Доларовий стейблкоїн може перепроектувати фінансовий порядок, Біткойн входить в рік програмованості

Як піонер і довгостроковий свідок індустрії блокчейну, ім'я Ду Цзюня практично пронизує кожну ключову хвилю: від раннього сприяння популяризації Біткойну в Китаї до становлення центральним вузлом інформаційного обігу в індустрії, а також до точного захоплення кількох циклів підйому. Він завдяки своїй чутливій оцінці технологічних тенденцій та довгостроковій стратегії капіталовкладень написав безліч класичних прикладів в індустрії.

Сьогодні він заснував інкубатор, що зосереджується на перетворювальних інноваціях у сфері AI та Crypto, і все ще активно перебуває на передовій галузі — на перехресті екосистеми Біткойн, змін стейблкоїнів і хвилі AI, продовжуючи досліджувати межі технологій і впевнено дивлячись на підйом китайців у глобальній технологічній структурі.

Нещодавно один з представників галузі провів глибоку розмову з цією знаковою особою, яка пережила бики та ведмедів. У цьому інтелектуальному зіткненні ідей про майбутнє, Ду Цзюнь не лише поділився своїм глибоким аналізом базової логіки блокчейну, але й вперше публічно пояснив, чому він вважає BitVM "ключовим стрибком" для екосистеми Біткойн, а також передбачив, що 2026 рік стане "роком програмованого Біткойн". Говорячи про пісочницю для стейблкоїнів у Гонконгу та ігри з регулюванням у США, він спокійно продемонстрував холодну оцінку капітального стратега.

Ось повний діалог про цю періодичну подорож. За дванадцять років досвіду в галузі є як тверда віра в децентралізацію, так і глибока повага до технологічних тенденцій і ринкових закономірностей — можливо, саме це є остаточним ключем, завдяки якому Ду Цзюнь завжди перебуває на хвилі.

Золота ера китайських технологій

Ду Цзюнь вважає, що зараз дійсно є епоха великих можливостей, китайці займають глобально провідні позиції у багатьох передових технологічних сферах, особливо в індустрії блокчейну, де переваги є особливо помітними.

Біржі майже повністю домінують китайці, так само як і виробництво майнінгового обладнання. Такі проекти, як Tron, Ethereum, Solana, BNBChain, мають в своїх засновниках та керівництві велику кількість людей з китайським походженням. Якщо подивитися на коло знайомих, то можна побачити китайців практично в усіх сферах: біржах, виробниках майнінгового обладнання, а також у додатках для гаманців.

А це вплив вже розширився з блокчейну на ширшу сферу технологій: у Силіконовій долині, індустрія AI та напівпровідників також часто демонструє китайських лідерів, таких як Сю Цзіфенг, Хуан Женьсюн та інші, які відіграють вирішальну роль у своїх галузях. Порівняно з епохою, коли домінували індійські інженери десять років тому, сьогоднішній "китайський дивіденд" стає новою головною мелодією. Саме тому він обирає часто залишатися в Силіконовій долині, щоб особисто відчути та взяти участь у цій структурній силі зростання.

На думку Ду Цзюня, китайці не лише мають технічну інноваційність у ключових технологічних сферах, таких як блокчейн, штучний інтелект, напівпровідники, нові джерела енергії, але й поступово просуваються до рівня прийняття капітальних рішень та домінування в галузі. Цей всебічний підйом символізує, що "золотий вік китайських технологій" вже настав, і це означає, що в глобальному конкурентному ландшафті в галузі технологій китайці будуть відігравати дедалі важливішу роль.

Позиціонування та майбутнє публічних блокчейнів

Ду Цзюнь вважає, що наразі справжніми основними блокчейнами, які встали на ноги, є лише чотири: Біткойн, Ефір, Трон (Tron) та Solana. Їхні переваги полягають не лише в самій технології, а й у чіткій ринковій позиції кожного з них:

• Біткойн є цифровим золотом, не потребує пояснень;
• Ефір став фактичним стандартом інфраструктури DeFi;
• Tron зосереджується на стейблкоїн переказах та розрахунках, має сильні сценарії впровадження в платіжній сфері;
• А Solana орієнтована на високу продуктивність, низьку затримку мем-ланцюга, зосереджуючись на надзвичайному користувацькому досвіді та точках ліквідності.

Ці публічні блокчейни змогли досягти сьогоднішнього дня не завдяки "універсальним" функціональним пакетам, а завдяки чітким стратегічним виборам. Натомість багато інших публічних блокчейнів мають або неясну позицію, або посередню технологію, через що їм важко пройти через цикли та досягти прориву.

Щодо того, чи потрібні нові публічні блокчейни в майбутньому? Судження Ду Цзюня: в короткостроковій перспективі немає необхідності. Сьогодні рішення Layer1 Ethereum вже значно підвищило масштабованість, знизило витрати та покращило взаємодію між активами. За винятком надзвичайно малої кількості проектів Layer 2, таких як Base, більшість вже давно зникли з поля зору. Це нагадує швейцарський армійський ніж, насправді є лише кілька функцій, які часто використовуються. Потреба ринку в "нових публічних блокчейнах" часто є ілюзорним попитом, що роздувається уявою. Принаймні в найближчі п'ять років він не вважає, що потрібно багато нових публічних блокчейнів — навіть через п'ять років ми навряд чи зможемо побачити структурні зміни.

Ду Цзюнь підкреслив, що основна конкурентоспроможність публічних блокчейнів полягає в стратегічному定位 та реальних сценаріях використання, а не в накопиченні концепцій та розширенні кількості. Його аналіз поточної екосистеми публічних блокчейнів відображає вищі вимоги галузі до ефективності та практичності.

Круговорот бірж та інвестиційні втрати

Ду Цзюнь заявив, що в цьому раунді він добре налаштований щодо певної торгової платформи, але, на жаль, не встиг вкластися. Причини дві: по-перше, вони не приймають зовнішні інвестиції, дуже рано з ними познайомилися, команда майже не отримувала зовнішніх коштів. По-друге, він не купив їхню монету на ранньому етапі, коли купував, вона вже піднялася до 15 доларів, пропустив найкращий момент. Раніше він завжди вмів вчасно вкластися, цього разу він відволікся на дослідження AI та інші сфери, енергії не вистачило для зосередження, не зміг вкласти достатньо зусиль на первинному ринку.

Ду Цзюнь відверто заявив, що можливості на біржі в цьому циклі бичачого ринку були втрачені, що підкреслює важливість концентрації в інвестуванні. Він зазначив, що деякі установи успішно проявили себе в брендингу та інвестуванні, показуючи, що первинний ринок все ще має потенціал, але потребує точного оцінювання та ресурсних вкладень.

Біткойн екосистема: від почуттів до програмованого майбутнього

Ду Цзюнь зазначив, що в екосистемі Біткойн є певна ностальгія. До 2017 року деякі торгові платформи переважно торгували Біткойном і Лайткойном, на початку навіть лише Біткойном. Вони часто виправляли термін "клон монет", називаючи його "конкурентними монетами". Тоді вони пропагували незмінність, можливість відстеження та розподіленість Біткойна, але дуже рідко згадували про Програмованість. Після появи Ефіру наголосили на Програмованості блокчейну та інноваційному просторі. Спільнота Біткойна колись поділилася на два табори: один табір сперечався про розширення, що призвело до форків BCH, BSV та інших; інший табір сподівався на Програмованість Біткойна, щоб він став функціональним, як Ефір.

Протягом багатьох років технології програмованих маршрутів були недосконалі, поки в 2023 році не з'явилися написання та руни. На думку Ду Цзюня, вони не мають довгострокової ціннісної підтримки, тому він не брав участі. Пізніше протокол BitVM запропонував реалізувати програмованість Біткойна через біллі, що йому здалося дуже цікавим. Біткойн є активом вартістю 2 трильйони доларів, але ліквідність важко звільнити. Ефіріум має похідні фінансові продукти, такі як MakerDAO, Aave, тоді як WBTC Біткойна залежить від централізованих установ, що несе ризик втечі. Технологічні маршрути, такі як BitVM, намагаються реалізувати децентралізоване карбування та викуп, об'єднуючи пули майнінгу для верифікації, створюючи активи, подібні до YBTC, для використання в сценаріях на ланцюгу. Це його мрія, вони інвестували в BitVM, RGB++, Світовий замок, Lightning та багато інших напрямків. Він підтримує все, що може реалізувати програмованість. Зараз маршрут BitVM чіткий, якість коду висока, очікується, що до вересня цього року буде реалізовано перший крок до децентралізованого карбування та викупу, а в наступному році можна буде побачити повне рішення. Розробка займає багато часу, але вже є світанок, деяка команда протягом тривалого часу має від 30 до 40 штатних технічних фахівців, які постійно вдосконалюються.

Ду Цзюнь вірить у програмованість екосистеми Біткойн, вважаючи, що це тенденція, оскільки ці технологічні рішення вже почали реалізовуватися, а не є мрійливими ідеями. Минулого року це були лише гасла, а тепер вже є прогрес. Програмованість екосистеми Біткойн є не лише технологічним проривом, але й ключем до розкриття її 2 трильйонів доларів ліквідності.

Релігія Біткойна та боротьба за децентралізацію

Ду Цзюнь вважає, що з логічної точки зору в майбутньому можуть з'явитися нові монети, адже нічого неможливого немає. Але суб'єктивно він вважає це дуже складним. Біткойн і Ефір — це абсолютно різні концепції. Біткойн — це віра, як релігія, що представляє цифрове золото, свободу безцінну. Ви можете сказати, що він коштує 10 тисяч, 100 тисяч або навіть 1 трильйон доларів, адже він незамінний, це первісна культура і віра. Якщо Ефір втратить проекти DeFi, а обсяг переказів зменшиться з 5 мільйонів до 500 тисяч, його можуть продати, але Біткойн — ні. На початку вони закликали "поповнити віру", і це логіка. У короткостроковій перспективі важко знайти монету, яка зможе замінити позицію Біткойна.

Ду Цзюнь порівняв Біткойн з "релігією", підкреслюючи його унікальні культурні та вірові властивості, вважаючи, що його децентралізована сутність, хоча й піддається сумніву, все ж важко замінити.

Зміни в індустрії: від віри до оголеної реальності

Ду Цзюнь оглянув свій досвід роботи в блокчейні. Він купив Біткойн у 2012 році, у 2013 році брав участь у створенні певної торгової платформи, займав посаду CMO, рекламував платформу та Біткойн. Спочатку потрібно було зацікавити користувачів Біткойном, говорити про його надійність, про розподіл активів тощо. Тоді не було багато застосувань, коливання цін були незначними, залучали користувачів за допомогою технологій і концепції цифрового золота. У 2015 році він розповідав про Біткойн місцевим урядам, а з 2018 по 2022 рік у Сінгапурі продовжував говорити, відчуття досягнень поступово зникало. Справа не в тому, що світ не розвивається, а в тому, що ми не розвиваємось, вже більше десяти років говоримо про Біткойн. Це як не говорити батькам про протокол HTTP, а розповідати, якою зручною є мобільна інтернет-технологія для життя. Про блокчейн також слід говорити в контексті застосувань.

Два роки тому він виявив, що стейблкоїни є переломним моментом, ефективність міжнародних переказів висока, а витрати низькі. Традиційні перекази займають від 1 до 4 днів, витрати складають від 18 до 25 доларів, в той час як перекази через ефір коштують лише від 0,25 до 1 долара. Минулого року загальний обсяг переказів USDT та USDC становив 27 трильйонів доларів, перевершивши Visa та Mastercard з 25 до 26 трильйонів, що демонструє сприяння блокчейну економічній ефективності. В історії є кілька ключових моментів: 2008 рік - публікація білої книги Біткойна, 2017 рік - ICO ефіру, яке надало рівні права на випуск валюти, 2020 рік - Літо DeFi, яке реалізувало децентралізовані фінанси в ланцюзі, 2014-2017 роки - просування стейблкоїнів. Але в цьому циклі не було інновацій, лише проекти Meme та Tap2earn, які збирають користувачів, а не створюють вартість, що призводить до нудьги в індустрії. Без приросту користувачів та активів біржам важко піднятися. Нові активи створюють нові біржі, такі як активи NFT, що сприяють виникненню певної NFT біржі, а ці активи Meme сприяють появі деяких нових платформ. Якщо в індустрії залишаться лише Meme та Tap2earn, це може означати "гра закінчена".

Ду Цзюнь розмірковує про нестачу інновацій у галузі, вважаючи, що такі застосункові сценарії, як стейблкоїн, є надією на майбутнє, а не просто спекулятивною логікою.

Перемога стейблкоїнів та їхнє майбутнє

Ду Цзюнь зазначив, що досліджувати історію випуску грошей дуже цікаво. На початку використовували черепашки, золото, після утворення держави з'явилися різні валюти. У ринках вільної конкуренції перемогли долар США та золото, ніхто не обирає валюту Зімбабве або гонконгський долар. У суверенних країнах валюта є обов'язковою для уряду, але в глобальному обігу домінує долар. У майбутньому, після подолання суверенітету, буде вільна конкуренція, а долар стейблкоїн матиме найбільші переваги. Золото стейблкоїн через інвестиційні властивості нестабільне. USDT переміг завдяки широкому спектру застосування та високій прийнятності. Гонконгські банкноти випускаються трьома банками, США не дбають про те, хто випускає долар стейблкоїн, головне — щоб він був прив'язаний до активів долара. В даний час використання гонконгського долара, нової валюти та камбоджійського рієля обмежене, розширення онлайн все ще стикається з викликами. Стейблкоїни потребують підтримки з боку сцен, як і деякі великі технологічні компанії, які випускають монети, якщо немає сценарію, це також важко досягти успіху.

Щодо думки про те, що в умовах викликів доларовій гегемонії, обсяг стейблкоїнів значно зросте, Ду Цзюнь вважає, що це можливо, але на даний момент стейблкоїни використовуються для платежів та арбітражу. Випуск стейблкоїнів не для купівлі інших монет, а для арбітражу. У реальності відсоток по доларах становить 2%, по облігаціях США - 4%, арбітраж в мережі може досягати десятків відсотків. Це забирає капітал з альткоїнів, що впливає на ціну монет. Чи стане це «водосховищем» у майбутньому, слід спостерігати, він не надто оптимістичний.

Щодо вибору між випуском доларового стейблкоїна в США чи Гонконгу, Ду Цзюнь зазначив, що не досліджував це питання, оскільки не планує випускати стейблкоїн. Найбільш прибутковими в блокчейні є біржі, стейблкоїни та публічні ланцюги, але бажання робити щось і можливість це зробити – це дві різні речі. Стейблкоїни потребують підтримки з боку сценаріїв; USDT і USDC перемогли завдяки своїм сценаріям, тоді як інші десятки видів зазнали невдачі.

Загалом, ця розмова демонструє надзвичайний шлях Ду Цзюня від раннього піонера блокчейну до сучасного інсайдера індустрії. Він з глибокими почуттями та прогресивним баченням окреслює зміни в індустрії та майбутнє. Від "релігійної" віри в Біткойн до технологічного прориву в Програмованість,