Гонконг Web3 новий вимір надає можливості глобальним фінансам

1 липня 2025 року, в день 28-ої річниці повернення Гонконгу, успішно відбулася онлайн-акція, що зосередилася на інноваційних практиках Гонконгу в галузі Web3 та глобальних фінансів. Захід обговорював тему "Революція RWA - Гонконг з активами в трильйонному масштабі на блокчейні", зібравши експертів галузі для обговорення можливостей та викликів, пов'язаних із перенесенням реальних світових активів (RWA) на блокчейн.

RWA сприяє цифровій трансформації фінансів Гонконгу

Головний стратегічний директор однієї з торгових платформ проаналізував ситуацію з макроперспективи, зазначивши, що ухвалення законопроєктів про стабільні монети в США та Гонконгу спричинило бурхливий розвиток традиційних фінансів і китайських брокерів у сфері віртуальних активів, відображаючи тенденцію до легалізації та інституціоналізації віртуальних активів. Він визначив стратегію США як "цифрова колонізація на блокчейні", яка зміцнює гегемонію долара через розподіл стабільних монет та облігацій США; Гонконг же позиціонується як "торговий порт на блокчейні", який використовує переваги однієї країни та двох систем, будучи вікном для залучення іноземних інвестицій в активи континентального Китаю та досліджуючи варіанти розрахунків, не пов'язані з доларом. Він підкреслив, що стабільні монети та RWA відповідно представляють відображення фінансового та активного сегментів на блокчейні, а Гонконг через RWA сприяє міжнародалізації юаня та розбудові автономної мережі розрахунків, займаючи унікальне місце в глобальних фінансових інноваціях.

Юридична відповідність та можливості RWA

Юрист зазначив, що з 2017 року позиція Гонконгу щодо віртуальних активів змінилася з "помилкового розуміння відмивання грошей" на підтримку регулювання. Три основні юридичні аспекти розвитку RWA включають:

1. Традиційні фінансові установи віддають перевагу приватним ланцюгам для забезпечення відповідності.
2. Потрібно чітко визначити план зберігання, щоб відповідати вимогам регулювання;
3. Записи про транзакції повинні відповідати традиційним фінансовим "золотим стандартам" поза ланцюгом.

Нерухомість RWA стикається з викликами через вимоги реєстрації поза мережею, але завдяки фондизації доходів від оренди можна уникнути обмежень; облігації та фонди легше отримують схвалення завдяки стандартизації. Відповідність RWA залежить від того, чи регулюються основні активи відповідними нормами, наприклад, відповідні бар'єри для відповідності небіржовими активами, такими як спот-золото, є нижчими. Потенціал вторинного ринку Гонконгу великий, але інфраструктура недостатня; якщо стабільні монети Гонконгу після запуску зможуть підтримати міжнародну експансію юаня, це ще більше розширить ринок.

Думка Crypto Native про RWA в Гонконзі

Один з працівників криптовалютної індустрії зазначив, що він звертає увагу на концепцію RWA, особливо під час дослідження проектів або інвестування, але обережно ставиться до торгівлі токенами RWA в Гонконзі. Він більше схильний інвестувати в знайомі сфери для підвищення ймовірності успіху, оскільки має обмежене розуміння активів RWA, таких як нерухомість у Гонконгу, витвори мистецтва тощо. Він визнає переваги RWA у зниженні бар'єрів для інвестування у високоцінні активи через токенізацію та підвищенні ліквідності, але особисті інвестиції потребують надійного керівництва.

Цільова аудиторія RWA

Генеральний директор певної компанії вважає, що успіх RWA потребує підтримки покупців, а його користувацька база ділиться на два типи:

1. Криптоорієнтовані інвестори прагнуть інвестувати свої доходи в традиційні активи через RWA, зберігаючи криптоформу для уникнення податкових і регуляторних ускладнень;
2. Традиційні фінансові особи з високим чистим капіталом можуть розпоряджатися коштами понад десять мільйонів гонконгських доларів, готові інвестувати невелику частку коштів у RWA для диверсифікації ризиків та прагнення до потенційно високої віддачі.

Він підкреслив, що ринок RWA в Гонконзі може з'єднати криптовалюту і традиційні фінанси, сприяючи токенізації якісних активів та залучаючи глобальні інвестиції.

Роль стабільних монет у просуванні RWA та перспективи токенізації гонконгських акцій

Експерт зазначив, що 1 серпня 2025 року набуття чинності «Регламенту щодо стабільних монет» стане ознакою першої у світі регуляторної рамки для стабільних монет, яка позиціонує їх як інструменти для розрахунків. Гонконг може випускати стабільні монети у доларах США або гонконгських доларах, але стабільні монети у доларах США є більш привабливими через високу ліквідність. Стабільні монети забезпечують ефективну підтримку трансакцій для RWA, розвиток яких відбувається в три етапи: токенізація валюти (стабільні монети), токенізація облігацій/товарів, токенізація акцій. США ведуть у токенізації акцій на фондовому ринку, тоді як токенізація акцій гонконгського ринку обмежена монопольними правами, що ускладнює її реалізацію. Він вважає, що Гонконгу слід прискорити інновації, досліджуючи токенізацію REIT, ABS, використовуючи переваги політики «одна країна, дві системи» для залучення трансакційних активів, але потрібно бути обережним через конкуренцію з боку США.

Значення випуску стейблкоїнів відповідно до вимог RWA

Є думка, що регулювання стейблкоїнів у Гонконзі сприяє розвитку RWA з точки зору регулювання та відповідності. Щодо регулювання, емітенти повинні отримати відповідні ліцензії та створити місцеві структури, резервні активи повинні мати високу ліквідність і передаватися під управління ліцензованим трастам, щоб забезпечити прозорість та безпеку. Що стосується відповідності, стейблкоїни скорочують цикл розрахунків RWA до секундного рівня, кросчейн-транзакції захищені від ризику коливання вартості, активи можуть бути перевірені, відстежені, відповідають стандартам центральних банків, що полегшує аудит і податкові обчислення. Стейблкоїни забезпечують ефективне, прозоре торгове середовище для RWA, сприяючи випуску та обігу цифрових активів.

Роль та переваги RWA в екосистемі Web3 Гонконгу

Експерти з обережністю ставляться до концепції RWA, вважаючи, що на даний момент вона має багато недоліків, а кількість випадків шахрайства значно зросла. Тим не менш, RWA має певний сенс у поєднанні з реальними активами, особливо в контексті політики "одна країна, дві системи" в Гонконзі та нещодавньої законодавчої регуляції віртуальної валюти, що привело до залучення безлічі крипто-проектів та міжнародних ресурсів. Він зазначив, що поточна регуляція є не прозорою, проблема шахрайства є вираженою, але це також є періодом вигод для галузі. Він порадив, що якщо Гонконг зможе випередити в розробці чіткої регуляторної рамки, це приверне більше коштів з Заходу на Схід, інакше він може стати "погонщиком тенденцій".

Інший експерт вважає, що хоча Гонконг почав повільно в питанні регулювання законодавства, він вже продемонстрував позитивні результати через систему ліцензування стейблкоїнів. Мета Гонконгу полягає в токенізації традиційних фінансових активів, підвищуючи ефективність та плавність угод за допомогою технології блокчейн, особливо при випуску фінансових продуктів на первинному ринку, у поєднанні з розвитком стейблкоїнів, відкриваючи міжнародні канали продажу. Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу вже надала підтримку в питанні відповідності для токенізованих фінансових продуктів, і в майбутньому є надія, що через офшорні стейблкоїни в юанях буде далі спрощено міжнародну торгівлю внутрішніми активами.

Нові правила стабільних монет Гонконгу та траса RWA: створення нової інфраструктури глобальних платежів

Нові правила стабільних монет Гонконгу, що базуються на 100% резервуванні та чіткій механіці ліцензування, значно підвищують прозорість регулювання та залучають традиційні фінансові установи. Нові правила знижують регуляторну невизначеність, підвищують довіру до ринку та сприяють розширенню ринків міжнародних платежів, DeFi та RWA, але високі витрати на відповідність обмежують участь малих та середніх установ. Є думка, що Гонконг може скористатися перевагами фінансового хабу для залучення банків та інтернет-компаній, але в короткостроковій перспективі він обмежений розміром ринку та домінуванням доларових стабільних монет. Є повідомлення, що кілька великих компаній вже вступили в регуляторний пісочницю, орієнтуючись на сектор B2B електронної комерції, куди вони мають намір кинути виклик традиційним платіжним системам.

RWA та стейблкоїни взаємодоповнюють одне одного, дотримання норм та екологічна різноманітність стають ключовими

Нові правила стабільних монет стимулюють прискорення сектора RWA, обидва аспекти взаємодоповнюють один одного, закладаючи основи нової інфраструктури глобальних платежів у Гонконгу. Стабільні монети забезпечують RWA ефективними розрахунками, скорочуючи фінансування, прогнози показують, що зростання стабільних монет сприятиме впровадженню RWA в блокчейн, до 2030 року ринок може досягти 16 трильйонів доларів США. RWA приваблюють позабіркові кошти, великі установи входять на ринок, формуючи ефект снігової кулі, стабільні монети знижують витрати на дотримання норм, підвищуючи здійсненність угод.

Проте, міжкордонна регуляторна співпраця є найбільшим викликом, обіг стейблкоїнів на публічних блокчейнах має відповідати вимогам правоохоронних органів кількох країн, операції з заморожування активів є складними. Щодо майбутніх домінуючих факторів, існують думки, що ліцензія є лише порогом, Гонконг повинен вирізнятися у глобальному блокчейні; також є думка, що диференційовані моделі прибутку є більш важливими; ще одна точка зору наголошує, що конкуренція за ліцензії надає перевагу першим, а різноманітність екосистеми визначає прибутковість.

Висновок

Гонконг, завдяки чіткій регуляторній рамці нових правил щодо стабільних монет та унікальним перевагам "одна країна, дві системи", привертає увагу багатьох великих компаній, націлюючись на ринок трансакцій на трильйони доларів та токенізацію активів. Стабільні монети та RWA (реальні активи) доповнюють одне одного, надаючи традиційній фінансовій системі ефективну та прозору екосистему на блокчейні, що сприяє міжнародалізації юаня та глобальному потоку капіталу. Проте високі витрати на дотримання норм, складність міжкордонного регулювання та тривалість формування ринку все ще потребують подолання. Якщо Гонконг зможе прискорити законодавчі новації, вдосконалити інфраструктуру та розширити різноманітні сценарії використання, він зможе перетворитися з "переслідувача" на "творця вітрів" у хвилі Web3, ведучи нову главу у цифровій трансформації глобальних фінансів та малюючи величну картину майбутнього цифрових ланцюгів.