Законопроект про стейблкоїни є лише початком регуляторного процесу

Нещодавно США вперше представили спеціальний законопроект щодо регулювання криптовалют, який має знакове значення. Однак це лише початок регуляторного процесу, і більш складна структура все ще формується. Нові правила дозволять використовувати ETH або біткойн для повсякденних витрат і, ймовірно, увійдуть до інвестиційного спектру пенсійних та 401k рахунків.

Незважаючи на те, що прийняття закону є значною перевагою, реакція ринку виявилася несподіваною. Ціна біткоїна цього тижня була нижчою за рівень минулого тижня, що вказує на явище "позитивні новини ведуть до піку". Граничні активи аномально активні, що відображає насичену спекулятивну атмосферу на ринку.

Найбільш важливим аспектом законопроєкту «GENIUS» є рухи банків. Кілька великих банків заявили, що планують запустити власні стейблкоїни або токенізовані депозитні рахунки, що свідчить про можливе прискорення процесу трансформації. Ці банки вже створили команди з цифрових активів чисельністю в кілька сотень людей і інвестували величезні кошти в дослідження та розробки.

Галузь платежів може бути переосмислена

Глибока інтеграція криптовалют та фінансових технологій перебудовує фінансову інфраструктуру. Традиційні платіжні системи стикаються зі структурними змінами, важливість платіжних гігантів може суттєво знизитися протягом наступного десятиліття.

Однак компанії, такі як Visa та MasterCard, накопичили десятиліття досвіду в обслуговуванні клієнтів, вирішенні спорів та управлінні торговцями, і ці основні конкурентні переваги важко буде замінити в короткостроковій перспективі. Якщо такі гіганти, як Alipay, увійдуть у сферу стейблкоїнів, ринкова конкурентна ситуація стане ще складнішою.

У середовищі знижуючої доходності моделі отримання прибутку, такі як у компанії Circle, зіштовхнуться з викликами. Інвестори можуть звернутися до сфери DeFi в пошуках вищої доходності. Ринок буде демонструвати різноманітний розвиток, у наступні три роки можуть з'явитися сегментовані стейблкоїни для різних сценаріїв.

Переможці та програвші під новою регуляторною рамкою

Традиційні фінансові установи можуть стати основними бенефіціарами. Інфраструктурні банки можуть отримувати значні комісійні збори, з'єднуючи традиційні фінанси з активністю в ланцюгу. Токенізовані грошові ринкові фонди мають потенціал для реалізації "розумного фінансового управління".

Сфера DeFi може стати найбільшим вигододобувачем. Ланцюгові характеристики стейблкоїнів привернуть величезні обсяги коштів до різних DeFi-протоколів. Регіональні банки, натомість, можуть стати найбільшими програвшими, їх довгострокова тенденція до занепаду може прискоритися.

З розширенням сфери токенізації активів традиційні бізнес-моделі інвестиційних банків також зазнають змін. Криптотехнології та інфраструктура на основі блокчейн формують структуру капітальних ринків, і, можливо, ми стали свідками початку цієї трансформації.

Логіка, що стоїть за відскоком ETH

Курс ETH/BTC нещодавно значно зріс, що відображає суттєву зміну очікувань на ринку. Масові покупки цифрових активів з боку установ зберігання стали основним двигуном, а ключова логіка полягає в тому, що Ethereum стане інфраструктурним шаром для екосистеми стейблкоїнів.

Ефіріум зазнає кількох ключових змін:

1. Інновації в організаційній культурі: проблеми з ефективністю покращено, взаємодія з зовнішніми установами зазнала кардинальних змін.

2. Поліпшення регуляторного середовища: законодавство про стейблкоїни забезпечує визначеність, а події, такі як вихід Circle на біржу, підвищують довіру до цього класу активів.

3. Посилення здатності до захоплення вартості: як базова інфраструктура, позиціонування вартості Ethereum стало більш чітким.

Ці зміни становлять суттєве поліпшення фундаментальних показників. Наразі екосистема Ethereum переживає позитивний цикл, що є типовою ознакою якісних змін у фундаменті.

Нові тенденції в індустрії управління цифровими активами

Компанії з управління цифровими активами швидко з'являються. Інноваційні проекти, такі як компанія DFTV з облігаціями держави на блокчейні, швидко отримують підтвердження цінності на ринку, що спонукає кілька установ слідувати цим прикладом. Ця сфера демонструє вибуховий ріст.

Ключем до успіху є ефект масштабу, який вимагає від монети наявності достатньої капіталізації, визнання на основному ринку та чіткої ціннісної пропозиції. Виконавча спроможність є вирішальним фактором, команда повинна поєднувати в собі як вміння маркетингу в криптовалюті, так і вміння використовувати традиційні фінансові інструменти.

Ринок капіталу демонструє поляризацію. Високий коефіцієнт P/E Coinbase робить раунди Pre-IPO більш привабливими. Ранні інвестиції, такі як посівний раунд, залишаються активними, але фінансування на середніх етапах порівняно холодне.

Аналіз макроекономічної ситуації

Поточні макроекономічні дані відповідають очікуванням, причин для зниження процентної ставки недостатньо. Вплив митної політики починає проявлятися, ціни на деякі категорії товарів значно зросли. Загроза Трампа звільнити голову Федеральної резервної системи заслуговує на увагу, це суттєво підриває незалежність ФРС.

Пошкодження незалежності Федеральної резервної системи призведе до погіршення тривалої інфляції. Цього року можливість зниження процентних ставок практично виключена, Федеральна резервна система повинна захищати свою політичну незалежність. Навіть якщо змінити частину радників, загальна позиція FOMC все ще може залишитися відносно жорсткою.

На фоні напружених торговельних відносин між Китаєм і США, відносини між Китаєм та Європою також стикаються з викликами. Вразливість європейської економіки дедалі більше проявляється, і слід остерігатися ризику, що Китай може перейти до європейського ринку для демпінгу.

В цілому, ухвалення закону про стейблкоїни є ознакою того, що криптоіндустрія входить у нову стадію, але це лише початок. Постійне вдосконалення ринкової структури та регуляторної бази є основою кардинальних змін. Інвестори повинні уважно стежити за політичними тенденціями, динамікою ринку та розвитком нових бізнес-моделей.