монета-орієнтовані безстрокові Опціони: у блокчейні похідна

#困境 та нові можливості похідних у блокчейні

Ринок похідних у блокчейні вже давно стикається з труднощами у подоланні бар'єрів. Незважаючи на те, що обсяги торгівлі криптовалютними похідними постійно зростають, більшість частки все ще займають централізовані біржі (CEX). У порівнянні з цим, результати децентралізованих похідних протоколів залишаються відносно тьмяними.

Однак, поява Hyperliquid принесла нову надію для цього сегмента. Через вертикальну інтеграцію було реконструйовано логіку вартості, Hyperliquid вперше реалізував пряме змагання з CEX у таких аспектах, як швидкість торгівлі та витрати. Це також доводить, що похідні у блокчейні не є відсутніми у попиті, а просто не мають дійсно адаптованих до DeFi форм продукту.

Фактично, основним викликом, з яким стикаються децентралізовані похідні, є те, як в рамках децентралізованої системи збалансувати ризики, ефективність та досвід користувачів. Особливо на фоні того, що галузь входить у зону глибоких інновацій, питання про те, як максимально знизити бар'єри для входу нових користувачів та підвищити ефективність активів, стає невідкладним.

З цієї точки зору, опціони, можливо, є більш придатною формою продукту для у блокчейні. Їхня характеристика "нелінійного доходу" природно відповідає високій волатильності криптовалют, а механізм "малих авансових платежів" може задовольнити прості торгові потреби масових користувачів, дозволяючи заробити на малих вкладеннях.

Однак, складність традиційних опціонів суперечить прагненню роздрібних інвесторів до простоти та миттєвих угод. Тому створення системи опціонів у блокчейні, яка здатна збалансувати "ефективність капіталу Crypto" та "дружність продукту", стає ключовим.

У цьому контексті виникла концепція "біткоїн-орієнтованих перманентних опціонів". Її суть полягає в тому, щоб через "спрощення" та "революцію ефективності активів" перетворити основну логіку похідних у блокчейні:

1. Дизайн "монетарної одиниці" дозволяє користувачам безпосередньо використовувати будь-які токени у блокчейні як заставу для участі в торгах, максимізуючи ефективність використання коштів активів у блокчейні.

2. Механізм "вічних опціонів" скасовує фіксовану дату закінчення, регулюючи вартість позиції через динамічну ставку фінансування, що дозволяє користувачам безстроково утримувати позиції опціонів.

Ця комбінація "обмежені збитки + не обмежені прибутки + свобода часу" насправді перетворює опціони в "версію безризикових безстрокових контрактів", значно знижуючи бар'єри для участі роздрібних інвесторів.

В цілому, глибока цінність парадигми «вічного опціону на базі монети» полягає в тому, що, коли користувачі виявляють, що будь-який довгий токен у їхньому гаманці може бути безпосередньо перетворений на інструмент хеджування ризиків, і часовий вимір більше не є ворогом доходу, похідні у блокчейні справді можуть пробити вузький ринок і створити екосистему, яка зможе конкурувати з CEX.

Для нових поколінь протоколів, окрім досягнення позитивної конкуренції з CEX у вимірах швидкості торгівлі та витрат, а також підвищення ефективності фінансування довгих хвостових активів Crypto, включаючи меми, у блокчейні, ще більш ключовим є максимальне зв'язування інтересів громади, користувачів торгівлі та протоколу на основі архітектури у блокчейні, формуючи мережу "спільних вигод і втрат".

Це, по суті, повна переорієнтація експлуатаційних відносин "платформа-користувач" традиційних CEX. Коли довгі токени, що зберігаються в гаманці користувача, можуть безпосередньо стати торговими інструментами без залежності від CEX, коли комісії за транзакції та екологічна вартість розподіляються через DAO серед учасників екосистеми, похідні у блокчейні нарешті демонструють те, чого заслуговує DeFi — не лише місце для торгівлі, але й мережу перерозподілу вартості.

Історичний досвід говорить нам, що кожен спалах наративу потребує резонансу "правильного наративу + правильного часу". Той, хто зможе в потрібний момент вирішити найболючіші проблеми ефективності активів користувачів, той зможе заволодіти палицею похідних у блокчейні.

Децентралізований похідний протокол все ще є "святим граалем у блокчейні", а не просто наративною псевдопроблемою. Він має потенціал стати однією з найбільш масштабованих і прибуткових ніш у екосистемі DeFi, але справді має вийти з тіні "централізованих аналогів", скориставшись революцією в структурі та ефективності капіталу в блокчейні для здійснення самооновлення формату продукту.

Коли власники Meme-токенів можуть безпосередньо використовувати токени для участі в торгах Crypto довгого хвоста, коли багатоканальні активи можуть стати забезпеченням без міжланцюгових операцій, тільки тоді форма похідних у блокчейні вважається перенастроєною. Можливо, фінальний результат децентралізованих похідних не в тому, щоб копіювати CEX, а в тому, щоб створити новий попит, використовуючи переваги родинних ланцюгів, і ринок, можливо, вже зробив ключовий крок.