Істина про ліквідність: дослідження ефекту монет на біржі 2024

1. Вступ до дослідження

1.1 Дослідження фону

З початку 2024 року ринок широко обговорює VC токени з високою повністю розведеною оцінкою (FDV), але з низькою ліквідністю (MC). Оскільки співвідношення MC/FDV нових випущених токенів знизилося до найнижчого рівня за майже три роки, це свідчить про те, що в майбутньому на ринок буде розблоковано велику кількість токенів. Хоча початкова ліквідність може сприяти короткостроковому зростанню цін, це зростання не має стійкості. Як тільки велика кількість токенів буде розблоковано, ризик надлишку пропозиції посилиться, і інвестори стурбовані тим, що така ринкова структура важко витримає тривале зростання.

Отже, інтерес інвесторів почав переходити від VC монет до Мем-монет. Більшість Мем-монет повністю розблоковуються на TGE, мають високу ліквідність і не піддаються тиску на продаж, викликаному майбутнім розблокуванням. Ця структура зменшує тиск на пропозицію на ринку, надаючи інвесторам більше впевненості. Багато Мем-монет випускаються з MC/FDV, близьким до 1, що означає, що власники не будуть розводитися через подальші випуски, забезпечуючи відносно стабільне ринкове середовище. З поглибленням усвідомлення ризиків масового розблокування, інтерес інвесторів поступово переходить до Мем-монет з високою ліквідністю та низькою інфляцією, хоча ці монети можуть не мати реальних сценаріїв використання.

Поточна ринкова ситуація вимагає від інвесторів більш обережного вибору токенів. Однак інвесторам часто важко самостійно оцінити вартість і потенціал кожного проекту, і в цей момент механізм відбору біржі стає ключовим. Як "ворота", які безпосередньо виводять токенові активи до користувачів, централізовані біржі не лише перевіряють відповідність токенів та їх ринковий потенціал, але й виконують роль відбору якісних проектів. Незважаючи на думки, що онлайнові угоди перевершать CEX-угоди, Klein Labs вважає, що частка ринку CEX не буде відібрана онлайновими угодами. Фактори, такі як гладкість CEX-угод, відповідальне зберігання активів, звички користувачів та формування їх свідомості, бар'єри ліквідності, глобальні тенденції регуляторної відповідності тощо, забезпечують те, що частка CEX-угод протягом тривалого часу перевищуватиме частку онлайнових угод.

Отже, як централізовані біржі відбирають і приймають рішення про запуск серед численних проєктів? Як загалом показали себе монети, що були запущені протягом минулого року? Чи пов'язане це з результатами токенів та вибором біржі?

Щоб відповісти на ці питання, що хвилюють ринок, це дослідження має на меті вивчити ситуацію з монетами на основних біржах, проаналізувати їхній фактичний вплив на показники ринку токенів, зосередивши увагу на змінах обсягу торгівлі після виходу монет та характеристиках коливань цін, щоб визначити вплив різних бірж на ринкові показники монет після їх виходу.

1.2 Методи дослідження

1.2.1 Об'єкт дослідження

Ми поєднуємо біржу з регіоном та ринком, головним чином, розділяючи на три категорії:

Китайці створили, орієнтуючись на світ: певна біржа, певна платформа, певна платформа, певна платформа, певна біржа, певна платформа тощо. Головним чином, це відомі біржі, засновані китайцями, орієнтовані на світовий ринок. Кількість китайських бірж досить велика, для зручності дослідження обрані біржі мають різні особливості розвитку, але не обрані біржі також мають свої переваги.

Корея створила, орієнтуючись на місцевий: певна біржа, певна платформа тощо. Основна орієнтація на внутрішній ринок Кореї.

США створили, орієнтуючись на Європу та США: певна біржа, певна платформа тощо. Американська біржа, в основному орієнтована на європейський та американський ринки, зазвичай підлягає суворому регулюванню.

Латинська Америка, Індія, Африка та інші регіони бірж, через те, що обсяги торгівлі, Ліквідність в цілому менші за 5%, тому в цьому дослідженні не буде глибокого аналізу.

Ми обрали 10 представницьких бірж, щоб проаналізувати їхній виступ монет, включаючи кількість подій з монетами та їх подальший вплив на ринок.

1.2.2 Часовий діапазон

Основна увага приділяється змінам цін монети в перший день після TGE, за останні 7 днів та 30 днів, аналізу їхніх тенденцій, моделей коливань та реакції ринку, причини такі:

• У перший день TGE, новий випуск активів, обсяги торгівлі високі, що відображає миттєву прийнятність ринку. Значний вплив на ринок має бажання придбати та емоції FOMO, що є ключовою стадією початкового ціноутворення на ринку.
• Зміна ціни протягом перших 7 днів після TGE може захопити короткострокові емоції ринку щодо нової монети, а також початкове визнання базових аспектів проєкту, вимірюючи тривалість ринкової популярності та повертаючись до розумної початкової ціни проєкту.
• Протягом 30 днів після TGE спостерігається за довгостроковою підтримкою монети, короткострокове зниження спекуляцій, спекулянти поступово виходять, важливим показником є те, чи зберігаються ціна монети та обсяг торгівлі, що стає важливим орієнтиром для визнання на ринку.

1.2.3 Обробка даних

Дане дослідження використовує системний підхід до обробки даних, щоб забезпечити науковість аналізу. У порівнянні з поширеними на ринку методами дослідження, це дослідження є більш інтуїтивно зрозумілим, простим і ефективним.

Дані в основному надходять з TradingView, охоплюючи цінові дані нових токенів, які з'являться на біржах у 2024 році, включаючи початкову ціну токена, ринкові ціни в різні моменти часу та обсяги торгівлі. Оскільки зразків досить багато, такий масовий аналіз даних допомагає зменшити вплив окремих аномальних даних на загальну тенденцію, що підвищує надійність статистичних результатів.

(I) Огляд багатозначних активностей з виходу монет

У цьому дослідженні використовувався метод багатоваріантного аналізу, що враховує ринкову ситуацію, глибину торгівлі, Ліквідність та інші фактори, щоб забезпечити всебічність і науковість результатів. Ми порівняли середні коливання цін нових монет на різних біржах і провели детальний аналіз, враховуючи ринкову позицію бірж (, таку як база користувачів, Ліквідність, стратегія виходу монет ).

(II) Середнє значення оцінки загальної продуктивності

Для оцінки ринкових показників токена ми розрахували відсоткову зміну відносно початкової ціни монети (Відсоткова зміна), формула розрахунку така:

Зміна відсотка = (Поточна ціна - Початкова ціна) / Початкова ціна * 100%

Враховуючи, що екстремальні ситуації на ринку можуть вплинути на загальні тенденції даних, ми виключили перші 10% і останні 10% екстремальних аномалій, щоб зменшити вплив випадкових ринкових подій (, таких як раптові позитивні новини, маніпуляції на ринку, а також аномалії ліквідності ) на статистичні результати. Такий підхід робить результати обчислень більш репрезентативними, що дозволяє точніше відобразити реальну ринкову поведінку нових монет на різних біржах. Після цього ми обчислюємо середнє значення зміни цін нових монет на кожній біржі, щоб оцінити загальну продуктивність ринку нових монет на різних платформах.

(III) оцінка стабільності коефіцієнта варіації

Коефіцієнт варіації (, CV ) є показником відносної волатильності даних, його формула обчислення:

CV = σ / μ * 100%

В якості σ виступає стандартне відхилення, а μ - середнє значення. Коєфіцієнт варіації є безрозмірним показником, не підлягає впливу одиниць виміру даних, підходить для порівняння волатильності різних наборів даних. У ринковому аналізі CV в основному використовується для вимірювання відносної волатильності цін або доходів. У аналізі цін біржі або токенів CV може відображати відносну стабільність різних ринків, надаючи інвесторам основу для оцінки ризиків. Тут використовується коєфіцієнт варіації замість стандартного відхилення, оскільки коєфіцієнт варіації має вищу придатність порівняно зі стандартним відхиленням.

2. Огляд акцій з додавання монет

2.1 Порівняння між біржами

2.1.1 Кількість монет та переваги FDV

З загальних даних видно, що на провідних біржах (, таких як певна біржа, певна платформа, певна біржа ), кількість монет зазвичай менша, ніж на інших біржах. Це відображає різницю в позиції біржі, що впливає на стиль випуску монет.

З точки зору кількості монет на біржі, такі платформи, як певна біржа, певна платформа, певна платформа, певна біржа, мають більш суворі правила введення монет, їх кількість менша, але масштаб більший; тоді як біржі, такі як певна платформа, частіше вводять нові активи, пропонуючи більше можливостей для торгівлі. Дані показують, що кількість введених монет приблизно негативно корелює з FDV, тобто біржі, що вводять більше проектів з високим FDV, зазвичай мають меншу кількість монет.

CEX використовує різні стратегії для визначення пріоритетів виходу монет, зосереджуючи увагу на різних повністю розведених оцінках (FDV) рівнях. Тут ми класифікуємо проекти за різними FDV, щоб краще зрозуміти стандарти виходу монет біржі. При оцінці токенів ми зазвичай враховуємо MC та FDV, які разом відображають оцінку токена, розмір ринку та Ліквідність.

• MC лише рахує загальну вартість поточних монет, не враховуючи токени, які будуть розблоковані в майбутньому, що може знизити справжню оцінку проекту, особливо коли більшість токенів ще не розблоковані, що може призвести до введення в оману.
• FDV розраховується на основі загальної кількості всіх монет, що може більш повно відобразити потенційну оцінку проекту, допомагаючи інвесторам оцінити ризики майбутнього тиску на продаж та довгострокову цінність. Для проектів з низьким MC/FDV, короткострокове значення FDV обмежене, більше має значення в довгостроковій перспективі.

Отже, при аналізі нових токенів FDV є більш показовим, ніж ринкова капіталізація. Тут ми обираємо FDV як стандарт.

Крім того, щодо ставлення до проектів, що виходять на ринок, зазвичай більшість бірж застосовують збалансовану стратегію, враховуючи як проекти, що виходять на ринок, так і ті, що не виходять, але зазвичай до проектів, що не виходять на ринок, пред'являються вищі вимоги, оскільки проекти, що виходять на ринок, приносять більше нових користувачів. Крім того, дві південнокорейські біржі, певна платформа та певний торговий майданчик, головним чином зосереджені на монетах, що не виходять на ринок. Оскільки в порівнянні з проектами, що виходять на ринок, монети, що не виходять на ринок, можуть зменшити ризики відбору, а також уникнути проблем з коливаннями ринку на етапі виходу та недостатньою ліквідністю на початку. Водночас, для проектів, у порівнянні з проектами, що виходять на ринок, проекти не повинні нести надмірного тиску з боку маркетингових кампаній та управління ліквідністю, монети, що не виходять на ринок, можуть скористатися вже наявною ринковою визнаністю для стимулювання зростання.

2.1.2 Переваги в дорозі

певна біржа

У 2024 році кількість Meme монет все ще займає найбільшу частку. Проекти Infra та DeFi займають значну частку. У сегментах RWA та DePIN кількість монет відносно невелика, але загалом вони показують хороші результати. Зокрема, максимальний приріст USUAL на спотовому ринку становив 7081%. Незважаючи на те, що в цих сферах вибір монет є достатньо обережним, після запуску ринок зазвичай реагує досить активно. У другій половині року перевага в обранні монет на AI сегменті явно схиляється до токенів AI Agent, які займають найбільшу частку серед проектів класу AI.

У 2024 році деяка біржа віддає перевагу своїй екосистемі. Наприклад, запуск проектів BANANA та CGPT свідчить про посилення підтримки власної ланцюгової екосистеми.

певна платформа

На певній платформі кількість монет за кількістю Meme є найбільшою, займаючи близько 25%. У порівнянні з іншими біржами, на публічних блокчейнах та інфраструктурних напрямках монет більше, загальна частка досягає 34%, що свідчить про те, що в 2024 році певна платформа більше зосередиться на інноваціях базових технологій, оптимізації масштабованості та стійкому розвитку екосистеми блокчейну.

На нових ринках одна платформа запустила лише 4 види AI монет, включаючи DMAL та GPT, на RWA ринку запустила 3 нові монети, а на DePIN ринку лише 3. Це відображає обережність платформи у розміщенні на відносно нових ринках.

певна платформа

Основна особливість запуску монет на певній платформі у 2024 році полягає в тому, що охоплення секторів є широким, а результати токенів загалом досить добрі. У 2024 році на DEX-секторі були запущені UNI та BNT. Це свідчить про те, що певна платформа все ще має значний потенціал і простір для розвитку в розміщенні популярних активів, багато основних або висококапіталізованих монет ще не були запущені, і в майбутньому можуть бути додаткові розширення підтримки. Водночас це також відображає те, що певна платформа має строгі вимоги до перевірки монет і більше схиляється до обережного відбору активів з можливістю довгострокового зростання.

На певній платформі всі токени в різних секторах продемонстрували значне зростання. PEPE(Meme), AGLD(Game), DRIFT(DeFi), SAFE(Infra) та інші токени в короткостроковій перспективі показали значне зростання, максимальним досягненням стало 100% або навіть більше 150%. UNI через 30 днів після запуску зріс на 93,5% у порівнянні з першим днем. Це відображає високу ступінь визнання проектів, що запускаються на певній платформі, серед корейських користувачів.

Крім того, з точки зору екосистеми публічних блокчейнів, такі екосистеми, як Solana та TON, користуються популярністю. Ми також спостерігаємо, що біржі поступово поглиблюють підтримку власних екосистем блокчейнів. Наприклад, біржа, пов'язана з BSC та opBNB, постійно посилює підтримку власної екосистеми. Також біржа, що запустила Base, робить цей проект одним із пріоритетних об'єктів підтримки; частка проекту Base з усіх нових монет, що вийдуть на ринок у 2024 році, становитиме приблизно 40%. Водночас інша біржа продовжує активно працювати над екосистемою X Layer. Крім того, плани щодо запуску L2 мережі Ink ще раз підтверджують, що провідні біржі активно просувають будівництво інфраструктури на базі блокчейну.

Ця тенденція є результатом дослідження бірж у переході з "позамежного" на "намережевий" формат, що не лише розширює бізнес-діяльність, але й зміцнює їхню конкурентоспроможність у сфері DeFi. Біржі, підтримуючи власні проекти на мережі, можуть не лише сприяти розвитку екосистеми, але й підвищувати лояльність користувачів, а також отримувати вищий дохід під час випуску нових активів і процесі торгівлі. Це також означає, що не