Robinhood випуск Токенів OpenAI: фінансові інновації чи перетворення меж?

Нещодавно американський інтернет-брокер Robinhood оголосив про запуск "акційних токенів", пов'язаних з акціями приватних компаній, таких як OpenAI та SpaceX, для європейських користувачів, що викликало широкий інтерес. Цей крок знову підняв питання токенізації реальних активів на порядок денний. Однак OpenAI швидко опублікувала заяву, чітко зазначивши, що не має ніякого відношення до цих токенів, і попередила, що вони не представляють собою фактичні акції компанії.

Ця подія виявила протиріччя між фінансовими інноваціями та традиційним управлінням акціями, а також надала регуляторам і учасникам ринку вартісний кейс для роздумів. У цій статті буде детально проаналізовано фон цієї події, модель її функціонування, вигоди та ризики всіх сторін, а також відмінності від традиційних проектів RWA.

Один. Фон події

Robinhood є американською фінансовою компанією, яка в основному надає роздрібним інвесторам безкоштовні програми та веб-сайти для торгівлі акціями. Компанія отримує прибуток через відсоткові доходи, фінансування під заставу та інші способи, а також відкрила європейський центр у Литві.

У цьому випадку Robinhood оголосила про запуск продукту "акційні токени" для користувачів ЄС, що дозволяє інвесторам цілодобово торгувати понад 200 акціями та ETF, включаючи неперелічені OpenAI та SpaceX. Компанія також роздала користувачам токени OpenAI та SpaceX як винагороду.

Однак OpenAI згодом опублікував заяву, в якій зазначається, що ці Токен не є їхнім капіталом, компанія не співпрацювала з Robinhood і не брала участі в цій справі. Це викликало питання на ринку щодо природи та легітимності Токен.

Два, модель роботи

OpenAI Токен по суті є блокчейн-контрактом, який пов'язаний із частками Robinhood у спеціальному призначенні (SPV). Robinhood, утримуючи контроль над певною кількістю акцій OpenAI через акції SPV, прив'язує ціну токена до вартості акцій OpenAI в SPV.

Токенодержателі не мають безпосередньо права власності на акції OpenAI, а отримують право на отримання прибутку від коливань вартості прав, пов'язаних з OpenAI, згідно з SPV. Це правило записується в блокчейн, токен стає підтвердженням права інвестора на володіння цим правом.

Robinhood випускає цей токен, щоб зламати закритість традиційної фінансової системи та надати роздрібним інвесторам можливість доступу до приватного капіталу. Компанія вибрала OpenAI в якості об'єкта, оскільки звернула увагу на його провідну позицію в галузі штучного інтелекту та увагу ринку.

Наразі цей бізнес в основному регулюється центробанком Литви та ЄС. Центробанк Литви розпочав розслідування, вимагаючи від Robinhood надати відповідні деталі для оцінки відповідності. Якщо в майбутньому він вийде на ринок США, він також може зіткнутися з регулюванням з боку SEC.

Три. Вигоди та ризики для всіх сторін

Для інвесторів основна вигода полягає в можливості отримати прибуток від зростання оцінки OpenAI в майбутньому. Але ризик полягає в тому, що:

1. Не володіючи реальними акціонерними правами, неможливо насолоджуватися справжніми акціонерними правами.
2. Ціна токена може не точно відображати фактичну вартість OpenAI
3. Оцінка непублічних компаній коливається значно, що може призвести до великих втрат.

Для Robinhood доходи включають:

1. Зростання ціни акцій, підвищення ринкової капіталізації
2. Розширення європейського ринку, розширення клієнтської бази

Але також стикається з ринковими ризиками та кредитними ризиками. Якщо оцінка OpenAI знизиться або Robinhood не зможе виконати зобов'язання, це може зашкодити його репутації.

Чотири, відмінності від традиційних проектів RWA

1. Основний актив: токен OpenAI є акцією непублічної компанії, традиційні RWA переважно є фізичними активами
2. Випускник: Robinhood є традиційною фінансовою установою, RWA зазвичай випускаються проектами, що походять з Web3.
3. Регулювання: Токен OpenAI підлягає фінансовому регулюванню ЄС, RWA знаходиться в зоні розмитого регулювання.
4. Цінове забезпечення: Токен OpenAI прив'язаний до вартості акцій SPV, RWA більше відповідає фізичним активам 1:1
5. Права інвесторів: власники токенів OpenAI не мають фактичних прав акціонерів, RWA надає частину прав.

В. Підсумки

Випуск Токена OpenAI компанією Robinhood є спробою інновації в Web3, але також викликав чимало суперечок. Він забезпечує нові інвестиційні канали для роздрібних інвесторів, але також приносить юридичні та регуляторні виклики. Як інвестори, так і інші брокери повинні обережно оцінювати цю інноваційну модель, зважуючи можливості та ризики.