Аналіз протоколу Ethena: виклики ставки фінансування та оптимізація стратегій

Ethena є протоколом стабільної монети на базі Ethereum, який забезпечує синтетичний долар USDe через стратегію Delta нейтралізації. Його принцип роботи полягає в тому, що користувачі вносять stETH для випуску еквівалентного USDe, а протокол відображає баланс stETH на централізованій біржі для короткої позиції на таку ж кількість ETH в безстрокових контрактах, досягаючи Delta нейтралізації.

! Ethena Protocol Insights: проблеми зі ставкою фінансування та оптимізація стратегії

Загальний обсяг випуску USDe досяг 22,9 мільярда доларів США, що становить приблизно 1,43% ринкової вартості стейблкоїнів, займаючи п'яте місце. Поточна ставка доходності sUSDe складає 15,3%.

! Ethena Protocol Insights: проблеми зі ставкою фінансування та оптимізація стратегії

Доход Ethena походить від доходів від спотового стейкінгу та ставки фінансування коротких позицій. Ставка фінансування є механізмом, що підтримує зв'язок між цінами ф'ючерсів та спотів у безстрокових контрактах. Під час бичачого ринку сильні настрої на купівлю призводять до високих ставок фінансування, що дозволяє Ethena отримувати значні доходи від коротких позицій.

! Ethena Protocol Insights: проблеми зі ставкою фінансування та оптимізація стратегії

протокол вводить BTC як новий заставний актив, хоча це розміщує прибуток від стейкінгу, але збільшує можливості розширення та різноманітність портфеля. Наразі застава BTC становить 41% від загальної застави.

Однак, USDe стикається з деякими викликами:

1. Доходність різко знизилася з понад 30% до приблизно 10%.
2. Відсутність сценаріїв використання, більшість власників лише для отримання високого APY та аеродропів.
3. Розмір страхової фонду відносно недостатній, становить лише 1,66% від обсягу випуску USDe.
4. Загальна кількість відкритих контрактів обмежує обсяг випуску USDe.

! Ethena Protocol Insights: виклики ставки фінансування та оптимізація стратегії

Щодо цих питань Ethena може розглянути:

1. Збільшити кількість якісних застав, підвищити ліміт постачання USDe та розподілити ризики.
2. Прискорити розвиток сценаріїв використання USDe.
3. Збільшити масштаб страхового фонду та ставку фінансування.
4. Оптимізація стратегій управління ризиками.

Попри виклики, Ethena залишається конкурентоспроможною на ринку стейблкоїнів. Протоколу необхідно постійно оптимізувати стратегії, посилювати ризик-менеджмент, щоб реагувати на зміни ринку та інновації в галузі. Інвестори та користувачі повинні повною мірою розуміти механізми протоколу, джерела доходів та потенційні ризики.

! Ethena Protocol Insights: проблеми зі ставкою фінансування та оптимізація стратегії

! Ethena Protocol Insights: проблеми зі ставкою фінансування та оптимізація стратегії

! Ethena Protocol Insights: виклики ставки фінансування та оптимізація стратегії

! Ethena Protocol Insights: проблеми зі ставкою фінансування та оптимізація стратегії

! Ethena Protocol Insights: проблеми зі ставкою фінансування та оптимізація стратегії

! Ethena Protocol Insights: проблеми зі ставкою фінансування та оптимізація стратегії

! Ethena Protocol Insights: проблеми зі ставкою фінансування та оптимізація стратегії

! Ethena Protocol Insights: проблеми зі ставкою фінансування та оптимізація стратегії

! Ethena Protocol Insights: проблеми зі ставкою фінансування та оптимізація стратегії

! Ethena Protocol Insights: проблеми зі ставкою фінансування та оптимізація стратегії

! Ethena Protocol Insights: проблеми зі ставкою фінансування та оптимізація стратегії

! Ethena Protocol Insights: проблеми зі ставкою фінансування та оптимізація стратегії

! Ethena Protocol Insights: проблеми зі ставкою фінансування та оптимізація стратегії

! Ethena Protocol Insights: проблеми зі ставкою фінансування та оптимізація стратегії

! Ethena Protocol Insights: проблеми зі ставкою фінансування та оптимізація стратегії