Аналіз руху ринку акцій після віддачі

З кінця вересня китайський фондовий ринок зазнав значного зростання. Політика фінансових регуляторів і центральних зборів перевищила очікування, піднявши ринковий настрій, ринки A-акцій і гонконгських акцій показали сильну віддачу, випереджаючи світові ринки. Однак після Дня національного свята ринок зазнав корекції, що викликало роздуми про те, чи є цей раунд ринку короткочасним сплеском чи ж віддачею. У цій статті буде проведено аналіз з трьох аспектів: економічних основ, політичного середовища та загального рівня оцінки фондового ринку.

Один. Економічні основи

В даний час основні економічні показники в країні загалом все ще залишаються слабкими, хоча з’явилися деякі ознаки країн з маргінальним поліпшенням, але ще не з’явилися очевидні сигнали про перелом. Під час святкування Національного свята активність споживання дещо зросла, але це поки що не відобразилося в основних економічних показниках. Очікується, що в найближчі кілька кварталів китайська економіка може показати помірне відновлення під впливом політичної підтримки.

Індекс закупівельних менеджерів (PMI) у виробничому секторі за вересень становить 49,8%, що на 0,7 процентних пункти вище, ніж у минулому місяці, що свідчить про деяке відновлення у виробничому секторі. Індекс ділової активності у невиробничому секторі становить 50,0%, що на 0,3 процентних пункти нижче, ніж у минулому місяці, що вказує на незначне зниження рівня ділової активності у невиробничому секторі.

У серпні прибуток промислових підприємств з обсягом виробництва понад 20 млн юанів знизився на 17,8% у річному вимірі, головним чином через вплив високої бази порівняння минулого року та інших факторів.

У серпні споживчі ціни в країні зросли на 0,6% в річному вимірі, зокрема ціни на продукти харчування зросли на 2,8%, а ціни на непродовольчі товари зросли на 0,2%. У середньому з січня по серпень споживчі ціни в країні зросли на 0,2% в порівнянні з аналогічним періодом минулого року.

У серпні загальний обсяг роздрібної торгівлі споживчих товарів склав 38726 мільярдів юанів, що на 2,1% більше в порівнянні з минулим роком.

З точки зору фінансових прогнозних показників, загальний попит на фінансування в суспільстві є відносно недостатнім. З другого кварталу темпи зростання M1 та M2 сповільнилися в річному вимірі, а розрив між ними досяг історичного максимуму, що свідчить про відносну недостатність попиту та певні бездіяльності у фінансовій системі. Ефективність трансмісії грошово-кредитної політики зазнає перешкод, а короткострокові основи економіки все ще потребують покращення.

Два, політичне середовище

Нещодавні політичні заходи були досить масштабними та перевищили очікування ринку, що зазвичай є важливою умовою для стабілізації та віддачі акцій A-ринку. 24 вересня Центральний банк оголосив про створення нових інструментів грошово-кредитної політики для підтримки стабільного розвитку фондового ринку, включаючи зручності для обміну між цінними паперами, фондами, страховими компаніями та спеціальне повторне кредитування для збільшення викупу акцій.

26 вересня відповідні органи спільно опублікували "Рекомендації щодо сприяння залученню середньо- та довгострокових коштів на ринок", які охоплюють кілька аспектів, включаючи розвиток екосистеми довгострокових інвестицій, розвиток публічних фондів акцій, підтримку розвитку приватних фондів та вдосконалення супутніх політик.

Основними проблемами, з якими стикається економічне зростання Китаю, є тривале скорочення кредитування та зниження важелів у приватному секторі. Ця політика в основному спрямована на зменшення витрат на фінансування та підвищення очікувань щодо інвестиційних прибутків, що є цілеспрямованим підходом. Проте для досягнення середньострокової та довгострокової стійкої повторної інфляції також потрібні подальші структурні фіскальні стимули та ефективна реалізація політики.

8 жовтня Державний комітет з розвитку і реформ Китаю провів прес-конференцію, на якій було представлено інформацію про стан економічного розвитку. Хоча ринок має високі очікування щодо фінансової політики, на конференції не було оголошено про масштабні контрциклічні регуляції, що є однією з основних причин корекції на ринку після свят.

Три, ринкова оцінка

З історичної точки зору, цей раунд ринку вже продемонстрував характеристики дна з точки зору тривалості падіння, ступеня падіння та рівня оцінки. Станом на 9 жовтня рівень оцінки акцій A вже відновився до рівня медіани.

У порівнянні з основними світовими ринками, оцінка китайського ринку в даний час залишається на відносно низькому рівні в регіоні Азії та Тихого океану, близько до рівня оцінки Південної Кореї.

В цілому, ключ до віддачі на ринку полягає в підтвердженні середньострокових фундаментальних сигналів. Наразі фундаментальні дані ще не покращилися, а нещодавнє короткочасне зростання в основному зумовлене очікуваннями та фінансуванням. Високоволатильні ринки, як правило, супроводжуються надмірною реакцією, і корекція після історичного бурхливого зростання є обґрунтованою як з технічної, так і з психологічної точки зору.

Грошово-кредитна політика вже була посилена, а можливість подальшого впровадження фіскальної політики стане основним фактором, що вплине на ритм і простір зростання фондового ринку. З довгострокової точки зору, нещодавнє падіння більше нагадує корекцію, а не закінчення тренду. У середньо- і довгостроковій перспективі ринок A-акцій, ймовірно, вже досяг дна, але основна хвиля зростання ще не розпочалася.