Чи може Гонконг стати світовим лідером у токенізації?

Токенізація реальних світових активів (RWA) швидко розвивається з нішевої концепції в основний тренд, перетворюючи глобальну фінансову інфраструктуру. Наразі вже понад 24 мільярди доларів RWA перебувають в обігу на публічних блокчейнах, охоплюючи такі сфери, як дохідні американські державні облігації, приватні кредитні пулли, токенізовані сировинні товари та нерухомість. Ця зміна не лише змінює способи формування капіталу, але й переосмислює механізми розподілу активів та шляхи отримання фінансових можливостей.

У цій глобальній конкуренції Гонконг активно розвиває свої позиції. У нещодавно опублікованій "Заяві про політику розвитку цифрових активів 2.0" Гонконг запропонував регуляторну структуру "Leap", яка розширює сферу регулювання на емітентів стабільних монет, їхніх тримачів та платформи RWA. Ця структура не тільки дозволяє токенізацію, але й активно сприяє розвитку токенізації.

"Leap" фрейм охоплює чотири аспекти: спрощення законодавства та регулювання, розширення продуктів токенізації, просування сценаріїв застосування, а також розвиток талантів і партнерів. Шляхом впровадження ліцензійної системи для стабільних монет, чіткого регуляторного каркасу для токенізованих ETF та продовження попередніх пілотних проектів у сфері цифрових облігацій і зеленої фінансової сфери, Гонконг будує більш відкриту та інноваційну фінансову екосистему.

В порівнянні з іншими ринками, стратегія Гонконгу є більш інклюзивною. Сінгапур обирає зосередитися на участі інституцій, обмежуючи участь роздрібних інвесторів; тоді як Гонконг, встановлюючи чіткі правила придатності, дозволяє роздрібним користувачам брати участь, що розширює потенційний ринковий простір. У Європейському Союзі та США все ще існують розбіжності в регулюванні, тоді як Гонконг пропонує більш єдину, принципово орієнтовану систему, що забезпечує необхідну ясність для інноваторів та інвесторів.

Проте, лише сприятливе політичне середовище недостатньо для забезпечення успіху. Справжнім викликом є створення продуктів, які дійсно потрібні ринку. Багато проектів токенізації зазнають невдачі не через технічні чи регуляторні проблеми, а через відсутність реальної комерційної цінності та попиту на ринку. Успішні проекти, такі як токенізовані державні облігації США та Maple Finance, приватні кредитні протоколи, змогли отримати широке визнання, оскільки вони дійсно вирішують потреби конкретних груп користувачів.

Гонконгська місцева екосистема також розвивається в цьому напрямку. "Project Ensemble" фінансового управління досліджує токенізацію облігацій, фондів, вуглецевих кредитів, інфраструктури зарядних станцій та фінансування ланцюга постачань. Хоча ці проекти мають величезний потенціал, чи вдасться насправді досягти ідеального збігу активів, аудиторії та сценаріїв використання, ще належить спостерігати.

Наступний етап конкуренції більше залежатиме від відповідності продукту та ринку, а не від політичних орієнтирів. Чи зможе Гонконг залучити інвесторів з Південно-Східної Азії для інвестування в дійсно прибуткові стейблкоїн продукти? Чи зможе він зв'язати китайські промислові активи з глобальним капіталом через комплаєнсні цифрові упаковки? Чи зможе він інкубувати продукти RWA, які є легальними та насправді відповідають потребам ринку? Відповіді на ці питання визначать, чи зможе Гонконг стати лідером глобальної токенізації.

Гонконг вже має всі підстави стати глобальним центром токенізації: чітке регуляторне середовище, визнання з боку установ та надійні проекти публічно-приватного партнерства. Як "форпост" китайської стратегії цифрових активів, значення Гонконгу виходить за межі місцевого ринку. Якщо Гонконг зможе успішно впоратися з цими викликами, він не лише стане лідером, але й має потенціал стати однією з ключових сил, що визначають майбутні фінансові форми.