Bitwise щойно здійснила перший обмін в натурі для американського спотового біткойн ETF, і хоча це звучить технічно, наслідки цього досить значні. Зазвичай уповноважені учасники надсилають кошти емітенту, який потім купує біткойн на ринку. У цьому випадку обмін відбувається безпосередньо, де ви можете використовувати Біткойн для ETF. Це зміна усуває додаткові етапи, знижує витрати і пришвидшує процес. Проте це той тип дії, яка відбувається поза увагою, тому інвестори можуть не помітити цього одразу.
Bitwise Завершує Першу Біржову Торгівлю Біткойн ETF
Найбільш очевидною перевагою є ефективність. Моделі, що базуються на готівці, вимагали від емітентів виходу на ринок для кожного створення або викупу, що часто призводило до зниження ліквідності та витрат. З обміном в натуральній формі ці тертя зникли. Це не тільки чистіше з операційної точки зору, але й підтримує більш щільне ціноутворення, тому ETF торгуються набагато ближче до самого спотового ринку біткойнів. Нижчі спреди та менші витрати на конверсію роблять арбітраж швидшим і дешевшим, що зміцнює ліквідність ринку. У довгостроковій перспективі це робить ETF більш надійним як ціновий сигнал і зменшує спотворення між ETF та базовим активом.
Інституційне прийняття робить цю ситуацію цікавою. Пенсійні фонди, страховики та великі інвестори комфортно почуваються з ETF, коли вони відображають встановлені структури, такі як фонди акцій або золота. Додавання обміну в натурі ставить спотові біткойн ETF в ту ж категорію. Це знижує операційний ризик, мінімізуючи контрагентів, і полегшує інтеграцію в ширшу портфельну стратегію. Якщо подумати про менеджерів з багатьма активами, які вже використовують ETF в натурі для товарів, це вводить біткойн в структуру, яку вони вже розуміють. Це узгодження може призвести до більших, більш стратегічних розподілів, а не просто до тактичних ставок.
Податкова ефективність використання Біткойн ETF
У багатьох юрисдикціях, викуп у натуральній формі не викликає оподатковувані події так швидко, як викуп готівкою. Це створює нові можливості для інвесторів управляти своїми податковими зобов'язаннями, включаючи можливість відкласти капітальні прибутки. З часом це може залучити більше чутливих до податків коштів для сімейних офісів або заможних осіб. Це була б чудова можливість для тих, хто, можливо, раніше не розглядав спотові біткойн ETF. Це також змінює спосіб торгівлі, підштовхуючи людей до більших блокових угод і довгострокових вкладень замість швидких угод.
Конкуренція серед емітентів ETF загострюється
Конкуренція серед емітентів швидко загостриться. Bitwise був першим, але BlackRock, Fidelity, ARK 21Shares, VanEck і WisdomTree вишикувалися за авторизацією в натуральному вигляді. Коли всі отримають її, тиск перейде на комісії та дизайн продукту. ETF на Біткойн потребуватиме більш ефективних операцій, які, як правило, призводять до зниження витрат для інвесторів, а емітенти намагатимуться диференціюватися за рахунок таких функцій, як кредитування, структуровані накладки або навіть кошики з змішаними активами. Ця динаміка є здоровою для ринку; вона підтримує інновації, зменшуючи витрати.
У глобальному масштабі це також матиме значення. Гонконг та Європа вже мають структури ETF, які дозволяють безготівкову біржу для товарів, а крок США створює тиск для регуляторної гармонізації. Європейська рамка MiCA 2.0 та обережне дослідження Швейцарії щодо фондів на основі DLT будуть пильно спостерігати. Якщо регулятори побачать, що це працює плавно в США, легше буде виправдати розширення дозволів в інших місцях. Це зближення важливе для трансакцій між кордонами і, зрештою, для глобальних стандартів навколо крипто ETF.
Інфраструктурні потреби та довгострокові ризики
В довгостроковій перспективі це оновлення менше про одну компанію і більше про інфраструктуру. Щоб впоратися з потоками в натуральній формі в масштабах, індустрії знадобляться більш надійні системи зберігання, швидші мережі розрахунків і стандартизовані блокчейн-протоколи. Ці оновлення підтримують ETF, а також зміцнюють ширшу криптоекосистему. Однак основні ризики також очевидні. Занадто багато влади може зосередитися в руках кількох компаній, технології можуть досягти межі, або регулятори можуть скасувати схвалення. Але якщо ці фактори не зірвуть модель, траєкторія вказує на стабільний ріст.
Обмін у натуральному вигляді зміцнює зв'язок між спотовим ринком біткойнів та ринками ETF, підвищує ліквідність, покращує податкову ефективність і знижує витрати. Що ще важливіше, це робить продукт схожим на ті ETF, які вже використовують установи, що може прискорити прийняття інститутами в такому вигляді, в якому моделі готівки ніколи не могли. Якщо ETF на біткойн стануть постійним елементом у портфелях основного потоку, це був один з останніх структурних кроків, які були потрібні.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Bitwise веде перший ін-кінд обмін в ETF Біткоїна
Bitwise щойно здійснила перший обмін в натурі для американського спотового біткойн ETF, і хоча це звучить технічно, наслідки цього досить значні. Зазвичай уповноважені учасники надсилають кошти емітенту, який потім купує біткойн на ринку. У цьому випадку обмін відбувається безпосередньо, де ви можете використовувати Біткойн для ETF. Це зміна усуває додаткові етапи, знижує витрати і пришвидшує процес. Проте це той тип дії, яка відбувається поза увагою, тому інвестори можуть не помітити цього одразу.
Bitwise Завершує Першу Біржову Торгівлю Біткойн ETF
Найбільш очевидною перевагою є ефективність. Моделі, що базуються на готівці, вимагали від емітентів виходу на ринок для кожного створення або викупу, що часто призводило до зниження ліквідності та витрат. З обміном в натуральній формі ці тертя зникли. Це не тільки чистіше з операційної точки зору, але й підтримує більш щільне ціноутворення, тому ETF торгуються набагато ближче до самого спотового ринку біткойнів. Нижчі спреди та менші витрати на конверсію роблять арбітраж швидшим і дешевшим, що зміцнює ліквідність ринку. У довгостроковій перспективі це робить ETF більш надійним як ціновий сигнал і зменшує спотворення між ETF та базовим активом.
Інституційне прийняття робить цю ситуацію цікавою. Пенсійні фонди, страховики та великі інвестори комфортно почуваються з ETF, коли вони відображають встановлені структури, такі як фонди акцій або золота. Додавання обміну в натурі ставить спотові біткойн ETF в ту ж категорію. Це знижує операційний ризик, мінімізуючи контрагентів, і полегшує інтеграцію в ширшу портфельну стратегію. Якщо подумати про менеджерів з багатьма активами, які вже використовують ETF в натурі для товарів, це вводить біткойн в структуру, яку вони вже розуміють. Це узгодження може призвести до більших, більш стратегічних розподілів, а не просто до тактичних ставок.
Податкова ефективність використання Біткойн ETF
У багатьох юрисдикціях, викуп у натуральній формі не викликає оподатковувані події так швидко, як викуп готівкою. Це створює нові можливості для інвесторів управляти своїми податковими зобов'язаннями, включаючи можливість відкласти капітальні прибутки. З часом це може залучити більше чутливих до податків коштів для сімейних офісів або заможних осіб. Це була б чудова можливість для тих, хто, можливо, раніше не розглядав спотові біткойн ETF. Це також змінює спосіб торгівлі, підштовхуючи людей до більших блокових угод і довгострокових вкладень замість швидких угод.
Конкуренція серед емітентів ETF загострюється
Конкуренція серед емітентів швидко загостриться. Bitwise був першим, але BlackRock, Fidelity, ARK 21Shares, VanEck і WisdomTree вишикувалися за авторизацією в натуральному вигляді. Коли всі отримають її, тиск перейде на комісії та дизайн продукту. ETF на Біткойн потребуватиме більш ефективних операцій, які, як правило, призводять до зниження витрат для інвесторів, а емітенти намагатимуться диференціюватися за рахунок таких функцій, як кредитування, структуровані накладки або навіть кошики з змішаними активами. Ця динаміка є здоровою для ринку; вона підтримує інновації, зменшуючи витрати.
У глобальному масштабі це також матиме значення. Гонконг та Європа вже мають структури ETF, які дозволяють безготівкову біржу для товарів, а крок США створює тиск для регуляторної гармонізації. Європейська рамка MiCA 2.0 та обережне дослідження Швейцарії щодо фондів на основі DLT будуть пильно спостерігати. Якщо регулятори побачать, що це працює плавно в США, легше буде виправдати розширення дозволів в інших місцях. Це зближення важливе для трансакцій між кордонами і, зрештою, для глобальних стандартів навколо крипто ETF.
Інфраструктурні потреби та довгострокові ризики
В довгостроковій перспективі це оновлення менше про одну компанію і більше про інфраструктуру. Щоб впоратися з потоками в натуральній формі в масштабах, індустрії знадобляться більш надійні системи зберігання, швидші мережі розрахунків і стандартизовані блокчейн-протоколи. Ці оновлення підтримують ETF, а також зміцнюють ширшу криптоекосистему. Однак основні ризики також очевидні. Занадто багато влади може зосередитися в руках кількох компаній, технології можуть досягти межі, або регулятори можуть скасувати схвалення. Але якщо ці фактори не зірвуть модель, траєкторія вказує на стабільний ріст.
Обмін у натуральному вигляді зміцнює зв'язок між спотовим ринком біткойнів та ринками ETF, підвищує ліквідність, покращує податкову ефективність і знижує витрати. Що ще важливіше, це робить продукт схожим на ті ETF, які вже використовують установи, що може прискорити прийняття інститутами в такому вигляді, в якому моделі готівки ніколи не могли. Якщо ETF на біткойн стануть постійним елементом у портфелях основного потоку, це був один з останніх структурних кроків, які були потрібні.