Випуск токена PUMP на платформі Pump викликав суперечки на ринку

Нещодавно Pump.fun оголосила про запуск платформи Токену PUMP, що викликало широкий інтерес і обговорення на ринку. Максимальна емісія Токену PUMP становить 1 трильйон монет, з яких 33% буде використано для збору коштів під час первинного випуску Токену. Токени в рамках приватного та публічного раундів мають єдину ціну 0,004 долара за монету, загальна оцінка досягає 40 мільярдів доларів. Це означає, що після відкриття PUMP принаймні буде 1,32 мільярда доларів потенційного тиску на продаж.

Pump.fun, як лідер серед платформ для запуску MEME, своїм рішенням щодо випуску монет ще більше ускладнив вже напружену ринкову ситуацію. В даний час ринок стикається зі скороченням ліквідності та низьким емоційним фоном, добовий дохід Pump.fun та активність користувачів помітно знизилися в порівнянні з піковими періодами, а частка ринку поступово зменшується через нові конкурентні продукти. На цьому фоні його висока оціночна капіталізація публічного розміщення загалом вважається такою, що має структурні проблеми: токен позбавлений реальної цінності, початковий тиск на продаж є значним, плани команди щодо розблокування не є прозорими, і в період падіння ринку альткоїнів оцінка явно перевищена.

З моменту запуску в січні 2024 року Pump.fun накопичив майже 670 мільйонів доларів доходу, а пікові комісії за день наблизилися до 7 мільйонів доларів. Проте, саме в той момент, коли PUMP мав бути випущений, конкурент letsbonk.fun різко піднявся. letsbonk.fun з 15,600 випусками токенів перевершив 11,500 випусків Pump.fun, а частка на ринку одноразово досягла 49.8%, випередивши 40.9% Pump.fun. Це вперше з січня 2024 року, коли Pump.fun була перевершена своїм суперником за часткою на ринку Solana MEME, що викликало сумніви щодо її монопольної позиції.

План розподілу PUMP Токен виглядає наступним чином:

• 33% для першого випуску токенів
• 24% розподілено на плани громади та екосистеми
• 20% розподілено команді
• 2.4% на екосистемний фонд
• 2% використовується для фонду
• 13% для існуючих інвесторів
• 3% розподілено на прямий ефір
• 2.6% для ліквідності та платформи

PUMP Токен продаж буде залучати 33% від загального обсягу постачання, з яких приватний раунд становить 18%, а публічний раунд - 15%. Ціна обох раундів збору коштів становить 0.004 долара/монета, загальна оцінка - 40 мільярдів доларів, усі токени будуть повністю розблоковані в перший день запуску.

З огляду на частку ринку та активність торгів, Pump.fun наразі залишається лідером, але його ринкова домінантність поступово знижується через конкуренцію. У токеноміці PUMP є очевидні недоліки. Офіційно заявлено, що єдине призначення PUMP - це просування та розповсюдження платформи, і він не надає жодних економічних прав, що робить його внутрішню вартість близькою до нуля.

У порівнянні, конкурент letsbonk.fun має перевагу в проектуванні механізму токенів. Його токен BONK, хоча й не наділяє власників правами власності на платформу, проте завдяки впровадженню економічного циклу та дефляційної моделі створює міцну логіку підтримки вартості. Платформа використовує 35% з 1% комісії за кожну угоду для викупу на ринку та знищення BONK, водночас 30% направляється в ліквідний пул BONK, створюючи автоматичний механізм маркет-мейкінгу, що підвищує глибину ліквідності.

Загалом, Pump.fun цього раунду випуску токенів стикається з такими основними ризиками:

1. Завищена оцінка: оцінка в 4 мільярди доларів значно перевищує оцінку конкурентів BONK (2 мільярди доларів), що викликало сумніви на ринку.

2. Недолік токеноміки: PUMP не має основних економічних прав, спирається лише на брендове оповідання для підтримки вартості, бракує стимулів для тримання монет на тривалий термін.

3. Неприємне ринкове середовище: ринок альткоїнів все ще перебуває в стані обмеженої ліквідності, користувачі з обережністю ставляться до токенів з високою оцінкою та високим тиском на продаж.

4. Ризик продажу: обсяг публічного раунду досягає 600 мільйонів доларів, що значно перевищує галузеві норми, що може призвести до недостатнього попиту на вторинному ринку. Одночасно, при відкритті буде розблоковано 33% для перших інвесторів (приблизно 13,2 мільярда доларів), що може посилити ціновий тиск у короткостроковій перспективі.

Майбутні результати PUMP у великій мірі залежатимуть від того, чи зможе команда проекту своєчасно створити більш стійку систему цінності токенів, а також через інновації в продуктах чи екосистемну інтеграцію знову зміцнити свою домінуючу позицію на ринку та довіру користувачів.