Шифрування регуляторного нового формату: як закон CLARITY визначає майбутній порядок

Регуляторна структура США щодо шифрування переживає суттєві зміни. Після того, як закон про геніальність, що стосується регулювання стейблкоінів, став законом, закон про анти-CBDC та закон CLARITY також перебувають на етапі законодавства. На відміну від закону про геніальність, закон CLARITY зосереджується на основних визначеннях шифрування та розподілі повноважень, особливо в аспектах публічних ланцюгів, DeFi, випуску токенів тощо, одночасно чітко визначаючи сфери відповідальності SEC та CFTC. Цей закон тісно пов'язаний із законом FIT21 на 2024 рік, разом формуючи комплексну регуляторну систему.

Оглядаючи історію, ми можемо краще зрозуміти сучасні тенденції регулювання. Після фінансової кризи 2008 року Гері Генслер був призначений головою CFTC, що сприяло ухваленню Закону про реформу Уолл-стріт та захист прав споживачів Додда-Франка, який підпорядкував регулюванню ринок деривативів. У 2021 році Генслер знову був призначений головою SEC, почавши звертати увагу на сферу шифрування. Проте позиція SEC щодо затвердження спотового ETF на біткоїн врешті-решт змінилася, що стало важливою перемогою для шифрувальної індустрії.

У 2025 році, з приходом нового уряду, регуляторна політика зазнала суттєвих змін. Законопроект CLARITY виник на цьому фоні, з метою забезпечення більш чіткої правової основи для шифрування індустрії. Цей законопроект поділяє цифрові активи на три категорії: цифрові товари, цифрові активи та стейблкоїни, і чітко визначає відповідні регуляторні органи.

Основні положення закону CLARITY включають:

1. Підтвердити, що ETH є товаром, підпорядкованим CFTC.
2. Чітко визначити, що справжні токени децентралізованих публічних блокчейнів є товарами.
3. Встановити пільговий ліміт у 75 мільйонів доларів США для випуску токенів.
4. Дозволити токенам, що випускаються, протягом чотирьох років переходити до децентралізації, щоб уникнути покарання.
5. Визнання існування цифрових товарів, якщо вони мають фактичне використання для роботи публічної блокчейн-мережі, DeFi або DAO протоколів.
6. Класифікувати NFT як актив, а не як товар.

Законопроект також розрізняє процес випуску токенів і їх функціонування. Наприклад, випуск IXO вважається цінним папером, але якщо випущені токени відповідають певним умовам, вони можуть не вважатися цінними паперами. Аналогічно, аірдроп-пункти можуть вважатися цінними паперами, але токени аірдропу, які відповідають умовам, можуть не бути такими.

Хоча законопроєкт CLARITY забезпечує чіткішу рамку для регулювання шифрування, все ще існують деякі сірі зони, які потребують подальшого уточнення. Наприклад, робота DeFi залишається неясною і, можливо, знадобиться спеціальний законопроєкт DeFi для регулювання.

З розвитком регуляторної рамки шифрування в США, судові справи, такі як справа Tornado Cash, можуть сприяти подальшому розвитку законодавства. В цілому, законопроект CLARITY означає, що регулювання шифрування в США рухається в напрямку більшої ясності та дружелюбності, закладаючи основу для довгострокового розвитку галузі.