Державні облігації RWA: потенціал для швидкого зростання в сегменті

Наразі облігації державного боргу RWA(, які не містять токенізовані активи проекту MakerDAO з американськими облігаціями ), наближаються до 700 мільйонів доларів, що на приблизно 240% більше, ніж на початку року. Державні облігації RWA MakerDAO також швидко зросли до кількох мільярдів доларів. Загалом, темпи зростання облігацій державного боргу RWA є досить високими.

Значення державних облігацій RWA

Державні облігації RWA подібні до LSD, їх можна використовувати на блокчейні для впровадження безризикової процентної ставки традиційного фінансового ринку, що дозволяє інвесторам у U використовувати традиційні стратегії розподілу активів. Це має такі переваги:

1. Надати інвесторам, які використовують U як базову валюту, доволі безпечне та стабільне місце для отримання доходу, особливо під час ведмежого ринку.
2. Сприяє запуску змішаних фінансових продуктів акцій та облігацій, сприяючи інноваціям у сфері управління активами DeFi.

MakerDAO значно покращив рівень прибутковості у 2023 році завдяки інвестиціям у державні облігації США. Це може спонукати інші DeFi проекти також покращити прибутковість за допомогою стратегій, таких як RWA, особливо під час ведмежого ринку.

Основні бізнес-моделі RWA державних облігацій

На сьогоднішній день державні облігації RWA мають 5 основних бізнес-моделей:

1. Модель дистрибуції: як TProtocol, зосереджена на бізнес-маркетингу та залученні коштів
2. Платформна модель: як Desmo Labs, що надає послуги блокчейн, продажу, KYC тощо.
3. Інфраструктурна модель: такі як Centrifuge, надають послуги з оновлення RWA на блокчейні
4. Модель самостійного бізнесу: як MakerDAO, самостійно шукати активи та створювати бізнес-структуру
5. Змішаний режим: як Fortunafi, комбінуючи кілька вищезазначених режимів.

Активна сторона: базові активи та архітектура

типи базових активів

1. ETF на державні облігації США: такі як Backed Finance та інші
2. Державні облігації США: як OpenEden тощо
3. Комбінація облігацій США, облігацій державних установ та готівки/обратних викупів: такі як Franklin OnChain U.S. Government Money Fund тощо.

Структура витрат

Різні базові активи призводять до різних структур витрат, які в основному включають витрати на карбування, витрати на викуп, управлінські витрати та комісії за торгівлю.

Архітектура активів

Основні категорії:

1. Трастова структура: як у MakerDAO
2. Обмежена партнерська структура SPV: як у Maple Finance
3. Платформа кредитування + SPV-структура: як TProtocol
4. Ланцюгова частка фонду: наприклад, Franklin OnChain U.S. Government Money Fund

Користувацький інтерфейс: KYC та інші вимоги

Основні вимоги проекту до користувачів полягають у:

1. Мінімальна сума інвестиції
2. Рівень вимог KYC
3. Обмеження за регіонами тощо

Стратегія розподілу прибутків та комбінованість

Стратегія розподілу доходів

Основні два типи:

1. Безпосереднє розподілення через боргові зобов'язання
2. Спосіб депозитних ставок ( як MakerDAO )

Комбінованість

Проекти з суворим KYC мають обмеження щодо комбінованості, тоді як проекти без KYC не мають цієї проблеми.

Підсумок

Модель бізнесу проекту RWA з державними облігаціями, яка може перемогти в середньостроковій перспективі:

• Основні активи використовують ETF на державні облігації
• Висока розширюваність бізнес-архітектури
• Користувачам не потрібно проходити KYC, немає фінансових обмежень
• Розподіл доходів відповідає дохідності державних облігацій
• Якомога більше розширити використання токена