Пробиваючи туман торгової війни, BTC може зустріти реверсну тенденцію у другому кварталі
Політика тарифів Трампа викликала ринкові коливання та економічні тривоги, в поєднанні з відновленням очікувань інфляції, посилила занепокоєння ринку щодо можливого занурення американської економіки в "стагфляцію" або навіть "рецесію". Це створило величезний тиск на ризикові активи.
Ця очікувана новина вдарила по високим оцінкам американських акцій, які залишалися на високому рівні протягом двох років, і через BTC ETF передалася на ринок криптовалют.
Короткострокові інвестори в BTC зафіксували найбільші збитки в цьому циклі, попередньо завершивши повторну оцінку BTC. Довгострокові утримувачі перейшли від "зменшення" до "збільшення", поглинаючи частину продажу, що дозволило ціні досягти нової рівноваги на рівні близько 82000 доларів. Проте ринок все ще залишається вразливим, а короткострокові інвестори все ще мають високі збитки. Якщо фондовий ринок США продовжить коливатися або з BTC ETF масово вийдуть кошти, короткострокові інвестори можуть взяти участь у новому раунді продажу, що призведе до подальшого зниження цін.
Наразі фондовий ринок США завершив середній рівень корекції, але подальший рух все ще залежить від конкретного впровадження тарифної політики 2 квітня та того, чи буде помітне погіршення даних про зайнятість у березні. Якщо ці два фактори перевищать очікування, ринок може продовжити падіння.
З огляду на значне коригування ринку, фондові індекси США та BTC помітно впали, а панічні настрої також значною мірою вивільнені.
Ми вважаємо, що з поступовим поглинанням впливу митної політики та наближенням до відновлення циклу зниження процентних ставок Федеральним резервом, BTC має велику ймовірність відновлення у другому кварталі.
Макрофінанси: економічні та трудові дані сприяють посиленню очікувань "стагфляції" та навіть "рецесії", американський фондовий ринок знизився.
"Торговля перемогою Трампа" відступила, американський ринок акцій в основному повернувся до рівня 6 листопада 2024 року. У кінці лютого було сформовано нову торгову оцінкову рамку, у березні постійно коригувалися навколо різних економічних, трудових і процентних даних.
Ця рамка основну увагу приділяє ризикам "економічної стагнації" або навіть "економічної рецесії", які можуть бути викликані тарифною політикою Трампа, а також вибору політики ФРС між збереженням робочих місць і зниженням інфляції.
Дані про зайнятість за лютий показують, що зростання зайнятості сповільнилося, але залишається відносно стабільним, рівень безробіття трохи зріс, а зростання зарплат перевищує рівень інфляції. Ці дані частково зменшують занепокоєння щодо економічної рецесії, але тривоги все ще існують.
Дані CPI та PCE за лютий показують, що інфляція дещо знизилася, але все ще перевищує ціль 2% Федеральної резервної системи. Особливо дані PCE свідчать про те, що тенденція до зниження інфляції стримується, а основні показники залишаються досить стійкими.
Федеральна резервна система на березневому засіданні залишила процентні ставки без змін, зазначивши, що економічна активність стабільно розширюється, але інфляція все ще вище цільового рівня. Федеральна резервна система вперше чітко заявила, що тарифна політика може вплинути на економічний спад, але вважає, що ризик рецесії "підвищився, але ще не високий".
Індекс споживчої довіри університету Мічигану в березні значно знизився, а очікування інфляції досягли найвищого рівня за останні 30 років. Це відображає суттєве зниження довіри кінцевих споживачів. Тим часом модель GDPNow Федерального резерву Атланти прогнозує темп зростання ВВП у першому кварталі на рівні -2,8%.
Торговельна політика Трампа частково реалізована, з 2 квітня буде введено 25% мито на імпортні автомобілі. Ринок уважно стежить за списком "партійних мит", який може бути оприлюднено 2 квітня.
В березні через невизначеність щодо мит і економічні побоювання капітал продовжував виходити з фондового ринку. Індекс Nasdaq, S&P 500 та Dow Jones знизилися на 8,21%, 5,75% та 4,20% відповідно. Гроші, що шукають безпеки, ринули в американські облігації та золото, що сприяло зростанню ціни на золото, яка перевищила 3000 доларів.
Низька споживча впевненість і зростаючі очікування інфляції призводять до песимістичного погляду ринку на перспективи економічного зростання США, оскільки існують побоювання, що митна політика може спричинити "стагфляцію" або "рецесію". Невизначеність митної політики є найбільшою змінною, яка впливає на економіку та споживчу впевненість. Ринок починає очікувати, що Федеральна резервна система може знизити процентні ставки в червні, а кількість очікуваних знижок процентних ставок зросла з двох до трьох. Проблема інфляції тимчасово відкладена, але не зникла, навпаки, може посилитися через торгову війну.
Криптоактиви: перебувають у спадному каналі, в екстремальних випадках можуть впасти до 73000 доларів
У березні капітальні ринки були нестабільними, головним чином через побоювання та страхи трейдерів. BTC залишався відносно стабільним, але відновлення було слабким, в результаті чого зафіксовано місячне падіння на 2,09%.
BTC відкрився в березні на рівні 84297.74 доларів, закрився на рівні 82534.32 доларів, максимальна ціна становила 95128.88 доларів, мінімальна ціна - 76555.00 доларів, амплітуда склала 22.03%, обсяг торгів трохи зріс в порівнянні з минулим місяцем.
BTC у середині березня показав технічний відскок, але його сила була досить слабкою, відскок від низької точки склав лише 16%. Після цього, у зв'язку з коливаннями американської митної політики та слабкими економічними даними, BTC слідував за американськими акціями, коливаючись вниз.
З технічної точки зору, BTC протягом усього місяця перебував у спадному каналі з лютого, розташовуючись нижче першої висхідної трендової лінії цього циклу. Торговий ентузіазм різко зменшився, обсяги торгів знижуються з тижня в тиждень. Більшу частину часу він перебував нижче 200-денної лінії.
Хоча централізовані біржі BTC демонструють стан виводу, BTC ETF має незначний приплив коштів, проте на фоні зниження ризикового апетиту на ринку акцій США BTC як високоризиковий актив важко залучає покупців.
На політичному рівні в березні з'явилося кілька позитивних новин. Уряд США офіційно заснував "стратегічний резерв біткоїнів", включивши в резерв близько 200000 BTC. Білий дім провів саміт з криптовалют для обговорення розвитку галузі. FDIC опублікувала керівництво, яке чітко визначає процедури відповідності для банків, що беруть участь у криптобізнесі. Кілька штатів просувають законопроекти, пов'язані з біткоїном. Ці заходи свідчать про те, що BTC та криптоактиви в США швидко впроваджуються.
Проте, побоювання щодо "стагфляції" та "рецесії" домінували на ринку, трейдери вирішили ігнорувати довгострокові позитиви, що призвело до короткострокового падіння BTC. Але, в порівнянні з американськими акціями, які вже повернулися на рівень 6 листопада, BTC наразі залишається відносно сильним, закриття на рівні 82378.98 доларів вище за 70553 доларів 5 листопада.
Якщо митна політика перевищить очікування або економічні дані суттєво погіршаться, BTC не виключає можливість повернення "транзакцій Трампа" всіх прибутків, знизившись до діапазону 70000-73000 доларів. Але це вимагатиме екстремальних умов. Якщо після 2 квітня американський фондовий ринок стабілізується, попередні 76000 доларів можуть стати нижньою межею цього коригування.
У березні загальний обсяг виводу BTC Spot ETF продовжував зменшуватися, але масштаб значно зменшився до 634 мільйонів доларів, зосередившись переважно на початку місяця. У середині місяця спостерігався безперервний приплив коштів протягом 10 торгових днів.
У цьому місяці в стабільні монети продовжили надходження 48,93 мільярда доларів, що трохи менше, ніж у минулому місяці – 53 мільярди.
Входи та виходи коштів ETF високо синхронізовані з коливаннями ціни BTC, що підтверджує, що ця корекція є наслідком зниження фондового ринку США. Кошти на ринку не проявляли незалежної поведінки, а слідували за реакцією ринку.
Ціна BTC продовжить корелювати з американськими акціями, зокрема з індексом Nasdaq, тому політика тарифів США та рішення Федерального резерву про зниження відсоткових ставок вплинуть на середньо- та довгострокову динаміку. Обсяги та сталість припливу коштів в ETF стали важливими показниками для оцінки середньо- та короткострокової динаміки.
Призупинення повторного продажу: активи знову в руках довгострокових інвесторів, короткострокові інвестори продовжують зазнавати тиску
Перед корекцією у лютому довгострокові власники провели другу хвилю продажів, що було реакцією на занадто велику ліквідність і об'єктивно стримувало зростання ціни BTC. Після цього зміна тематики торгів на американському ринку акцій призвела до тиску на зниження оцінки, і короткострокові власники почали продавати для хеджування.
Внутрішня структура ринку зазнала значних ударів і коригувань. Після різкого падіння цін, викликаного посиленням продажу з боку короткострокових власників, довгострокові власники в середині лютого припинили продажі і перейшли до "докупівлі", що знизило тиск на ринок та активність угод, допомагаючи ринку впоратися зі скороченням ліквідності і встановити нову рівновагу після падіння цін.
Ступінь збитків, завданих цим падінням, вже перевищила бурю Carry Trade 2024 року, ставши найбільшим діапазоном збитків нового циклу з січня 2023 року. На блокчейні це проявляється у великій кількості BTC, які раніше оцінювалися в діапазоні 90000-110000 доларів, що перейшли в діапазон 76000-90000 доларів, частково вирішивши проблему недостатньої розподілу чіпів у діапазоні 73000-90000 доларів.
Хоча у довгострокових власників також є незначні фіксації прибутків, але під час цього швидкого падіння основні обсяги угод походять від BTC, які були продані в діапазоні від 90000 до 110000 доларів після листопада минулого року.
Хоча група короткострокових власників вже здійснила значний обсяг продажів, наразі ситуація з прибутками та збитками на всій ланцюзі залишається не дуже оптимістичною. Під час цього падіння максимальний збиток короткострокових власників досяг 14%, що близько до 16% 5 серпня 2024 року. Станом на 31 березня короткострокові власники все ще мають збиток у 12%, що створює значний тиск.
Цей тиск, якщо він трансформується в продаж, може призвести до падіння BTC до 73000 доларів, що відповідає верхній межі зони консолідації нового максимуму та рівню цін перед обранням Трампа.
Висновок
З зовнішніх факторів, ціна BTC наразі повністю контролюється хаотичною тарифною політикою та економічними очікуваннями "стагфляції" або навіть "рецесії", спричиненими інфляційною прилипливістю, а також суперечками щодо того, чи буде ФРС йти на компроміс щодо зниження процентних ставок.
З внутрішніх факторів, короткострокові тримачі зазнали найбільших масштабів продажу в цьому циклі, наразі тиск на продаж зменшився, але через значні збитки не виключається продовження продажу для зменшення тиску, хоча ймовірність цього невелика. Довгострокові тримачі "з продажу на збільшення" відіграють надзвичайно стабілізуючу роль на ринку.
Стабільні монети продовжують надходити, також з'явилися ознаки припливу коштів у BTC ETF. Але якщо американський фондовий ринок впаде, кошти ETF можуть знову бути продані, ставши основною силою, що тягне ціну вниз.
2 квітня тарифна політика Трампа досягне етапного піку, в цей час американський фондовий ринок може досягти середньострокового дна. Якщо тарифна політика не погіршиться надмірно, а американська економіка продемонструє ознаки рецесії, але не серйозно, і Федеральна резервна система знову знизить процентні ставки в червні, то у BTC, який вже пережив значну корекцію, є велика ймовірність перевороту в другому кварталі.
Після буремного першого кварталу, перспектива другого кварталу залишається невизначеною, але найскладніший період, можливо, вже минув. Коли Вашингтон і Федеральна резервна система відновлять раціональні ігри, ринок, ймовірно, повернеться до своїх власних правил функціонування.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
BTC має шанс на відновлення у другому кварталі, короткостроковим інвесторам слід бути обережними з Нереалізованими збитками.
Пробиваючи туман торгової війни, BTC може зустріти реверсну тенденцію у другому кварталі
Політика тарифів Трампа викликала ринкові коливання та економічні тривоги, в поєднанні з відновленням очікувань інфляції, посилила занепокоєння ринку щодо можливого занурення американської економіки в "стагфляцію" або навіть "рецесію". Це створило величезний тиск на ризикові активи.
Ця очікувана новина вдарила по високим оцінкам американських акцій, які залишалися на високому рівні протягом двох років, і через BTC ETF передалася на ринок криптовалют.
Короткострокові інвестори в BTC зафіксували найбільші збитки в цьому циклі, попередньо завершивши повторну оцінку BTC. Довгострокові утримувачі перейшли від "зменшення" до "збільшення", поглинаючи частину продажу, що дозволило ціні досягти нової рівноваги на рівні близько 82000 доларів. Проте ринок все ще залишається вразливим, а короткострокові інвестори все ще мають високі збитки. Якщо фондовий ринок США продовжить коливатися або з BTC ETF масово вийдуть кошти, короткострокові інвестори можуть взяти участь у новому раунді продажу, що призведе до подальшого зниження цін.
Наразі фондовий ринок США завершив середній рівень корекції, але подальший рух все ще залежить від конкретного впровадження тарифної політики 2 квітня та того, чи буде помітне погіршення даних про зайнятість у березні. Якщо ці два фактори перевищать очікування, ринок може продовжити падіння.
З огляду на значне коригування ринку, фондові індекси США та BTC помітно впали, а панічні настрої також значною мірою вивільнені.
Ми вважаємо, що з поступовим поглинанням впливу митної політики та наближенням до відновлення циклу зниження процентних ставок Федеральним резервом, BTC має велику ймовірність відновлення у другому кварталі.
Макрофінанси: економічні та трудові дані сприяють посиленню очікувань "стагфляції" та навіть "рецесії", американський фондовий ринок знизився.
"Торговля перемогою Трампа" відступила, американський ринок акцій в основному повернувся до рівня 6 листопада 2024 року. У кінці лютого було сформовано нову торгову оцінкову рамку, у березні постійно коригувалися навколо різних економічних, трудових і процентних даних.
Ця рамка основну увагу приділяє ризикам "економічної стагнації" або навіть "економічної рецесії", які можуть бути викликані тарифною політикою Трампа, а також вибору політики ФРС між збереженням робочих місць і зниженням інфляції.
Дані про зайнятість за лютий показують, що зростання зайнятості сповільнилося, але залишається відносно стабільним, рівень безробіття трохи зріс, а зростання зарплат перевищує рівень інфляції. Ці дані частково зменшують занепокоєння щодо економічної рецесії, але тривоги все ще існують.
Дані CPI та PCE за лютий показують, що інфляція дещо знизилася, але все ще перевищує ціль 2% Федеральної резервної системи. Особливо дані PCE свідчать про те, що тенденція до зниження інфляції стримується, а основні показники залишаються досить стійкими.
Федеральна резервна система на березневому засіданні залишила процентні ставки без змін, зазначивши, що економічна активність стабільно розширюється, але інфляція все ще вище цільового рівня. Федеральна резервна система вперше чітко заявила, що тарифна політика може вплинути на економічний спад, але вважає, що ризик рецесії "підвищився, але ще не високий".
Індекс споживчої довіри університету Мічигану в березні значно знизився, а очікування інфляції досягли найвищого рівня за останні 30 років. Це відображає суттєве зниження довіри кінцевих споживачів. Тим часом модель GDPNow Федерального резерву Атланти прогнозує темп зростання ВВП у першому кварталі на рівні -2,8%.
Торговельна політика Трампа частково реалізована, з 2 квітня буде введено 25% мито на імпортні автомобілі. Ринок уважно стежить за списком "партійних мит", який може бути оприлюднено 2 квітня.
В березні через невизначеність щодо мит і економічні побоювання капітал продовжував виходити з фондового ринку. Індекс Nasdaq, S&P 500 та Dow Jones знизилися на 8,21%, 5,75% та 4,20% відповідно. Гроші, що шукають безпеки, ринули в американські облігації та золото, що сприяло зростанню ціни на золото, яка перевищила 3000 доларів.
Низька споживча впевненість і зростаючі очікування інфляції призводять до песимістичного погляду ринку на перспективи економічного зростання США, оскільки існують побоювання, що митна політика може спричинити "стагфляцію" або "рецесію". Невизначеність митної політики є найбільшою змінною, яка впливає на економіку та споживчу впевненість. Ринок починає очікувати, що Федеральна резервна система може знизити процентні ставки в червні, а кількість очікуваних знижок процентних ставок зросла з двох до трьох. Проблема інфляції тимчасово відкладена, але не зникла, навпаки, може посилитися через торгову війну.
Криптоактиви: перебувають у спадному каналі, в екстремальних випадках можуть впасти до 73000 доларів
У березні капітальні ринки були нестабільними, головним чином через побоювання та страхи трейдерів. BTC залишався відносно стабільним, але відновлення було слабким, в результаті чого зафіксовано місячне падіння на 2,09%.
BTC відкрився в березні на рівні 84297.74 доларів, закрився на рівні 82534.32 доларів, максимальна ціна становила 95128.88 доларів, мінімальна ціна - 76555.00 доларів, амплітуда склала 22.03%, обсяг торгів трохи зріс в порівнянні з минулим місяцем.
BTC у середині березня показав технічний відскок, але його сила була досить слабкою, відскок від низької точки склав лише 16%. Після цього, у зв'язку з коливаннями американської митної політики та слабкими економічними даними, BTC слідував за американськими акціями, коливаючись вниз.
З технічної точки зору, BTC протягом усього місяця перебував у спадному каналі з лютого, розташовуючись нижче першої висхідної трендової лінії цього циклу. Торговий ентузіазм різко зменшився, обсяги торгів знижуються з тижня в тиждень. Більшу частину часу він перебував нижче 200-денної лінії.
Хоча централізовані біржі BTC демонструють стан виводу, BTC ETF має незначний приплив коштів, проте на фоні зниження ризикового апетиту на ринку акцій США BTC як високоризиковий актив важко залучає покупців.
На політичному рівні в березні з'явилося кілька позитивних новин. Уряд США офіційно заснував "стратегічний резерв біткоїнів", включивши в резерв близько 200000 BTC. Білий дім провів саміт з криптовалют для обговорення розвитку галузі. FDIC опублікувала керівництво, яке чітко визначає процедури відповідності для банків, що беруть участь у криптобізнесі. Кілька штатів просувають законопроекти, пов'язані з біткоїном. Ці заходи свідчать про те, що BTC та криптоактиви в США швидко впроваджуються.
Проте, побоювання щодо "стагфляції" та "рецесії" домінували на ринку, трейдери вирішили ігнорувати довгострокові позитиви, що призвело до короткострокового падіння BTC. Але, в порівнянні з американськими акціями, які вже повернулися на рівень 6 листопада, BTC наразі залишається відносно сильним, закриття на рівні 82378.98 доларів вище за 70553 доларів 5 листопада.
Якщо митна політика перевищить очікування або економічні дані суттєво погіршаться, BTC не виключає можливість повернення "транзакцій Трампа" всіх прибутків, знизившись до діапазону 70000-73000 доларів. Але це вимагатиме екстремальних умов. Якщо після 2 квітня американський фондовий ринок стабілізується, попередні 76000 доларів можуть стати нижньою межею цього коригування.
Фінансування: Виведення BTC Spot ETF сповільнилося, стабільні монети продовжують надходити
У березні загальний обсяг виводу BTC Spot ETF продовжував зменшуватися, але масштаб значно зменшився до 634 мільйонів доларів, зосередившись переважно на початку місяця. У середині місяця спостерігався безперервний приплив коштів протягом 10 торгових днів.
У цьому місяці в стабільні монети продовжили надходження 48,93 мільярда доларів, що трохи менше, ніж у минулому місяці – 53 мільярди.
Входи та виходи коштів ETF високо синхронізовані з коливаннями ціни BTC, що підтверджує, що ця корекція є наслідком зниження фондового ринку США. Кошти на ринку не проявляли незалежної поведінки, а слідували за реакцією ринку.
Ціна BTC продовжить корелювати з американськими акціями, зокрема з індексом Nasdaq, тому політика тарифів США та рішення Федерального резерву про зниження відсоткових ставок вплинуть на середньо- та довгострокову динаміку. Обсяги та сталість припливу коштів в ETF стали важливими показниками для оцінки середньо- та короткострокової динаміки.
Призупинення повторного продажу: активи знову в руках довгострокових інвесторів, короткострокові інвестори продовжують зазнавати тиску
Перед корекцією у лютому довгострокові власники провели другу хвилю продажів, що було реакцією на занадто велику ліквідність і об'єктивно стримувало зростання ціни BTC. Після цього зміна тематики торгів на американському ринку акцій призвела до тиску на зниження оцінки, і короткострокові власники почали продавати для хеджування.
Внутрішня структура ринку зазнала значних ударів і коригувань. Після різкого падіння цін, викликаного посиленням продажу з боку короткострокових власників, довгострокові власники в середині лютого припинили продажі і перейшли до "докупівлі", що знизило тиск на ринок та активність угод, допомагаючи ринку впоратися зі скороченням ліквідності і встановити нову рівновагу після падіння цін.
Ступінь збитків, завданих цим падінням, вже перевищила бурю Carry Trade 2024 року, ставши найбільшим діапазоном збитків нового циклу з січня 2023 року. На блокчейні це проявляється у великій кількості BTC, які раніше оцінювалися в діапазоні 90000-110000 доларів, що перейшли в діапазон 76000-90000 доларів, частково вирішивши проблему недостатньої розподілу чіпів у діапазоні 73000-90000 доларів.
Хоча у довгострокових власників також є незначні фіксації прибутків, але під час цього швидкого падіння основні обсяги угод походять від BTC, які були продані в діапазоні від 90000 до 110000 доларів після листопада минулого року.
Хоча група короткострокових власників вже здійснила значний обсяг продажів, наразі ситуація з прибутками та збитками на всій ланцюзі залишається не дуже оптимістичною. Під час цього падіння максимальний збиток короткострокових власників досяг 14%, що близько до 16% 5 серпня 2024 року. Станом на 31 березня короткострокові власники все ще мають збиток у 12%, що створює значний тиск.
Цей тиск, якщо він трансформується в продаж, може призвести до падіння BTC до 73000 доларів, що відповідає верхній межі зони консолідації нового максимуму та рівню цін перед обранням Трампа.
Висновок
З зовнішніх факторів, ціна BTC наразі повністю контролюється хаотичною тарифною політикою та економічними очікуваннями "стагфляції" або навіть "рецесії", спричиненими інфляційною прилипливістю, а також суперечками щодо того, чи буде ФРС йти на компроміс щодо зниження процентних ставок.
З внутрішніх факторів, короткострокові тримачі зазнали найбільших масштабів продажу в цьому циклі, наразі тиск на продаж зменшився, але через значні збитки не виключається продовження продажу для зменшення тиску, хоча ймовірність цього невелика. Довгострокові тримачі "з продажу на збільшення" відіграють надзвичайно стабілізуючу роль на ринку.
Стабільні монети продовжують надходити, також з'явилися ознаки припливу коштів у BTC ETF. Але якщо американський фондовий ринок впаде, кошти ETF можуть знову бути продані, ставши основною силою, що тягне ціну вниз.
2 квітня тарифна політика Трампа досягне етапного піку, в цей час американський фондовий ринок може досягти середньострокового дна. Якщо тарифна політика не погіршиться надмірно, а американська економіка продемонструє ознаки рецесії, але не серйозно, і Федеральна резервна система знову знизить процентні ставки в червні, то у BTC, який вже пережив значну корекцію, є велика ймовірність перевороту в другому кварталі.
Після буремного першого кварталу, перспектива другого кварталу залишається невизначеною, але найскладніший період, можливо, вже минув. Коли Вашингтон і Федеральна резервна система відновлять раціональні ігри, ринок, ймовірно, повернеться до своїх власних правил функціонування.