Регуляторна структура та ринкова конфігурація криптоактивів Малайзії
Регуляторна структура
Малайзія застосовує модель "подвійного регулювання" щодо криптоактивів, яку в основному здійснюють Національний банк Малайзії та Комісія з цінних паперів Малайзії. Національний банк відповідає за грошово-кредитну політику та фінансову стабільність, не визнаючи приватно випущені цифрові монети як законний платіжний засіб. Комісія з цінних паперів включає кваліфіковані криптоактиви в систему регулювання капітального ринку, регулюючи їх як цінні папери.
Юридична основа регуляторної системи походить з наказу "Законодавство про капітальні ринки та послуги 2007 року, що набрав чинності в січні 2019 року про цифрові валюти та цифрові токени як цінні папери (". Цей наказ надав Комісії з цінних паперів регуляторні повноваження, визначивши, що криптоактиви, які відповідають певним інвестиційним характеристикам, можуть розглядатися як цінні папери. Після цього Комісія з цінних паперів поступово видала кілька супутніх правил, включаючи "Посібник для визнаних операторів ринку" та "Посібник з цифрових активів", які регулюють діяльність цифрових активів, платформ IEO та послуги з управління цифровими активами.
У конкретних регуляторних заходах Малайзія має чіткі вимоги до ліцензування. Платформи для торгівлі цифровими активами повинні зареєструватися як визнані оператори ринку, відповідати високим стандартам комплаєнсу, включаючи місцеву реєстрацію, наявність мінімального капіталу, надійні механізми контролю ризиків, заходи протидії відмиванню коштів та процеси KYC. Крім того, була запроваджена система "кастодіальних послуг цифрових активів", що вимагає від установ, які надають послуги з кастодіального обслуговування, наявності відповідних ліцензій.
Щодо послуг гаманців, якщо вони лише надають функцію децентралізованого програмного гаманця, то наразі не підлягають регулюванню; але якщо вони також мають функції обміну фіатної валюти або зберігання, то потрібно отримати відповідні ліцензії на платежі або зберігання.
Регулювання бірж та ринкова структура
Станом на 2025 рік, в Малайзії є 6 ліцензованих цифрових активів бірж, затверджених Комісією з цінних паперів, зокрема:
Luno Malaysia - платформа з найбільшим ринковим сегментом, що відповідає вимогам
SINEGY - місцева біржа, що вирізняється відповідністю та безпекою
Токенізація Малайзії - Операційне покриття Малайзії, Сінгапуру, В'єтнаму та інших країн
MX Global - місцева торговельна платформа, що отримала інвестиції від Binance
HATA Digital - 5-й ліцензований DAX, що має незалежну функцію торгівлі на доларовому ринку
Torum International - шоста DAX, позиціонована як "соціальна + фінансова" платформа
Ці платформи є визнаними операторами ринку, які взаємодіють з місцевою банківською системою, підтримують поповнення, виведення та обмін монет за допомогою малайзійського рингу.
У підтримці монет, станом на початок 2025 року, дозволено до торгівлі 22 види криптоактивів, включаючи основні монети, монети публічних блокчейнів, DeFi монети тощо. Варто зазначити, що жодна стабільна монета або монета конфіденційності не отримала схвалення для торгівлі.
Механізм вводу та виводу коштів та контроль за валютним обігом
Ліцензовані біржі Малайзії підтримують поповнення та зняття коштів у національній валюті - малайзійському рінггіті. Користувачі можуть поповнити рахунок біржі через перекази з місцевих банків, а також можуть продавати свої криптоактиви і знімати рінггіт на свій банківський рахунок.
Для запобігання утворенню каналів відтоку капіталу через криптоактиви, регуляторні органи запроваджують суворі заходи для бірж:
Дозволяється лише торгівля в ринггітах.
Виведення коштів обмежується місцевими банківськими рахунками
Шифрування монети потребує додаткової перевірки
Ці дизайни ефективно запобігають тому, щоб криптоактиви стали інструментом для передачі коштів, основна позиція регуляторів полягає в тому, що "не забороняємо торговельні операції, але контролюємо їхнє використання в міжнародних переказах".
Модель зберігання коштів та гарантія активів клієнтів
Усі ліцензовані біржі Малайзії використовують централізовану модель торгівлі з ескроу. Платформи повинні забезпечити суворе розділення зберігання активів клієнтів та активів компанії, а також вжити відповідних заходів з охорони, таких як холодні гаманці/мультипідпис.
Комісія з цінних паперів впровадила режим "кастодіанів цифрових активів", встановивши спеціальні регуляторні пороги для установ, які надають послуги з зберігання токенів. До повного впровадження цього механізму більшість платформ використовували послуги міжнародних кастодіанів для зберігання цифрових активів.
Регуляторні вимоги до всіх ліцензованих бірж:
Підтримка співвідношення резервів 1:1
Впровадження регулярних аудитів активів та звітів про підтвердження резервів
Заборонено платформі здійснювати будь-які форми позики або інвестицій з використанням важелів клієнтських активів
Стан ринку та конкурентна структура платформи
Ринок криптоактивів Малайзії в останні роки демонструє стійкий ріст. Станом на кінець 2021 року річний обсяг торгів у національному крипторинку досяг близько 21 мільярда ринггітів. У 2022 році кількість нових рахунків для торгівлі цифровими активами склала 128 тисяч.
У конкурентному середовищі платформи спостерігається висока концентрація структури. Luno Malaysia, як одна з перших затверджених бірж, завжди займала абсолютну лідируючу позицію на ринку. Інші біржі мають відносно обмежену частку ринку, але також мають свої особливості та шляхи розвитку.
З точки зору профілю інвесторів, основними є роздрібні користувачі, що помітно молодшають. Інвестори віком до 45 років складають понад 72% рахунків DAX, що відображає, що цей ринок переважно складається з цифрових нативних користувачів.
Використання платформ без ліцензії та регуляторне ставлення
Незважаючи на те, що Малайзія встановила сувору ліцензійну систему, деякі досвідчені інвестори все ще користуються незареєстрованими закордонними платформами, такими як Binance, Huobi, Bybit тощо. Ці платформи пропонують більш широкий вибір торгових монет, інструменти для торгівлі з кредитним плечем і фінансові деривативи, що є значною привабливістю для високочастотних трейдерів та користувачів, які прагнуть високих доходів.
У зв'язку з цією ситуацією Комісія з цінних паперів Малайзії вжила поетапних регуляторних заходів:
Система попереджувального списку інвесторів
Офіційне правозастосування та заборонний наказ
Поєднання технічних та фінансових засобів блокування
Освіта інвесторів та публічні застереження
В цілому, регулятори Малайзії застосовують нульову толерантність до незареєстрованих торгових платформ, встановлюючи регуляторний мінімум "дотримання норм є основою, ризики несуть самостійно" через адміністративні накази, фінансові блокади та пропаганду в публічному просторі.
Система випуску токенів та регулювання платформ IEO
Малайзія застосовує високий рівень обережності в проектуванні системи регулювання випуску цифрових токенів. Усі токени, що пов'язані з публічним збором коштів, вважаються випуском цінних паперів і підлягають регуляторній системі відповідно до Закону про капітальні ринки та послуги. Основою цього механізму є впровадження платформи "перший випуск токенів на біржі )IEO(", що має на меті замінити прогалини в перевірці проектів та слабкий захист інвесторів, які існують у традиційних ICO.
Відповідно до вимог Комісії з цінних паперів, компанії, які планують випустити токени через IEO, повинні відповідати умовам реєстрації та місця діяльності, мінімального оплачуваного капіталу, корпоративного управління та структури власності, стандартам відповідності.
Станом на 2025 рік, вже дві платформи отримали ліцензію на реєстрацію IEO: Pitch Platforms Sdn Bhd та Kapital DX Sdn Bhd. Всі публічні випуски цифрових токенів повинні проходити через такі платформи для подання проектів, розкриття білого паперу, реалізації збору коштів та доставки токенів.
Види токенів, що можуть бути випущені, в основному поділяються на три категорії: функціональні токени, токени цінних паперів та токени, що представляють активи. Незважаючи на різноманітність природних токенів, комісія з цінних паперів використовує "чи має місце фінансування та очікування інвестиційного доходу" як основний критерій оцінки, а також встановлює відповідні юридичні межі для їх випуску та обігу.
Механізм торгівлі токенами та їх розміщення
Комісія з цінних паперів чітко визначила, що цифрові токени, випущені платформою IEO, якщо вони плануються для обігу на відкритому ринку, повинні котируватися на ліцензованій біржі цифрових активів. Цей механізм забезпечує, щоб усі угоди з токенами, які відкриті для громадськості, здійснювалися в регульованому середовищі.
Виведення монет на ринок повинно одночасно відповідати подвійній перевірці регуляторів та біржі. Процес виведення включає регуляторну реєстрацію та затвердження, внутрішній аудит біржі, механізми лістингу та оголошення.
Щоб запобігти маніпуляціям на ринку, таким як маніпуляції з токенами, що котируються на біржі, і внутрішня торгівля під час їх обігу, Комісія з цінних паперів створила супутню систему постійного нагляду за вторинним ринком, яка включає в себе вимоги щодо боротьби з відмиванням грошей та реєстрації особи, механізми моніторингу маніпуляцій на ринку, а також зобов'язання щодо постійного розкриття інформації.
Підсумки та перспективи
Регуляторна система цифрових активів Малайзії поступово сформувала відносно повну рамку відповідності, що охоплює весь процес регулювання від торгівлі криптовалютами, зберігання активів до випуску токенів. На фоні того, що в багатьох глобальних ринках через затримку регулювання платформи зазнають краху або активи виходять з-під контролю, Малайзія, завдяки своїй перспективній та стабільній регуляторній моделі, побудувала відносно безпечну, стійку екосистему цифрових фінансів.
Дивлячись у майбутнє, кількість платформ IEO та типи проектів все ще мають простір для зростання; чи будуть відкриті для торгівлі більше стабільних монет та активів класу RWA, залежатиме від оцінки ризику політики та фактичного зворотного зв'язку з ринку. Тривале підвищення участі громадськості також потребує успішних проектів як позитивного прикладу та глибшої пропаганди політики.
У світлі зростаючих глобальних регуляторних вимог до криптоактивів, Малайзія може залучити більше місцевих та регіональних підприємств до використання шляхів відповідності для випуску та торгівлі цифровими активами завдяки своїй стабільності системи та правовій чіткості, що, в свою чергу, сприятиме її становленню одним із центрів цифрових фінансів у Південно-Східній Азії.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
20 лайків
Нагородити
20
7
Поділіться
Прокоментувати
0/400
Web3ExplorerLin
· 07-27 22:57
гіпотеза: подвійна регуляторна система Малайзії відображає давню концепцію балансу інь-янь... захоплююча метафізична паралель, чесно кажучи
Переглянути оригіналвідповісти на0
GasWhisperer
· 07-27 18:49
гмм... подвійне регулювання = 2x неефективності в схемах транзакцій, якщо чесно
Переглянути оригіналвідповісти на0
AltcoinHunter
· 07-24 23:33
Суворий контроль не зупинить шлях до булрану, увійти в позицію! Якщо накопичиш достатньо, просто чекай До місяця.
Переглянути оригіналвідповісти на0
HypotheticalLiquidator
· 07-24 23:29
Два регуляторні органи разом подвоюють тиск ризику, насторожено ставлячися до ланцюгового падіння.
Малайзія Криптоактиви регулювання панорама: Відповідність торгівлі та ринкової структури в умовах подвійної системи регулювання
Регуляторна структура та ринкова конфігурація криптоактивів Малайзії
Регуляторна структура
Малайзія застосовує модель "подвійного регулювання" щодо криптоактивів, яку в основному здійснюють Національний банк Малайзії та Комісія з цінних паперів Малайзії. Національний банк відповідає за грошово-кредитну політику та фінансову стабільність, не визнаючи приватно випущені цифрові монети як законний платіжний засіб. Комісія з цінних паперів включає кваліфіковані криптоактиви в систему регулювання капітального ринку, регулюючи їх як цінні папери.
Юридична основа регуляторної системи походить з наказу "Законодавство про капітальні ринки та послуги 2007 року, що набрав чинності в січні 2019 року про цифрові валюти та цифрові токени як цінні папери (". Цей наказ надав Комісії з цінних паперів регуляторні повноваження, визначивши, що криптоактиви, які відповідають певним інвестиційним характеристикам, можуть розглядатися як цінні папери. Після цього Комісія з цінних паперів поступово видала кілька супутніх правил, включаючи "Посібник для визнаних операторів ринку" та "Посібник з цифрових активів", які регулюють діяльність цифрових активів, платформ IEO та послуги з управління цифровими активами.
У конкретних регуляторних заходах Малайзія має чіткі вимоги до ліцензування. Платформи для торгівлі цифровими активами повинні зареєструватися як визнані оператори ринку, відповідати високим стандартам комплаєнсу, включаючи місцеву реєстрацію, наявність мінімального капіталу, надійні механізми контролю ризиків, заходи протидії відмиванню коштів та процеси KYC. Крім того, була запроваджена система "кастодіальних послуг цифрових активів", що вимагає від установ, які надають послуги з кастодіального обслуговування, наявності відповідних ліцензій.
Щодо послуг гаманців, якщо вони лише надають функцію децентралізованого програмного гаманця, то наразі не підлягають регулюванню; але якщо вони також мають функції обміну фіатної валюти або зберігання, то потрібно отримати відповідні ліцензії на платежі або зберігання.
Регулювання бірж та ринкова структура
Станом на 2025 рік, в Малайзії є 6 ліцензованих цифрових активів бірж, затверджених Комісією з цінних паперів, зокрема:
Ці платформи є визнаними операторами ринку, які взаємодіють з місцевою банківською системою, підтримують поповнення, виведення та обмін монет за допомогою малайзійського рингу.
У підтримці монет, станом на початок 2025 року, дозволено до торгівлі 22 види криптоактивів, включаючи основні монети, монети публічних блокчейнів, DeFi монети тощо. Варто зазначити, що жодна стабільна монета або монета конфіденційності не отримала схвалення для торгівлі.
Механізм вводу та виводу коштів та контроль за валютним обігом
Ліцензовані біржі Малайзії підтримують поповнення та зняття коштів у національній валюті - малайзійському рінггіті. Користувачі можуть поповнити рахунок біржі через перекази з місцевих банків, а також можуть продавати свої криптоактиви і знімати рінггіт на свій банківський рахунок.
Для запобігання утворенню каналів відтоку капіталу через криптоактиви, регуляторні органи запроваджують суворі заходи для бірж:
Ці дизайни ефективно запобігають тому, щоб криптоактиви стали інструментом для передачі коштів, основна позиція регуляторів полягає в тому, що "не забороняємо торговельні операції, але контролюємо їхнє використання в міжнародних переказах".
Модель зберігання коштів та гарантія активів клієнтів
Усі ліцензовані біржі Малайзії використовують централізовану модель торгівлі з ескроу. Платформи повинні забезпечити суворе розділення зберігання активів клієнтів та активів компанії, а також вжити відповідних заходів з охорони, таких як холодні гаманці/мультипідпис.
Комісія з цінних паперів впровадила режим "кастодіанів цифрових активів", встановивши спеціальні регуляторні пороги для установ, які надають послуги з зберігання токенів. До повного впровадження цього механізму більшість платформ використовували послуги міжнародних кастодіанів для зберігання цифрових активів.
Регуляторні вимоги до всіх ліцензованих бірж:
Стан ринку та конкурентна структура платформи
Ринок криптоактивів Малайзії в останні роки демонструє стійкий ріст. Станом на кінець 2021 року річний обсяг торгів у національному крипторинку досяг близько 21 мільярда ринггітів. У 2022 році кількість нових рахунків для торгівлі цифровими активами склала 128 тисяч.
У конкурентному середовищі платформи спостерігається висока концентрація структури. Luno Malaysia, як одна з перших затверджених бірж, завжди займала абсолютну лідируючу позицію на ринку. Інші біржі мають відносно обмежену частку ринку, але також мають свої особливості та шляхи розвитку.
З точки зору профілю інвесторів, основними є роздрібні користувачі, що помітно молодшають. Інвестори віком до 45 років складають понад 72% рахунків DAX, що відображає, що цей ринок переважно складається з цифрових нативних користувачів.
Використання платформ без ліцензії та регуляторне ставлення
Незважаючи на те, що Малайзія встановила сувору ліцензійну систему, деякі досвідчені інвестори все ще користуються незареєстрованими закордонними платформами, такими як Binance, Huobi, Bybit тощо. Ці платформи пропонують більш широкий вибір торгових монет, інструменти для торгівлі з кредитним плечем і фінансові деривативи, що є значною привабливістю для високочастотних трейдерів та користувачів, які прагнуть високих доходів.
У зв'язку з цією ситуацією Комісія з цінних паперів Малайзії вжила поетапних регуляторних заходів:
В цілому, регулятори Малайзії застосовують нульову толерантність до незареєстрованих торгових платформ, встановлюючи регуляторний мінімум "дотримання норм є основою, ризики несуть самостійно" через адміністративні накази, фінансові блокади та пропаганду в публічному просторі.
Система випуску токенів та регулювання платформ IEO
Малайзія застосовує високий рівень обережності в проектуванні системи регулювання випуску цифрових токенів. Усі токени, що пов'язані з публічним збором коштів, вважаються випуском цінних паперів і підлягають регуляторній системі відповідно до Закону про капітальні ринки та послуги. Основою цього механізму є впровадження платформи "перший випуск токенів на біржі )IEO(", що має на меті замінити прогалини в перевірці проектів та слабкий захист інвесторів, які існують у традиційних ICO.
Відповідно до вимог Комісії з цінних паперів, компанії, які планують випустити токени через IEO, повинні відповідати умовам реєстрації та місця діяльності, мінімального оплачуваного капіталу, корпоративного управління та структури власності, стандартам відповідності.
Станом на 2025 рік, вже дві платформи отримали ліцензію на реєстрацію IEO: Pitch Platforms Sdn Bhd та Kapital DX Sdn Bhd. Всі публічні випуски цифрових токенів повинні проходити через такі платформи для подання проектів, розкриття білого паперу, реалізації збору коштів та доставки токенів.
Види токенів, що можуть бути випущені, в основному поділяються на три категорії: функціональні токени, токени цінних паперів та токени, що представляють активи. Незважаючи на різноманітність природних токенів, комісія з цінних паперів використовує "чи має місце фінансування та очікування інвестиційного доходу" як основний критерій оцінки, а також встановлює відповідні юридичні межі для їх випуску та обігу.
Механізм торгівлі токенами та їх розміщення
Комісія з цінних паперів чітко визначила, що цифрові токени, випущені платформою IEO, якщо вони плануються для обігу на відкритому ринку, повинні котируватися на ліцензованій біржі цифрових активів. Цей механізм забезпечує, щоб усі угоди з токенами, які відкриті для громадськості, здійснювалися в регульованому середовищі.
Виведення монет на ринок повинно одночасно відповідати подвійній перевірці регуляторів та біржі. Процес виведення включає регуляторну реєстрацію та затвердження, внутрішній аудит біржі, механізми лістингу та оголошення.
Щоб запобігти маніпуляціям на ринку, таким як маніпуляції з токенами, що котируються на біржі, і внутрішня торгівля під час їх обігу, Комісія з цінних паперів створила супутню систему постійного нагляду за вторинним ринком, яка включає в себе вимоги щодо боротьби з відмиванням грошей та реєстрації особи, механізми моніторингу маніпуляцій на ринку, а також зобов'язання щодо постійного розкриття інформації.
Підсумки та перспективи
Регуляторна система цифрових активів Малайзії поступово сформувала відносно повну рамку відповідності, що охоплює весь процес регулювання від торгівлі криптовалютами, зберігання активів до випуску токенів. На фоні того, що в багатьох глобальних ринках через затримку регулювання платформи зазнають краху або активи виходять з-під контролю, Малайзія, завдяки своїй перспективній та стабільній регуляторній моделі, побудувала відносно безпечну, стійку екосистему цифрових фінансів.
Дивлячись у майбутнє, кількість платформ IEO та типи проектів все ще мають простір для зростання; чи будуть відкриті для торгівлі більше стабільних монет та активів класу RWA, залежатиме від оцінки ризику політики та фактичного зворотного зв'язку з ринку. Тривале підвищення участі громадськості також потребує успішних проектів як позитивного прикладу та глибшої пропаганди політики.
У світлі зростаючих глобальних регуляторних вимог до криптоактивів, Малайзія може залучити більше місцевих та регіональних підприємств до використання шляхів відповідності для випуску та торгівлі цифровими активами завдяки своїй стабільності системи та правовій чіткості, що, в свою чергу, сприятиме її становленню одним із центрів цифрових фінансів у Південно-Східній Азії.