Finans teknolojisi şirketi Antalpha, Nasdaq'a koşuyor: Bitcoin madenciliği alanındaki finansal yenilik

Son günlerde, Bitcoin madenciliği alanında finansal çözümler sunan teknoloji şirketi Antalpha, Nasdaq'a IPO başvurusu yaptı ve "ANTA" borsa kodu ile halka arz gerçekleştirmeyi planlıyor. 2022 yılında kurulan bu şirket, kısa bir geçmişe sahip olmasına rağmen, madencilik devleriyle olan yakın ilişkisi ve arkasındaki karmaşık hisse yapısı nedeniyle bu halka arz sektörde geniş bir ilgi uyandırdı.

Antalpha'nın ana işi, dijital varlık kurumlarına, özellikle Bitcoin madencilerine finansman, teknoloji ve risk yönetimi çözümleri sağlamaktır. Şirketin amacı, madencilerin operasyonel ölçeklerini genişletmelerine yardımcı olmak ve finansman çözümleri sunarak Bitcoin fiyat dalgalanmalarının etkileriyle daha iyi başa çıkmalarını sağlamaktır; örneğin, madencilerin "HODL" stratejisini desteklemek.

Şirketin ana ürün ve hizmetleri, teknolojik platformu Antalpha Prime aracılığıyla sağlanmaktadır. Bu platform, müşterilerin dijital varlık kredisi başlatmasını ve yönetmesini sağlamakta ve teminat durumunu neredeyse gerçek zamanlı olarak izlemelerine olanak tanımaktadır. Antalpha'nın gelirleri esasen iki kaynaktan gelmektedir: tedarik zinciri finansmanı ve Bitcoin kredi aracılık hizmetleri.

Tedarik zinciri finansmanı konusunda, şirket madencilik makinesi kredileri ve hesaplama gücü kredileri sunmaktadır. Madencilik makinesi kredileri, listelenmiş madencilik makinelerini satın almak için kullanılır ve satın alınan madencilik makineleri teminat olarak gösterilir. Hesaplama gücü kredileri ise madencilikle ilgili işletme maliyetlerine finansman sağlamaktadır ve genellikle çıkarılan Bitcoin teminat olarak gösterilir. 2024 yıl sonuna kadar, Antalpha toplamda 2.8 milyar dolar kredi sağlamıştır ve bu kredilerin yaklaşık %97'si tedarik zinciri kredi müşterileri BTC'yi teminat olarak kullanmaktadır.

Bitcoin kredi aracılık hizmetleri konusunda, Antalpha platformu üzerinden Amerika dışındaki müşterilere Bitcoin teminatlı kredi hizmeti sunmaktadır. Dikkat çekici bir nokta, bu kredilerin finansmanının esasen bağlı tarafları tarafından sağlanmasıdır. Bu modelde, Antalpha bir teknik ve hizmet sağlayıcı olarak hareket etmekte ve platform ücretleri kazanmakta, ancak kredi riskini üstlenmemektedir.

Finansal verilere göre, Antalpha 2024 mali yılında toplam 47.45 milyon dolar gelir elde etti ve bu, yıllık %321 artış gösterdi. Bunun içinde, teknik finansman ücreti geliri 38.70 milyon dolar, yıllık %274 artış; teknik platform ücreti geliri ise 8.80 milyon dolar, yıllık %859 artış gösterdi. Şirket, zararını ortadan kaldırarak 4.40 milyon dolar net kar elde etti, bir önceki mali yılda ise 6.60 milyon dolar zarar etmişti.

2024 yılı sonuna kadar, Antalpha'nın toplam kredi hacmi 1.6 milyar dolara ulaşacak. Bunların arasında, tedarik zinciri kredi portföyü 2023 yılı sonundaki 344 milyon dolardan 428.9 milyon dolara büyüyerek, yıllık %25 artış gösterdi. Bağlı taraflara hizmet veren Bitcoin kredi hacmi ise 2023 yılı sonundaki 220.8 milyon dolardan 1.1987 milyar dolara çıkarak, yıllık %443'lük bir artış sağladı. Coğrafi dağılıma göre, kredilerin %77.4'ü (yaklaşık 1.26 milyar dolar) Asya müşteri tarafına yönlendirildi.

Antalpha, bir madencilik cihazı üretim devi ile yakın bir işbirliği sürdürmektedir. Taraflar, bu üreticinin Antalpha'yı finansman ortağı olarak kullanmaya devam edeceğini belirten bir mutabakat zaptı imzaladı. Taraflar birbirlerine müşterilerini önermekte ve Antalpha rekabetçi şartlar sunduğunda, finansman arayan müşterilere hizmet sağlama konusunda öncelikli satın alma hakkı tanımaktadır. Bu öncelik, Antalpha'nın büyük madencilik cihazı satın alma müşteri grubuna öncelikli erişim sağlamasını mümkün kılarak müşteri edinme maliyetlerini önemli ölçüde düşürmekte ve sürekli bir iş akışı elde etmektedir.

Dikkate değer bir nokta, Antalpha ile ana sermaye sağlayıcıları arasında karmaşık bir ilişki olduğudur. Her ikisi de başlangıçta aynı ana şirkete bağlıydı, ancak 2024'teki yeniden yapılanmanın ardından, Antalpha ayrıldı ve mevcut halka açık şirkete aktarıldı. Yeniden yapılanmaya rağmen, bu sermaye sağlayıcı hala Antalpha'nın Bitcoin kredi hizmetleri işinin önemli bir finansman kaynağıdır.

Antalpha'nın halka arz planı bazı tanınmış yatırımcıların ilgisini çekti. Bir stabilcoin ihraççısı, ihraç fiyatıyla 25 milyon dolar değerinde Antalpha adi hissesi satın almayı düşündüğünü belirtti. Eğer ihraç fiyatı aralığının ortası olan hisse başına 12 dolar üzerinden hesaplanırsa, bu yatırım toplam temel ihraç hissesinin yaklaşık %54,1'ini, yani yaklaşık 2,08 milyon hisseyi temsil edecektir. Ancak, prospektüste bu niyetin "bağlayıcı bir satın alma anlaşması veya taahhüt olmadığı" da belirtilmiştir.

Ayrıca, Antalpha, halka arz belgelerinde AI alanında gerekli olan GPU'lara finansman sağlama planını keşfetmeye değindi. Bu çeşitlendirilmiş gelişim stratejisi, şirketin kripto para piyasasındaki dalgalanmalara karşı daha güçlü bir risk dayanıklılığı sağlamasına yardımcı olabilir.

Genel olarak, Antalpha'nın IPO'su yalnızca bir finansal teknoloji şirketinin halka arzı değil, aynı zamanda Bitcoin madencilik endüstrisinin yarıdan sonraki dönemdeki önemli bir finansal yeniliğini temsil ediyor. Bu, sektör katılımcılarının yeni zorluklarla karşılaştıklarında, kaynak dağılımını optimize etmek, riskleri yönetmek ve uzun vadeli gelişim için güç biriktirmek amacıyla finansal araçlar ve hizmetler aracılığıyla nasıl hareket ettiklerini yansıtıyor.