Потенційний вплив стейблкоїнів на фінансову систему
стейблкоїн є класом монет, що мають прив'язку до конкретних активів (як правило, до фіатних валют) у світі криптовалют, і є мостом між децентралізованими фінансовими системами та традиційною фінансовою системою, а також важливою інфраструктурою децентралізованих фінансів. Нещодавно США та Гонконг, після Європейського Союзу, прийняли законодавство про регулювання стейблкоїнів, що позначає офіційне встановлення регуляторної рамки для стейблкоїнів у деяких основних регіонах світу. Разом із розвитком децентралізованих фінансів з'являються нові можливості, але це також може поглибити інтеграцію з традиційною фінансовою системою, а також принести нові виклики та ризики для глобальної фінансової системи.
Резюме
Етапи регулювання криптовалют. Нещодавно США прийняли закон про стейблкоїни, ставши першою країною, що створила регуляторну базу для стейблкоїнів у США, заповнивши цю прогалину в регулюванні. Через два дні Гонконг також прийняв аналогічний закон про стейблкоїни, що допоможе Гонконгу брати участь у глобальному змаганні за цифрові фінансові центри та зміцнити статус міжнародного фінансового центру. Стейблкоїни є "мостом" між традиційною фінансовою системою та децентралізованою фінансовою системою; після Європейського Союзу США та Гонконг також запровадили регуляторні рамки для стейблкоїнів, що стало важливим кроком до інтеграції криптовалют у mainstream фінансову систему.
Від "дикого зростання" до поступового переходу до регульованого розвитку. Цей законопроект, пов'язаний зі стейблкоїнами, в основному спрямований на усунення ризиків, що виникли в галузі, включаючи непрозорість резервних активів, ризики управління ліквідністю, нестабільність вартості алгоритмічних стейблкоїнів, відмивання грошей та незаконну фінансову діяльність, недостатній захист споживачів тощо, і передбачає ряд норм. Законопроект базується на регуляторній рамці для традиційних фінансових установ, але є більш суворим у питаннях управління ліквідністю. У США, ЄС та Гонконзі законодавчий резерв банків наближається до 0%, але для емітентів стейблкоїнів встановлюється резервна норма 100%, що головним чином обумовлено вже наявною зрілою суворою регуляцією для банків, а також стабільною ліквідністю депозитів; проте стейблкоїни не виплачують відсотків і здійснюються часті транзакції. Закордонна регуляція визначає стейблкоїни не як "онлайн-депозити", а як "онлайн-грошові кошти", що зміцнює основи децентралізованої фінансової системи.
Як зрозуміти вплив стейблкоїнів на фінансову систему? Станом на кінець травня 2025 року загальна капіталізація основних стейблкоїнів становила близько 230 мільярдів доларів, що перевищує масштаб на початок 2020 року більш ніж у 40 разів, темпи зростання швидкі, але порівняно з масштабом основної фінансової системи все ще досить малі, лише відповідно до 1% від американських депозитів на внутрішньому ринку. Але з точки зору обсягу торгів, стейблкоїни відіграють важливу роль як платіжний засіб та інфраструктура в системі криптовалют, річний обсяг торгів основних стейблкоїнів досяг 28 трильйонів доларів, що перевищує річний обсяг торгів платіжних організацій Visa та Mastercard. З впровадженням стейблкоїнів у фінансову регуляторну рамку, децентралізовані фінанси також можуть отримати можливості для розвитку та поглиблення інтеграції з традиційною фінансовою системою.
Дешевший та ефективніший засіб міжнародних платежів. **За даними Світового банку, середній глобальний рівень грошових переказів станом на 3 квартал 2024 року становить 6,62%, а Цілі сталого розвитку ООН до 2030 року передбачають зниження цього збору не більше ніж до 3%, і для його надходження потрібно 1-5 робочих днів. На ефективність традиційної фінансової системи в основному впливає необхідність проходження через мережу SWIFT декількох банків-посередників. На противагу цьому, транзакційна вартість використання ставок грошових переказів стабільних монет зазвичай становить менше 1%, а час зазвичай становить менше кількох хвилин. Однак варто зазначити, що платежі в стейблкоїнах ще не були включені до правил KYC та боротьби з відмиванням грошей до введення закону, що також створює проблему для транскордонного контролю за рахунками капіталу на ринках, що розвиваються. Тому, хоча технічно ефективніше використовувати стейблкоїни для транскордонних платежів, насправді ця різниця частково пов'язана з нормативними відмінностями, і витрати на дотримання стабільних монет також можуть зростати в міру їх нормалізації регулювання. У зв'язку з потенційними потрясіннями для рахунків капіталу ринків, що розвиваються, і грошово-кредитного суверенітету, стабільні монети також мають регуляторні обмеження в деяких країнах і регіонах. У довгостроковій перспективі, у міру вдосконалення нормативно-правової бази, очікується, що стейблкоїни збільшать свою частку ринку в міжнародних платежах, хоча цей процес все ще супроводжується розвитком галузі та вдосконаленням нормативно-правової бази.
Вимоги щодо повного резервування обмежують функцію створення грошей: теоретично вимога 100% резервних активів обмежує можливості емітентів стейблкоїнів щодо кредитного розширення, процес обміну депозитів на стейблкоїни насправді є переміщенням банківських депозитів, а не їх створенням, тому теоретично емісія стейблкоїнів не впливає на пропозицію грошей у доларах США, але коли кошти постійно виводяться, це може призвести до скорочення балансу банків і зменшення пропозиції грошей; процес обміну інших валют на стейблкоїни в доларах США фактично створює ефект обміну валют, але це проявляється як рух доларів через кордони або між рахунками, не впливаючи на загальну пропозицію грошей у доларах США. Крім того, платформи кредитування, які використовують криптовалюту як заставу, насправді виконують функцію створення кредиту, подібну до банківської, що дозволяє збільшити масштаб "псевдогрошей" (тобто стейблкоїнів) у децентралізованій фінансовій системі, але не впливає на пропозицію традиційних грошей. Оскільки сфери застосування фінансової системи криптоактивів в основному зосереджені на платежах і інвестиціях, кредитування в основному базується на спекулятивному попиті, станом на кінець 2024 року обсяг платформ кредитування криптоактивів становитиме близько 37 мільярдів доларів, що є невеликим обсягом.
Удар по банківським депозитам через демедіацію. Удар стабільних монет по банківській системі в основному проявляється через ефект фінансової демедіації, обмін депозитів на стабільні монети може призвести до витоку депозитів, цей ефект подібний до впливу грошових фондів та ринку високоліквідних облігацій на банківську систему, наприклад, з 2022 року в умовах високих процентних ставок у США депозити в грошові фонди становили близько 2,3 трильйона доларів, що стало однією з причин ризикової ситуації в Silicon Valley Bank. Згідно зі статистикою Федеральної корпорації страхування депозитів США, станом на кінець 2024 року з приблизно 18 трильйонів доларів депозитів у банках США близько 6 трильйонів доларів становлять транзакційні депозити, які Міністерство фінансів США класифікує як такі, що теоретично підлягають ризику витоку, але з урахуванням того, що розвиток стабільних монет вже включений у рамки державного регулювання, вплив на фінансову систему є відносно контрольованим. Тим часом традиційні банки, щоб відповідати тенденціям розвитку стабільних монет і впоратися з викликами витоку депозитів, також проводять певні дослідження, наприклад, банки JPMorgan Chase в США, Société Générale у Франції, Standard Chartered та інші.
** Беруть на себе державні боргові зобов'язання та впливають на трансмісію грошово-кредитної політики. **Станом на перший квартал 2025 року емітенти USDT та USDC мають сукупний резерв облігацій США у розмірі близько 120 мільярдів доларів США, і якщо їх об'єднати як «економіку», вони посядуть 19 місце серед закордонних власників облігацій США, між Південною Кореєю та Німеччиною. У міру зростання ринкової вартості стейблкоїнів попит на казначейські облігації США як резервні активи, ймовірно, зросте. Однак стабільні монети в основному можуть поглинати короткострокові облігації США протягом 3 місяців, і їхня здатність поглинати довгострокові облігації США відносно обмежена, а короткострокові відсоткові ставки за облігаціями США регулюються грошово-кредитною політикою центрального банку та залежать від реальних економічних факторів, таких як інфляція та зайнятість. З точки зору грошово-кредитної політики, емітенти стейблкоїнів купують облігації США, знижуючи короткострокові процентні ставки, тому центральному банку необхідно відкликати валютні хеджування; У довгостроковій перспективі залучення стейблкоїнів до депозитів може призвести до тенденції фінансової дезінтермедіації, міграції фінансування з традиційної фінансової системи до децентралізованої фінансової системи, а також може послабити ефект контролю за монетарною політикою центрального банку.
Передача коливань цін на криптоактиви на фінансові ринки. З точки зору створення грошей, діяльність з позик у децентралізованій фінансовій системі реалізує функцію створення "псевдогрошей", особливо через купівлю токенізованих акцій за допомогою стейблкоїнів, що призводить до безпосереднього припливу/відпливу коштів на фондовий ринок; з точки зору ринкових настроїв, коливання цін на криптовалюти є значними, що впливає на очікування фондового ринку, історично спостерігається певна кореляція між індексом Nasdaq та ціною біткоїну; активи, пов'язані з криптоактивами та стейблкоїнами на фондовому ринку, такі як біржі криптоактивів, фінансові установи тощо, впливають на ціну акцій через зміни в основних показниках.
Потенційні сили реконструкції міжнародного валютного порядку. Для долара вплив стейблкоїнів є "суперечливим": з одного боку, оскільки наразі 99% ринкової капіталізації стейблкоїнів прив’язано до долара, розвиток стейблкоїнів, здається, може зміцнити домінуючу позицію долара у глобальній фінансовій системі; але з іншого боку, міжнародний контекст розвитку стейблкоїнів та криптоактивів насправді базується на тенденції до декомунізації, зростанні ризиків географічних обмежень у фінансовій сфері та послабленні фінансової дисципліни, а також на потребі деяких економік у дедоларизації. Отже, висока прив’язка стейблкоїнів до долара є не лише відображенням домінуючої сили долара у глобальному фінансовому ланцюгу, але також "мостом" до більш різноманітного нового порядку в глобальній фінансовій системі, що може пояснити, чому у останні роки зростання цін на криптоактиви і їхнє поширення супроводжуються посиленням тенденцій до декомунізації. Крім того, нещодавно ЄС і Гонконг відкрили простір для випуску не-доларових стейблкоїнів, конкуруючи з домінуючою позицією долара у сфері стейблкоїнів. У довгостроковій перспективі, чи збережеться позиція долара під впливом нового регуляторного каркасу стейблкоїнів, чи зазнає викликів з боку інших валют і самих криптоактивів, ще потребує подальшого спостереження у розвитку індустрії. Для країн з ринком, що розвивається, оскільки стейблкоїни мають конкурентоспроможність щодо місцевих валют, якщо місцеві жителі та підприємства використовують стейблкоїни для розрахунків, це може призвести до фактичної конверсії місцевої валюти в долар, що призведе до знецінення валюти та інфляції; тому з міркувань фінансової безпеки багато економік запровадили обмеження на використання стейблкоїнів.
Для міжнародної інтеграції валюти. Щодо гонконгського долара, регулювання випуску стейблкоїнів, особливо стейблкоїна гонконгського долара, сприяє підвищенню впливу гонконгського долара у сферах трансакцій за кордоном, криптоактивів тощо, посилюючи міжнародну конкурентоспроможність фінансової сфери Гонконгу та гонконгського долара, закріплюючи позицію Гонконгу як міжнародного фінансового центру. Водночас Гонконг може використовувати свої переваги на фінансових ринках та інновації, пов'язані із стейблкоїном, щоб стати "польовим тестом" для міжнародної інтеграції інших валют. Законопроект дозволяє випускати нестабільні стейблкоїни, що може розширити використання нестабільних валют у міжнародних розрахунках, розрахунках та інвестиційних процесах, прискорюючи процес міжнародної інтеграції. Загалом, законопроект про стейблкоїни в Гонконгу має далекосяжний вплив на міжнародну інтеграцію валюти, але цей процес все ще потребує постійної уваги до фінансових ризиків та своєчасної оптимізації і корекції відповідної політики.
Ризик
Ризики розвитку індустрії криптовалют, вплив стейблкоїнів на традиційну фінансову систему перевищує очікування, а просування регуляторної політики відстає від очікувань.
Основний текст
стейблкоїн законопроект: етап у регулюванні криптовалют
ЄС, США та Гонконг створили регуляторну рамку для стейблкоїнів
Стейблкоїн – це клас криптовалют, чия вартість прив'язана до певних активів (зазвичай до фіатних валют), які є мостом між децентралізованими фінансовими системами та традиційними фінансовими системами, а також важливою інфраструктурою децентралізованих фінансів. Нещодавно США прийняли закон про стейблкоїни, ставши першою країною, яка встановила регуляторну рамку для стейблкоїнів, заповнивши цю прогалину в регулюванні. Лише через два дні Гонконг також прийняв закон про стейблкоїни, що допоможе Гонконгу брати участь у глобальній конкуренції цифрових фінансових центрів і зміцнити позиції міжнародного фінансового центру. Стейблкоїни є "мостом" між традиційною фінансовою системою та децентралізованою фінансовою системою, після ЄС США та Гонконг також запровадили регуляторні рамки для стейблкоїнів, що стало важливим кроком до інтеграції криптовалют у традиційну фінансову систему.
Від "дикунського зростання" до поступового переходу до нормативного розвитку
Раніше в сфері стейблкоїнів сталося кілька значних ризиків та регуляторних подій, включаючи крах TerraUSD у 2022 році, невизначеність активів Tether у 2024 році, що призвело до регуляторних обмежень в ЄС, а також вимоги фінансового регулятора Нью-Йорка до певної торгової платформи про зупинку долара.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
17 лайків
Нагородити
17
8
Поділіться
Прокоментувати
0/400
OffchainWinner
· 08-05 16:52
Не звертайте уваги на законопроєкт, скільки нулів можна прибрати з USDT завтра?
Переглянути оригіналвідповісти на0
MemeEchoer
· 08-05 16:39
А це Гонконг справді наважується
Переглянути оригіналвідповісти на0
GateUser-44a00d6c
· 08-05 16:07
Це все? Регуляторна структура абсолютно недостатня!
Переглянути оригіналвідповісти на0
LostBetweenChains
· 08-03 15:16
Регулятори знову щось замислили, тс-тс.
Переглянути оригіналвідповісти на0
InfraVibes
· 08-03 02:53
бик Підходи до регулювання стейблкоїнів нарешті з'явилися
глобалізація регуляторної структури стейблкоїнів Децентралізоване фінансування інтегрується в основну фінансову систему
Потенційний вплив стейблкоїнів на фінансову систему
стейблкоїн є класом монет, що мають прив'язку до конкретних активів (як правило, до фіатних валют) у світі криптовалют, і є мостом між децентралізованими фінансовими системами та традиційною фінансовою системою, а також важливою інфраструктурою децентралізованих фінансів. Нещодавно США та Гонконг, після Європейського Союзу, прийняли законодавство про регулювання стейблкоїнів, що позначає офіційне встановлення регуляторної рамки для стейблкоїнів у деяких основних регіонах світу. Разом із розвитком децентралізованих фінансів з'являються нові можливості, але це також може поглибити інтеграцію з традиційною фінансовою системою, а також принести нові виклики та ризики для глобальної фінансової системи.
Резюме
Етапи регулювання криптовалют. Нещодавно США прийняли закон про стейблкоїни, ставши першою країною, що створила регуляторну базу для стейблкоїнів у США, заповнивши цю прогалину в регулюванні. Через два дні Гонконг також прийняв аналогічний закон про стейблкоїни, що допоможе Гонконгу брати участь у глобальному змаганні за цифрові фінансові центри та зміцнити статус міжнародного фінансового центру. Стейблкоїни є "мостом" між традиційною фінансовою системою та децентралізованою фінансовою системою; після Європейського Союзу США та Гонконг також запровадили регуляторні рамки для стейблкоїнів, що стало важливим кроком до інтеграції криптовалют у mainstream фінансову систему.
Від "дикого зростання" до поступового переходу до регульованого розвитку. Цей законопроект, пов'язаний зі стейблкоїнами, в основному спрямований на усунення ризиків, що виникли в галузі, включаючи непрозорість резервних активів, ризики управління ліквідністю, нестабільність вартості алгоритмічних стейблкоїнів, відмивання грошей та незаконну фінансову діяльність, недостатній захист споживачів тощо, і передбачає ряд норм. Законопроект базується на регуляторній рамці для традиційних фінансових установ, але є більш суворим у питаннях управління ліквідністю. У США, ЄС та Гонконзі законодавчий резерв банків наближається до 0%, але для емітентів стейблкоїнів встановлюється резервна норма 100%, що головним чином обумовлено вже наявною зрілою суворою регуляцією для банків, а також стабільною ліквідністю депозитів; проте стейблкоїни не виплачують відсотків і здійснюються часті транзакції. Закордонна регуляція визначає стейблкоїни не як "онлайн-депозити", а як "онлайн-грошові кошти", що зміцнює основи децентралізованої фінансової системи.
Як зрозуміти вплив стейблкоїнів на фінансову систему? Станом на кінець травня 2025 року загальна капіталізація основних стейблкоїнів становила близько 230 мільярдів доларів, що перевищує масштаб на початок 2020 року більш ніж у 40 разів, темпи зростання швидкі, але порівняно з масштабом основної фінансової системи все ще досить малі, лише відповідно до 1% від американських депозитів на внутрішньому ринку. Але з точки зору обсягу торгів, стейблкоїни відіграють важливу роль як платіжний засіб та інфраструктура в системі криптовалют, річний обсяг торгів основних стейблкоїнів досяг 28 трильйонів доларів, що перевищує річний обсяг торгів платіжних організацій Visa та Mastercard. З впровадженням стейблкоїнів у фінансову регуляторну рамку, децентралізовані фінанси також можуть отримати можливості для розвитку та поглиблення інтеграції з традиційною фінансовою системою.
Дешевший та ефективніший засіб міжнародних платежів. **За даними Світового банку, середній глобальний рівень грошових переказів станом на 3 квартал 2024 року становить 6,62%, а Цілі сталого розвитку ООН до 2030 року передбачають зниження цього збору не більше ніж до 3%, і для його надходження потрібно 1-5 робочих днів. На ефективність традиційної фінансової системи в основному впливає необхідність проходження через мережу SWIFT декількох банків-посередників. На противагу цьому, транзакційна вартість використання ставок грошових переказів стабільних монет зазвичай становить менше 1%, а час зазвичай становить менше кількох хвилин. Однак варто зазначити, що платежі в стейблкоїнах ще не були включені до правил KYC та боротьби з відмиванням грошей до введення закону, що також створює проблему для транскордонного контролю за рахунками капіталу на ринках, що розвиваються. Тому, хоча технічно ефективніше використовувати стейблкоїни для транскордонних платежів, насправді ця різниця частково пов'язана з нормативними відмінностями, і витрати на дотримання стабільних монет також можуть зростати в міру їх нормалізації регулювання. У зв'язку з потенційними потрясіннями для рахунків капіталу ринків, що розвиваються, і грошово-кредитного суверенітету, стабільні монети також мають регуляторні обмеження в деяких країнах і регіонах. У довгостроковій перспективі, у міру вдосконалення нормативно-правової бази, очікується, що стейблкоїни збільшать свою частку ринку в міжнародних платежах, хоча цей процес все ще супроводжується розвитком галузі та вдосконаленням нормативно-правової бази.
Вимоги щодо повного резервування обмежують функцію створення грошей: теоретично вимога 100% резервних активів обмежує можливості емітентів стейблкоїнів щодо кредитного розширення, процес обміну депозитів на стейблкоїни насправді є переміщенням банківських депозитів, а не їх створенням, тому теоретично емісія стейблкоїнів не впливає на пропозицію грошей у доларах США, але коли кошти постійно виводяться, це може призвести до скорочення балансу банків і зменшення пропозиції грошей; процес обміну інших валют на стейблкоїни в доларах США фактично створює ефект обміну валют, але це проявляється як рух доларів через кордони або між рахунками, не впливаючи на загальну пропозицію грошей у доларах США. Крім того, платформи кредитування, які використовують криптовалюту як заставу, насправді виконують функцію створення кредиту, подібну до банківської, що дозволяє збільшити масштаб "псевдогрошей" (тобто стейблкоїнів) у децентралізованій фінансовій системі, але не впливає на пропозицію традиційних грошей. Оскільки сфери застосування фінансової системи криптоактивів в основному зосереджені на платежах і інвестиціях, кредитування в основному базується на спекулятивному попиті, станом на кінець 2024 року обсяг платформ кредитування криптоактивів становитиме близько 37 мільярдів доларів, що є невеликим обсягом.
Удар по банківським депозитам через демедіацію. Удар стабільних монет по банківській системі в основному проявляється через ефект фінансової демедіації, обмін депозитів на стабільні монети може призвести до витоку депозитів, цей ефект подібний до впливу грошових фондів та ринку високоліквідних облігацій на банківську систему, наприклад, з 2022 року в умовах високих процентних ставок у США депозити в грошові фонди становили близько 2,3 трильйона доларів, що стало однією з причин ризикової ситуації в Silicon Valley Bank. Згідно зі статистикою Федеральної корпорації страхування депозитів США, станом на кінець 2024 року з приблизно 18 трильйонів доларів депозитів у банках США близько 6 трильйонів доларів становлять транзакційні депозити, які Міністерство фінансів США класифікує як такі, що теоретично підлягають ризику витоку, але з урахуванням того, що розвиток стабільних монет вже включений у рамки державного регулювання, вплив на фінансову систему є відносно контрольованим. Тим часом традиційні банки, щоб відповідати тенденціям розвитку стабільних монет і впоратися з викликами витоку депозитів, також проводять певні дослідження, наприклад, банки JPMorgan Chase в США, Société Générale у Франції, Standard Chartered та інші.
** Беруть на себе державні боргові зобов'язання та впливають на трансмісію грошово-кредитної політики. **Станом на перший квартал 2025 року емітенти USDT та USDC мають сукупний резерв облігацій США у розмірі близько 120 мільярдів доларів США, і якщо їх об'єднати як «економіку», вони посядуть 19 місце серед закордонних власників облігацій США, між Південною Кореєю та Німеччиною. У міру зростання ринкової вартості стейблкоїнів попит на казначейські облігації США як резервні активи, ймовірно, зросте. Однак стабільні монети в основному можуть поглинати короткострокові облігації США протягом 3 місяців, і їхня здатність поглинати довгострокові облігації США відносно обмежена, а короткострокові відсоткові ставки за облігаціями США регулюються грошово-кредитною політикою центрального банку та залежать від реальних економічних факторів, таких як інфляція та зайнятість. З точки зору грошово-кредитної політики, емітенти стейблкоїнів купують облігації США, знижуючи короткострокові процентні ставки, тому центральному банку необхідно відкликати валютні хеджування; У довгостроковій перспективі залучення стейблкоїнів до депозитів може призвести до тенденції фінансової дезінтермедіації, міграції фінансування з традиційної фінансової системи до децентралізованої фінансової системи, а також може послабити ефект контролю за монетарною політикою центрального банку.
Передача коливань цін на криптоактиви на фінансові ринки. З точки зору створення грошей, діяльність з позик у децентралізованій фінансовій системі реалізує функцію створення "псевдогрошей", особливо через купівлю токенізованих акцій за допомогою стейблкоїнів, що призводить до безпосереднього припливу/відпливу коштів на фондовий ринок; з точки зору ринкових настроїв, коливання цін на криптовалюти є значними, що впливає на очікування фондового ринку, історично спостерігається певна кореляція між індексом Nasdaq та ціною біткоїну; активи, пов'язані з криптоактивами та стейблкоїнами на фондовому ринку, такі як біржі криптоактивів, фінансові установи тощо, впливають на ціну акцій через зміни в основних показниках.
Потенційні сили реконструкції міжнародного валютного порядку. Для долара вплив стейблкоїнів є "суперечливим": з одного боку, оскільки наразі 99% ринкової капіталізації стейблкоїнів прив’язано до долара, розвиток стейблкоїнів, здається, може зміцнити домінуючу позицію долара у глобальній фінансовій системі; але з іншого боку, міжнародний контекст розвитку стейблкоїнів та криптоактивів насправді базується на тенденції до декомунізації, зростанні ризиків географічних обмежень у фінансовій сфері та послабленні фінансової дисципліни, а також на потребі деяких економік у дедоларизації. Отже, висока прив’язка стейблкоїнів до долара є не лише відображенням домінуючої сили долара у глобальному фінансовому ланцюгу, але також "мостом" до більш різноманітного нового порядку в глобальній фінансовій системі, що може пояснити, чому у останні роки зростання цін на криптоактиви і їхнє поширення супроводжуються посиленням тенденцій до декомунізації. Крім того, нещодавно ЄС і Гонконг відкрили простір для випуску не-доларових стейблкоїнів, конкуруючи з домінуючою позицією долара у сфері стейблкоїнів. У довгостроковій перспективі, чи збережеться позиція долара під впливом нового регуляторного каркасу стейблкоїнів, чи зазнає викликів з боку інших валют і самих криптоактивів, ще потребує подальшого спостереження у розвитку індустрії. Для країн з ринком, що розвивається, оскільки стейблкоїни мають конкурентоспроможність щодо місцевих валют, якщо місцеві жителі та підприємства використовують стейблкоїни для розрахунків, це може призвести до фактичної конверсії місцевої валюти в долар, що призведе до знецінення валюти та інфляції; тому з міркувань фінансової безпеки багато економік запровадили обмеження на використання стейблкоїнів.
Для міжнародної інтеграції валюти. Щодо гонконгського долара, регулювання випуску стейблкоїнів, особливо стейблкоїна гонконгського долара, сприяє підвищенню впливу гонконгського долара у сферах трансакцій за кордоном, криптоактивів тощо, посилюючи міжнародну конкурентоспроможність фінансової сфери Гонконгу та гонконгського долара, закріплюючи позицію Гонконгу як міжнародного фінансового центру. Водночас Гонконг може використовувати свої переваги на фінансових ринках та інновації, пов'язані із стейблкоїном, щоб стати "польовим тестом" для міжнародної інтеграції інших валют. Законопроект дозволяє випускати нестабільні стейблкоїни, що може розширити використання нестабільних валют у міжнародних розрахунках, розрахунках та інвестиційних процесах, прискорюючи процес міжнародної інтеграції. Загалом, законопроект про стейблкоїни в Гонконгу має далекосяжний вплив на міжнародну інтеграцію валюти, але цей процес все ще потребує постійної уваги до фінансових ризиків та своєчасної оптимізації і корекції відповідної політики.
Ризик
Ризики розвитку індустрії криптовалют, вплив стейблкоїнів на традиційну фінансову систему перевищує очікування, а просування регуляторної політики відстає від очікувань.
Основний текст
стейблкоїн законопроект: етап у регулюванні криптовалют
ЄС, США та Гонконг створили регуляторну рамку для стейблкоїнів
Стейблкоїн – це клас криптовалют, чия вартість прив'язана до певних активів (зазвичай до фіатних валют), які є мостом між децентралізованими фінансовими системами та традиційними фінансовими системами, а також важливою інфраструктурою децентралізованих фінансів. Нещодавно США прийняли закон про стейблкоїни, ставши першою країною, яка встановила регуляторну рамку для стейблкоїнів, заповнивши цю прогалину в регулюванні. Лише через два дні Гонконг також прийняв закон про стейблкоїни, що допоможе Гонконгу брати участь у глобальній конкуренції цифрових фінансових центрів і зміцнити позиції міжнародного фінансового центру. Стейблкоїни є "мостом" між традиційною фінансовою системою та децентралізованою фінансовою системою, після ЄС США та Гонконг також запровадили регуляторні рамки для стейблкоїнів, що стало важливим кроком до інтеграції криптовалют у традиційну фінансову систему.
Від "дикунського зростання" до поступового переходу до нормативного розвитку
Раніше в сфері стейблкоїнів сталося кілька значних ризиків та регуляторних подій, включаючи крах TerraUSD у 2022 році, невизначеність активів Tether у 2024 році, що призвело до регуляторних обмежень в ЄС, а також вимоги фінансового регулятора Нью-Йорка до певної торгової платформи про зупинку долара.