклов ликвидности. Перед каждой кризисной ситуацией всегда находятся те, кто верит, что "на этот раз всё будет по-другому", но на самом деле мы постоянно повторяем историю. Столкнувшись с циклом, технологический прогресс, возможно, может только повысить экономические ожидания, но не может подавить жадность и страх. Мы стали свидетелями разрушительной силы кредитного плеча и быстрого краха пузырей. Если мы можем чему-то научиться из предыдущих двух месяцев, так это уважению к рыночным законам и размышлениям о спекулятивной психологии.
Нет ничего нового, изменилось только то, что инвесторы узнали больше, а фанатизм и шум были устранены рынком.
Обрушившийся рынок
Изменения цен токенов Ethereum за последние 5 лет показывают, что с апреля по июнь 2022 года рынок показал плохие результаты. В июне ETH зафиксировал падение на 45%, и к концу июня цена ETH упала на 78% по сравнению с историческим максимумом в 4808 долларов в прошлом году.
! Разочарование в вечном бычьем рынке
Обсуждение причин, по которым следует говорить об Эфириуме, а не о Биткойне, связано с тем, что этот кризис больше касается ликвидности. Хотя за последние два года различные layer1 активно развивались, Эфириум с момента появления DEFI остается крупнейшей платформой для смарт-контрактов, принимая огромное количество пользователей, средств, сделок и инноваций, как гравитационное поле, постоянно поглощающее большое количество ликвидности. В цикле бычьего рынка, начавшемся в 2020 году, цена Эфириума возросла, общая заблокированная стоимость (TVL) резко увеличилась, достигнув около 25,3 миллиарда долларов в декабре 2021 года. Затем, из-за быстрого обрушения ряда игровых финансовых проектов в конце 2021 года, рынок несколько откатился, пока в марте-апреле 2022 года он снова не поднялся до 22,8 миллиарда долларов, после чего общий объем средств действительно резко упал без какого-либо отскока.
! Разочарование в вечном бычьем рынке
В то же время изменилось предложение стабильных монет на сети ETH. В отличие от последнего резкого падения рыночной капитализации эфира с ( ноября 2021 года по январь 2022 года, это падение сопровождалось сокращением предложения стабильных монет, чего не наблюдалось в конце 2021 года. С 3 апреля 2022 года, когда предложение достигло 16,1 миллиарда долларов, оно упало до 14,65 миллиарда долларов к 30 июня, общая выплата составила 1,45 миллиарда долларов, что превышает общий объем предложения DAI ). В этот период предложение USDT снизилось, в то время как USDC, похоже, стал "защитной" стабильной монетой, показав определенный рост.
Эта серия падения цен, сокращения TVL и снижения предложения стейблкоинов, похоже, указывает на то, что текущая рыночная волатильность более жестокая, чем падение с конца 2021 года до марта 2022 года. В конце концов, объем средств или ликвидность напрямую отражают доверие к рынку и являются непосредственным двигателем его процветания.
Следует отметить, что ликвидность в макроэкономике имеет два уровня значений: во-первых, это степень легкости реализации активов на микроуровне, а во-вторых, это степень достаточности денежных средств на рынке на макроуровне. Ликвидность, упомянутая в данной статье, относится ко второму.
Обзор процесса обрушения с апреля 2022 года по настоящее время можно условно разделить на три этапа:
Первая стадия с 4 апреля по 6 мая, падение рынка в основном связано с беспокойством о макроэкономической среде. Ожидания ужесточения политики Федеральной резервной системы постоянно укрепляются, рынок практически уверен, что в мае FOMC повысит процентные ставки на 50 базисных пунктов, а ожидания повышения ставок за год достигают 275 базисных пунктов. Доходность по государственным облигациям США продолжает расти, приближаясь к 3%, доллар постоянно укрепляется, курс к юаню быстро вырос с 6.37 до 6.5, все виды товарных рынков обновляют исторические максимумы. Рынок биткойнов демонстрирует тесную связь с традиционным рынком, рынок криптовалют начинает слабеть, биткойн упал ниже 40 000 долларов. Рыночная капитализация и TVL эфира начинают синхронно падать, это относительно умеренное падение, похоже, указывает на то, что умные деньги просто выражают ожидания по поводу ужесточения ликвидности.
Второй этап с 7 по 14 мая, рынок падал, в основном из-за экстремального события с LUNA. Всего за несколько дней две цифровые активы из первой десятки по рыночной капитализации (LUNA и UST) испарились на почти 400 миллиардов долларов для инвесторов. 7 мая UST начал распадаться, 9 мая цена упала до 0,35 долларов, в то время как цена LUNA торговалась около 60 долларов(, что близко к половине от исторического максимума в 119 долларов). В последующие 36 часов цена LUNA упала ниже 0,1 долларов, UST колебался в диапазоне 0,30-0,82 долларов. Это привело к тому, что механизм выкупа LUNA-UST начал работать с ускорением, некоторые впали в панику, другие в кризисе проявили жадность, обменяя 1 UST на LUNA стоимостью 1 доллар, что увеличило предложение LUNA и further понизило цену LUNA. Очень скоро некогда сияющая "национальная валюта" Кореи LUNA почти обнулилась. Держание биткойнов Luna Foundation Guard (LFG), с марта пытавшееся привязать UST к всему рынку биткойнов, было исчерпано за один день 9 мая, их попытка защитить привязку UST к доллару в конечном итоге потерпела неудачу.
Третья стадия с 8 июня по 19 июня, резкое падение рынка в основном вызвано крахом различных централизованных финансовых учреждений. Рынок DEFI на блокчейне трясется, влияние LUNA оказалось более глубоким, чем ожидалось, и даже затронуло LIDO, stETH также потерял привязку ( строго говоря, между stETH и ETH нет отношения привязки, stETH является лишь фьючерсным контрактом на ETH ). Celsius был первым, кто пострадал, и был вынужден приостановить все выводы. Затем на рынке появились сообщения о том, что Three Arrows Capital оказалась в кризисе. Как основной поддерживающий институт LUNA и крупный держатель stETH, они столкнулись с необходимостью погасить более 400 миллионов долларов в виде кредитов. Чтобы добавить масла в огонь, по сообщениям, основатели Three Arrows Capital использовали свою репутацию "без колебаний занимая деньги у почти всех кредиторов в отрасли", включая Voyager Digital, Babel Finance и BlockFi, Three Arrows Capital использовали задолженность для увеличения своих активов, а коэффициент залога оказался очень маленьким. В одночасье, ни одна из внебиржевых бирж, кредитных учреждений и хедж-фондов не осталась в стороне, в этом кризисе они оказались не в состоянии погасить долги, испытывая нехватку ликвидности или подвергаясь ликвидации. Другие пострадавшие институциональные инвесторы или частные лица также начали выводить ликвидность, стараясь защитить себя. 18 июня Биткойн упал ниже рекорда 20 тысяч долларов февраля 2017 года, достигнув настоящего минимума в 17708 долларов.
История лишь повторяет саму себя
Книга Роджера Лоуэнштейна «Когда гений терпит неудачу: восхождение и падение компании Long-Term Capital Management» восстанавливает историю взлета и падения компании (LTCM), в которой есть такая фраза: производные инструменты — это новшество, но паника так же стара, как и рынок.
Тот год был 1998.
Известные нам деривативы, включая опционы, фьючерсы и т.д., в тот год еще относились к категории финансовых инноваций.
LTCM была основана в 1994 году легендарным руководителем торговли облигациями компании Соломон Бразерс на Уолл-стрит, занимающимся высоколиквидным арбитражем на рынке облигаций. В состав совета директоров входили Мертон Миллер и Роберт С. Мертон, которые в 1997 году совместно получили Нобелевскую премию по экономике за разработку известной модели ценообразования опционов Блэка-Шоулса.
В то время успешная LTCM использовала набор стратегий, который сейчас кажется очень простым: средняя рентабельность, ставя на то, что рынок вернется к среднему уровню, что подразумевает предположение, что рынок не будет отклоняться от "нормы" слишком долго. На протяжении многих лет, когда рынок функционировал нормально, это действительно так. В первые три года LTCM предоставила своим инвесторам ежегодную доходность 21%, 43% и 41%, что привлекло внимание всех банкиров Уолл-стрит. Фонд подписал тысячи производственных контрактов, почти все банки того времени были их кредиторами, охватывающими риски на сумму более 1 триллиона долларов.
Тем не менее, стратегия ставок на то, что рынок всегда вернется к "норме", потерпела неудачу. Следует сказать, что перед крахом LTCM они не дождались восстановления рынка. Черный лебедь все же произошел. Глобальная паника, вызванная российским финансовым кризисом, заставила инвесторов по всему миру распродать все, доходность по ставкам LTCM не вернулась к ожидаемым нормам, а наоборот, расширилась. Внезапно сотни миллиардов долларов в кредитных сделках понесли убытки. Фонды были вынуждены закрыть позиции, что усугубило системный риск для всех инвесторов.
Многие сравнивают кризис Three Arrows Capital с крахом LTCM.
Несмотря на то, что масштабы Three Arrows и LTCM нельзя сравнивать, сообщается, что в пиковый период Three Arrows управляли активами объемом всего 18 миллиардов долларов, что значительно меньше, чем у LTCM, но при внимательном рассмотрении контекста можно заметить определенные сходства.
LTCM делал ставку на среднюю регрессию, широко занимая средства с высоким кредитным плечом для реализации своей стратегии, однако произошло событие черного лебедя, стратегия потерпела неудачу, что привело к невозможности погашения долгов, ликвидность была подвержена оттоку, рыночное ценообразование distorted, вера рухнула.
Три стрелы ставят на LUNA и stETH, широко занимая долги с низким залогом или даже без залога, работают с высоким кредитным плечом. LUNA обваливается, stETH также подвергается удару, чтобы уменьшить потери, Три стрелы вынуждены распродать stETH. Столкнувшись с масштабными неплатежами по долгам, это приводит к огромным потерям для таких компаний, как Voyager Digital, BlockFi и нынешний Genesis, многие инвесторы, даже не связанные с LUNA и stETH, также выбирают вывести ликвидность. Рынок реализует "девальвацию" и "жесткую посадку" через крах.
1998 год, 2022 год, промежуток 24 года, процесс развития практически идентичен. Не говоря уже о пузыре интернетов 1990-х и глобальном финансовом кризисе, вызванном ипотечным кризисом 2008 года, история, похоже, продолжает повторяться.
Когда происходит накопление кредита, разве никто не задумывался об этом, никто не обращался к истории за советом?
Обязательно.
Но этот звук был затоплен растущими ценами на активы, оптимисты восторженно кричат: "На этот раз все по-другому".
В 1998 году Уолл-стрит слепо верила в деривативы и ореол нобелевских лауреатов. В эпоху интернет-пузыря люди были уверены, что эта коммуникационная технология может открыть новую главу в истории мира. В 2008 году изобретение субстандартных кредитов, казалось, освободило все человечество.
Технологические инновации привели к оптимизму инвесторов по поводу текущей ситуации, а восторг способствовал широкому спекулятивному настроению, постоянно размывающему границы риска; накопленный рычаг привел к ложным обещаниям высокой доходности, и в момент падения домино ничего не изменилось.
! Разочарование в вечном бычьем рынке
Суть технологий и периоды рычагов
"Премия Шумпетера" лауреат Брайан Артур в книге «Суть технологии» считает, что экономика является выражением технологии, в то время как суть технологии заключается в комбинациях и рекурсии. Комбинации означают быстрое интегрирование друг с другом, рекурсия означает целенаправленное оптимизационное клонирование.
"Комбинируемость" имеет экспоненциальное влияние на технологии и инновации.
Это основная причина, по которой DEFI пользуется популярностью с момента своего появления. Суть технологии DEFI заключается в наложении блоков LEGO. Это наложение сокращает цикл инноваций, мы всегда стоим на плечах гигантов. Представьте, насколько сложно было бы создать ve(3,3) с нуля, если бы OHM не был с открытым исходным кодом, а curve имел патентную защиту. Именно благодаря его грамматической композиции, возможности повторного использования протоколов и совместимости инструментов, с момента зажигания DEFI Summer Uniswap мы стали свидетелями его быстрого развития в криптосфере. Нам не нужно начинать с нуля, нам просто нужно сосредоточиться на тех местах, где необходимы технологические прорывы.
Взгляните на то, как домино быстро выстраивается и падает.
С момента появления алгоритмического стабильного монеты LUNA-UST возникло множество споров, многие обвиняют это в том, что это просто еще одна пирамида, другие критикуют механизм как простое действие «лева нога на правую ногу». Это совершенно новая нарратив и технический способ поддержания привязки, реализуемый с помощью алгоритма для обмена на доллар 1:1, отвергающий способ обеспечения активов, который придерживаются USDC, USDT и даже DAI. Delphi даже создала DEFI-рай Anchor для этой нарративы, предлагая 20% «безрисковой» доходности для поддержки этих созданных из воздуха активов.
Без одобрения, децентрализованный, алгоритм, протокол, как говорит Библия, это новое небо и новая земля, и моря больше не будет.