Як один із основних стовпів екосистеми Децентралізовані фінанси, кожен крок Aave викликає неабияку увагу в галузі. На нещодавній конференції ETHCC засновник Aave офіційно оголосив про важливу наступну ітерацію команди — Aave V4.
Це оновлення не є простим звичайним оновленням, а є ключовою віхою у довгостроковій стратегічній схемі Aave. Aave V4 планується вперше представити у травні 2024 року, і його основною метою є систематичне вирішення обмежень, виявлених під час роботи версії V3, зокрема досягнення проривів у критично важливих сферах, таких як масштабованість і управління ризиками. Завдяки цьому глибокому оновленню Aave має на меті радикально переформувати базову архітектуру та основні функції DeFi кредитного протоколу, закладаючи основу для довгострокового розвитку протоколу.
Ця стаття глибоко дослідить конкретні аспекти Aave V4, перегляне його еволюційний шлях, проаналізує характеристики нової архітектури та розгляне ці зміни в контексті більш широких тенденцій розвитку Децентралізованих фінансів.
Еволюція Aave
Походження Aave можна простежити до ETHLend, ранньої P2P платформи для кредитування. Однак у ETHLend кредитори та позичальники повинні були вручну шукати контрагентів, що часто було повільним і сповнене невизначеності. Усвідомивши ці фундаментальні недоліки, команда у вересні 2018 року оновила бренд на Aave (тобто Aave V1), рішуче перейшовши від P2P моделі до моделі контрактів на основі ліквідності (P2C), що дозволило здійснювати миттєве кредитування коштів. Подальше вдосконалення Aave V2 шляхом оптимізації смарт-контрактів ще більше знизило витрати на транзакції в мережі Ethereum, даючи можливість більшій кількості користувачів брати участь у Децентралізованих фінансах.
Поточна версія Aave V3 досягла значного прогресу в ефективності капіталу та управлінні ризиками. Вона вводить кілька ключових особливостей, таких як:
Ефективний режим (E-Mode): Коли активи, які користувачі вносять і позичають, мають високу кореляцію в ціні (як, наприклад, між стабільними монетами або між ETH і stETH), E-Mode дозволяє користувачам отримати вищу здатність до позики. Це безпосередньо підвищує капітальну ефективність корельованих активів.
Ізольований режим (Isolation Mode): Дозволяє новим, більш ризикованим активам виходити на ринок в "ізольованому" режимі. Забезпечення, що надається в ізольованому режимі, може використовуватися лише для позики визначених стейблкоїнів, має чітко визначений ліміт заборгованості і не може змішуватися з іншими забезпеченнями. Це ефективно контролює розподіл ризиків нових активів.
Однак Aave V3 також виявляє більш глибоку стратегічну обмеженість: однолокаційна структура важко гнучко реагує на вимоги нових ринків та різноманітних сценаріїв. Особливо коли галузь починає впроваджувати RWA (реальні світові активи) як заставу, архітектура Aave V3 виглядає безсильною. RWA включає в себе юридичну відповідність поза ланцюгом, ризики контрагентів і різну логіку ліквідації, які важко просто інтегрувати в існуючу структуру смарт-контрактів.
Aave V4 саме покликаний радикально вирішити цю основну проблему: як з одного єдиного продукту еволюціонувати в гнучку платформу, яка здатна підтримувати різні фінансові сценарії.
Aave V4: Модульна нова архітектура
Aave V4 впроваджує абсолютно новий дизайн, який називається "Центр ліквідності + Спиці" (Liquidity Hub + Spoke) модель. Ця архітектура є прямою відповіддю на обмеження "єдиного суб'єкта" і може бути порівняна з центральними банками та їх мережею комерційних банків у традиційних фінансах.
Центр ліквідності: "центральний банк" Aave
На кожній блокчейн-мережі, що працює на Aave, існує єдиний центр ліквідності, який об'єднує активи, надані всіма користувачами. Цей центр виступає як центральне джерело ліквідності для всієї мережі, зосереджуючись на макроуправлінні ліквідністю та контролі ризиків, забезпечуючи стабільну та глибоку ліквідність для всієї екосистеми. Ця модель має на меті підвищити ефективність використання капіталу, забезпечуючи кредиторам вищі доходи, а позичальникам – нижчі відсоткові ставки.
Різні ліквідні центри на різних ланцюгах також можуть ефективно комунікувати один з одним і переміщати ліквідність. Це досягається переважно через механізм, що називається "уніфікованим міжланцюговим ліквідним шаром", основною технологічною підтримкою якого є протокол міжланцюгової інтероперабельності Chainlink.
Spoke：Aave" професійний комерційний банк"
Центр ліквідності працює в бекенді, користувачі взаємодіють з протоколом через різні Spoke. Spoke - це орієнтовані на користувача модульні ринки кредитування, кожен з яких розроблений для конкретної мети та підключений до центрального центру ліквідності. Наприклад, можуть бути:
Core Spoke：призначений для обробки таких низькоризикових, високоліквідних блакитних криптоактивів, як ETH, WBTC.
E-Mode Spoke: спеціально оптимізований для стабільних монет, LST та інших тісно пов’язаних валютних пар, забезпечуючи найвищу капітальну ефективність.
RWA Spoke: спеціально розроблений для токенізованих казначейських облігацій, нерухомості та інших активів реального світу. Цей тип Spoke може інтегрувати більш суворі вимоги до доступу, зберігання або відповідності для задоволення потреб установ та регуляторів.
Високий кредитний важіль Спок: розроблений для професійних трейдерів, які шукають високий ризик і високу віддачу, має спеціальну модель процентних ставок і параметри управління ризиками.
Найважливішим аспектом цього дизайну є його відкритість. Aave V4 дозволить розробникам створювати та пропонувати свої власні Spoke. Якщо новий дизайн Spoke отримає схвалення управління Aave, він зможе отримати кредитний ліміт від центру ліквідності, використовуючи величезну ліквіднісну мережу Aave для запуску нових спеціалізованих ринків. Це радикально перетворює Aave з простого продукту на базову платформу для фінансових інновацій.
Порівняння: Aave проти Sky (колишній MakerDAO)
Щоб повністю зрозуміти стратегічний напрямок Aave, буде корисно порівняти його з основним конкурентом Sky (колишнім MakerDAO). Нещодавно Sky також провела ребрендинг і запустила свій власний план "кінця гри". Обидва проекти використовують модульну архітектуру, що вказує на те, що вся галузь рухається в бік більш гнучкого та масштабованого дизайну.
Схожість
Архітектуру Sky можна описати як "Sky Core + SubDAO".
Sky Core виконує роль "центрального банку" в екосистемі Sky, успадкувавши функцію випуску стейблкоїнів (теперішній USDS, колишній DAI). Він визначає основні правила, підтримує стабільність USDS і слугує остаточним забезпеченням кредиту та безпеки.
SubDAO є напівнезалежною професійною організацією, що функціонує в екосистемі Sky і виконує роль "комерційного банку" для певних сфер. Основна робота SubDAO полягає в управлінні активами та оцінці ризиків. Їм надано право отримувати певні види забезпечення та ініціювати запити на емісію USDS до Sky Core.
Схожість між "Liquidity Hub + Spoke" Aave та "Sky Core + SubDAO" Sky очевидна: обидва усвідомлюють, що єдине ціле не може задовольнити всі потреби ринку, тому обидва застосували модель "центральний банк + спеціалізовані комерційні банки".
різниця
Хоча вони подібні, Aave та Sky також мають суттєві відмінності в основному бізнесі, економічній моделі та екологічному суверенітеті.
По-перше, це види ліквідності: Ліквідний хаб Aave спрямований на забезпечення ліквідності для широкого спектру класів активів, включаючи стейблкоіни, волатильні активи та деривативи. А Sky успадкував гени MakerDAO, його основна стратегія завжди зосереджена на випуску, стабілізації та просуванні його рідного стейблкоіна USDS.
По-друге, економічна модель та суверенітет: це найосновніша різниця між ними. Sky SubDAO наділений високим економічним суверенітетом, кожен SubDAO може випускати свої власні токени управління, створювати незалежні економічні моделі та безпосередньо захоплювати вартість, створену внаслідок зростання власного бізнесу. На відміну від цього, незалежність Spokes в Aave V4 є меншою. Наразі Spokes не можуть випускати свої токени, вони є розширенням основного протоколу Aave, а створена ними вартість буде повертатися до Aave DAO.
Макроекономічна перспектива
Перетворення архітектури Aave і Sky не є ізольованими подіями, а є прямою відповіддю на основні тенденції, що формують майбутнє Децентралізованих фінансів.
Інтеграція RWA
Зростання DeFi вважається наступним фронтом в токенізації реальних світових активів, таких як державні облігації, нерухомість і приватний кредит. Ці активи мають унікальні юридичні та відповідні вимоги, що ускладнює їхнє управління в одному великому протоколі. Модульна архітектура Aave V4 і Sky ідеально підходить для цього, оскільки вони дозволяють протоколу створювати незалежні, настроювані та навіть ліцензовані "пісочниці", спеціально призначені для прийому та управління RWA, зберігаючи при цьому свої основні децентралізовані та бездозвільні характеристики.
Зростання додатків на блокчейні
Ця логічна точка завершення модульної еволюції полягає в тому, що основні протоколи запускають свої власні спеціалізовані блокчейни, тобто "Appchain". Aave та Sky вже оголосили про плани розвитку в цьому напрямку, які передбачають запуск Aave Network та NewChain.
Мати власний застосунковий ланцюг означає, що протокол може повністю контролювати своє середовище виконання, налаштовувати ринок зборів, захоплювати MEV і надавати користувачам більш плавний та інтегрований досвід. Ще важливіше те, що використання рідного токена в якості Gas і заставного активу створює більш потужний і прямий механізм захоплення вартості, ніж просте отримання частки від відсотків.
вплив на ефіріум
Хоча ці додаткові мережі виглядають так, ніби "йдуть" з Ethereum, насправді їхнє проєктування залежить від Ethereum. Aave Network та NewChain планують використовувати Ethereum як свою кінцеву безпеку та розрахунковий рівень. Це відображає більш широке перетворення ролі Ethereum — з місця, де відбувається вся діяльність, в основний рівень довіри, який забезпечує безпеку для величезної екосистеми взаємопов'язаних ланцюгів.
Однак ця зміна також створила виклики для економічної моделі Ethereum. Коли активність основного протоколу переміститься на Layer 2, обсяг транзакцій в основній мережі Ethereum знизиться, що призведе до зменшення доходів від комісій. Перед обличчям цієї тенденції Ethereum повинен дослідити нову економічну модель, яка здатна ефективно захоплювати цінність з його нової ролі "екологічного постачальника безпеки", щоб підтримувати здорову роботу всієї екосистеми.
Висновок
Aave V4 не просто оновлення, а стратегічне перезавантаження. Це рішення внутрішньої проблеми "одна сутність не може задовольнити різноманітні потреби", а також проактивна відповідь на зовнішні можливості, такі як RWA та багатоланкова структура.
Перетворюючись на модульну відкриту платформу, Aave закладає основу для виходу за межі простих кредитних додатків, ставши інфраструктурою для фінансів наступного покоління. Модель "Liquidity Hub + Spoke" забезпечує користувачам вищу капітальну ефективність і надає розробникам безпрецедентну гнучкість. Ця еволюція, що відповідає рухам основних конкурентів, сигналізує про те, що галузь DeFi наближається до зрілості, готуючи грунт для ширшого прийняття та більш складної фінансової інтеграції. Запуск Aave V4 стане ключовою подією, яку варто буде відстежувати, оскільки вона має потенціал встановити нові стандарти в галузі DeFi кредитування в наступні кілька років.
Ця стаття базується на відкритій інформації і не є інвестиційною порадою. Інвестиції в криптовалюту пов'язані з високими ризиками, тому будьте обережні при прийнятті рішень.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Aave V4: Модульна нова архітектура переформатовує Децентралізовані фінанси кредитування майбутнього
Aave V4: стратегічна перебудова гіганта кредитування та майбутні тенденції Децентралізованих фінансів
Як один із основних стовпів екосистеми Децентралізовані фінанси, кожен крок Aave викликає неабияку увагу в галузі. На нещодавній конференції ETHCC засновник Aave офіційно оголосив про важливу наступну ітерацію команди — Aave V4.
Це оновлення не є простим звичайним оновленням, а є ключовою віхою у довгостроковій стратегічній схемі Aave. Aave V4 планується вперше представити у травні 2024 року, і його основною метою є систематичне вирішення обмежень, виявлених під час роботи версії V3, зокрема досягнення проривів у критично важливих сферах, таких як масштабованість і управління ризиками. Завдяки цьому глибокому оновленню Aave має на меті радикально переформувати базову архітектуру та основні функції DeFi кредитного протоколу, закладаючи основу для довгострокового розвитку протоколу.
Ця стаття глибоко дослідить конкретні аспекти Aave V4, перегляне його еволюційний шлях, проаналізує характеристики нової архітектури та розгляне ці зміни в контексті більш широких тенденцій розвитку Децентралізованих фінансів.
Еволюція Aave
Походження Aave можна простежити до ETHLend, ранньої P2P платформи для кредитування. Однак у ETHLend кредитори та позичальники повинні були вручну шукати контрагентів, що часто було повільним і сповнене невизначеності. Усвідомивши ці фундаментальні недоліки, команда у вересні 2018 року оновила бренд на Aave (тобто Aave V1), рішуче перейшовши від P2P моделі до моделі контрактів на основі ліквідності (P2C), що дозволило здійснювати миттєве кредитування коштів. Подальше вдосконалення Aave V2 шляхом оптимізації смарт-контрактів ще більше знизило витрати на транзакції в мережі Ethereum, даючи можливість більшій кількості користувачів брати участь у Децентралізованих фінансах.
Поточна версія Aave V3 досягла значного прогресу в ефективності капіталу та управлінні ризиками. Вона вводить кілька ключових особливостей, таких як:
Ефективний режим (E-Mode): Коли активи, які користувачі вносять і позичають, мають високу кореляцію в ціні (як, наприклад, між стабільними монетами або між ETH і stETH), E-Mode дозволяє користувачам отримати вищу здатність до позики. Це безпосередньо підвищує капітальну ефективність корельованих активів.
Ізольований режим (Isolation Mode): Дозволяє новим, більш ризикованим активам виходити на ринок в "ізольованому" режимі. Забезпечення, що надається в ізольованому режимі, може використовуватися лише для позики визначених стейблкоїнів, має чітко визначений ліміт заборгованості і не може змішуватися з іншими забезпеченнями. Це ефективно контролює розподіл ризиків нових активів.
Однак Aave V3 також виявляє більш глибоку стратегічну обмеженість: однолокаційна структура важко гнучко реагує на вимоги нових ринків та різноманітних сценаріїв. Особливо коли галузь починає впроваджувати RWA (реальні світові активи) як заставу, архітектура Aave V3 виглядає безсильною. RWA включає в себе юридичну відповідність поза ланцюгом, ризики контрагентів і різну логіку ліквідації, які важко просто інтегрувати в існуючу структуру смарт-контрактів.
Aave V4 саме покликаний радикально вирішити цю основну проблему: як з одного єдиного продукту еволюціонувати в гнучку платформу, яка здатна підтримувати різні фінансові сценарії.
Aave V4: Модульна нова архітектура
Aave V4 впроваджує абсолютно новий дизайн, який називається "Центр ліквідності + Спиці" (Liquidity Hub + Spoke) модель. Ця архітектура є прямою відповіддю на обмеження "єдиного суб'єкта" і може бути порівняна з центральними банками та їх мережею комерційних банків у традиційних фінансах.
На кожній блокчейн-мережі, що працює на Aave, існує єдиний центр ліквідності, який об'єднує активи, надані всіма користувачами. Цей центр виступає як центральне джерело ліквідності для всієї мережі, зосереджуючись на макроуправлінні ліквідністю та контролі ризиків, забезпечуючи стабільну та глибоку ліквідність для всієї екосистеми. Ця модель має на меті підвищити ефективність використання капіталу, забезпечуючи кредиторам вищі доходи, а позичальникам – нижчі відсоткові ставки.
Різні ліквідні центри на різних ланцюгах також можуть ефективно комунікувати один з одним і переміщати ліквідність. Це досягається переважно через механізм, що називається "уніфікованим міжланцюговим ліквідним шаром", основною технологічною підтримкою якого є протокол міжланцюгової інтероперабельності Chainlink.
Spoke：Aave" професійний комерційний банк"
Центр ліквідності працює в бекенді, користувачі взаємодіють з протоколом через різні Spoke. Spoke - це орієнтовані на користувача модульні ринки кредитування, кожен з яких розроблений для конкретної мети та підключений до центрального центру ліквідності. Наприклад, можуть бути:
Core Spoke：призначений для обробки таких низькоризикових, високоліквідних блакитних криптоактивів, як ETH, WBTC.
E-Mode Spoke: спеціально оптимізований для стабільних монет, LST та інших тісно пов’язаних валютних пар, забезпечуючи найвищу капітальну ефективність.
RWA Spoke: спеціально розроблений для токенізованих казначейських облігацій, нерухомості та інших активів реального світу. Цей тип Spoke може інтегрувати більш суворі вимоги до доступу, зберігання або відповідності для задоволення потреб установ та регуляторів.
Високий кредитний важіль Спок: розроблений для професійних трейдерів, які шукають високий ризик і високу віддачу, має спеціальну модель процентних ставок і параметри управління ризиками.
Найважливішим аспектом цього дизайну є його відкритість. Aave V4 дозволить розробникам створювати та пропонувати свої власні Spoke. Якщо новий дизайн Spoke отримає схвалення управління Aave, він зможе отримати кредитний ліміт від центру ліквідності, використовуючи величезну ліквіднісну мережу Aave для запуску нових спеціалізованих ринків. Це радикально перетворює Aave з простого продукту на базову платформу для фінансових інновацій.
Порівняння: Aave проти Sky (колишній MakerDAO)
Щоб повністю зрозуміти стратегічний напрямок Aave, буде корисно порівняти його з основним конкурентом Sky (колишнім MakerDAO). Нещодавно Sky також провела ребрендинг і запустила свій власний план "кінця гри". Обидва проекти використовують модульну архітектуру, що вказує на те, що вся галузь рухається в бік більш гнучкого та масштабованого дизайну.
Схожість
Архітектуру Sky можна описати як "Sky Core + SubDAO".
Sky Core виконує роль "центрального банку" в екосистемі Sky, успадкувавши функцію випуску стейблкоїнів (теперішній USDS, колишній DAI). Він визначає основні правила, підтримує стабільність USDS і слугує остаточним забезпеченням кредиту та безпеки.
SubDAO є напівнезалежною професійною організацією, що функціонує в екосистемі Sky і виконує роль "комерційного банку" для певних сфер. Основна робота SubDAO полягає в управлінні активами та оцінці ризиків. Їм надано право отримувати певні види забезпечення та ініціювати запити на емісію USDS до Sky Core.
Схожість між "Liquidity Hub + Spoke" Aave та "Sky Core + SubDAO" Sky очевидна: обидва усвідомлюють, що єдине ціле не може задовольнити всі потреби ринку, тому обидва застосували модель "центральний банк + спеціалізовані комерційні банки".
різниця
Хоча вони подібні, Aave та Sky також мають суттєві відмінності в основному бізнесі, економічній моделі та екологічному суверенітеті.
По-перше, це види ліквідності: Ліквідний хаб Aave спрямований на забезпечення ліквідності для широкого спектру класів активів, включаючи стейблкоіни, волатильні активи та деривативи. А Sky успадкував гени MakerDAO, його основна стратегія завжди зосереджена на випуску, стабілізації та просуванні його рідного стейблкоіна USDS.
По-друге, економічна модель та суверенітет: це найосновніша різниця між ними. Sky SubDAO наділений високим економічним суверенітетом, кожен SubDAO може випускати свої власні токени управління, створювати незалежні економічні моделі та безпосередньо захоплювати вартість, створену внаслідок зростання власного бізнесу. На відміну від цього, незалежність Spokes в Aave V4 є меншою. Наразі Spokes не можуть випускати свої токени, вони є розширенням основного протоколу Aave, а створена ними вартість буде повертатися до Aave DAO.
Макроекономічна перспектива
Перетворення архітектури Aave і Sky не є ізольованими подіями, а є прямою відповіддю на основні тенденції, що формують майбутнє Децентралізованих фінансів.
Інтеграція RWA
Зростання DeFi вважається наступним фронтом в токенізації реальних світових активів, таких як державні облігації, нерухомість і приватний кредит. Ці активи мають унікальні юридичні та відповідні вимоги, що ускладнює їхнє управління в одному великому протоколі. Модульна архітектура Aave V4 і Sky ідеально підходить для цього, оскільки вони дозволяють протоколу створювати незалежні, настроювані та навіть ліцензовані "пісочниці", спеціально призначені для прийому та управління RWA, зберігаючи при цьому свої основні децентралізовані та бездозвільні характеристики.
Зростання додатків на блокчейні
Ця логічна точка завершення модульної еволюції полягає в тому, що основні протоколи запускають свої власні спеціалізовані блокчейни, тобто "Appchain". Aave та Sky вже оголосили про плани розвитку в цьому напрямку, які передбачають запуск Aave Network та NewChain.
Мати власний застосунковий ланцюг означає, що протокол може повністю контролювати своє середовище виконання, налаштовувати ринок зборів, захоплювати MEV і надавати користувачам більш плавний та інтегрований досвід. Ще важливіше те, що використання рідного токена в якості Gas і заставного активу створює більш потужний і прямий механізм захоплення вартості, ніж просте отримання частки від відсотків.
вплив на ефіріум
Хоча ці додаткові мережі виглядають так, ніби "йдуть" з Ethereum, насправді їхнє проєктування залежить від Ethereum. Aave Network та NewChain планують використовувати Ethereum як свою кінцеву безпеку та розрахунковий рівень. Це відображає більш широке перетворення ролі Ethereum — з місця, де відбувається вся діяльність, в основний рівень довіри, який забезпечує безпеку для величезної екосистеми взаємопов'язаних ланцюгів.
Однак ця зміна також створила виклики для економічної моделі Ethereum. Коли активність основного протоколу переміститься на Layer 2, обсяг транзакцій в основній мережі Ethereum знизиться, що призведе до зменшення доходів від комісій. Перед обличчям цієї тенденції Ethereum повинен дослідити нову економічну модель, яка здатна ефективно захоплювати цінність з його нової ролі "екологічного постачальника безпеки", щоб підтримувати здорову роботу всієї екосистеми.
Висновок
Aave V4 не просто оновлення, а стратегічне перезавантаження. Це рішення внутрішньої проблеми "одна сутність не може задовольнити різноманітні потреби", а також проактивна відповідь на зовнішні можливості, такі як RWA та багатоланкова структура.
Перетворюючись на модульну відкриту платформу, Aave закладає основу для виходу за межі простих кредитних додатків, ставши інфраструктурою для фінансів наступного покоління. Модель "Liquidity Hub + Spoke" забезпечує користувачам вищу капітальну ефективність і надає розробникам безпрецедентну гнучкість. Ця еволюція, що відповідає рухам основних конкурентів, сигналізує про те, що галузь DeFi наближається до зрілості, готуючи грунт для ширшого прийняття та більш складної фінансової інтеграції. Запуск Aave V4 стане ключовою подією, яку варто буде відстежувати, оскільки вона має потенціал встановити нові стандарти в галузі DeFi кредитування в наступні кілька років.
Ця стаття базується на відкритій інформації і не є інвестиційною порадою. Інвестиції в криптовалюту пов'язані з високими ризиками, тому будьте обережні при прийнятті рішень.