ЗМІСТ1. Чому класифікація Біткойна має значення
2. Розуміння безпеки та товару
3. Перспективи регулювання США щодо Біткойну
4. Глобальні регуляторні погляди
5. Чому Біткойн може вважатися товаром
6. Аргументи на користь того, що Біткойн є цінним папером
7. Наслідки того, що Біткойн є товаром
8. Наслідки того, що Біткойн є цінним папером
9. Експертні думки та ринкові настрої
10. Часто задавані питання (FAQs)
Розуміння різниці між цінними паперами та товарами допомагає уточнити, як CFTC, SEC та IRS розглядають біткойн. Getty Images Біткойн є одним з найвідоміших цифрових активів у світі, але його правова класифікація залишається предметом тривалих дебатів. У Сполучених Штатах Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) класифікує біткойн як товар з 2015 року. Оскільки цифрові активи стають все більш інтегрованими в традиційні фінанси, питання про те, чи підходить біткойн найкраще під закони про товари чи цінні папери, залишається відкритим.
Ця стаття пояснює юридичні визначення цінних паперів та товарів, окреслює, як регулятори США та світу підходять до біткойна, та досліджує наслідки для інвесторів, бірж і політиків. Вона також представляє ключові аргументи з обох сторін дебатів щодо класифікації та обговорює, чому регуляторний статус біткойна важливий для його довгострокової ролі на фінансових ринках.
Чому класифікація Біткойна має значення
Широко торгується та визнаний у всьому світі, Біткойн займає унікальне місце на фінансових ринках. Відповідно до Закону про товарні біржі, з 2015 року він розглядається як товар, що поміщає його в правову рамку, яка регулює торгівлю товарами.
Все ж, з розвитком цифрових активів та зміною регуляторних рамок питання залишаються. Ця стаття досліджує поточну класифікацію Біткойна, різницю між цінними паперами та товарами і чому це розмежування важливо для регуляторів, інвесторів та установ.
Розуміння безпеки та товару
Уточнення різниці між цінними паперами та товаром є основоположним для розуміння того, як регулюються цифрові активи, такі як Біткойн. Цінний папір зазвичай визначається як фінансовий інструмент, що представляє інвестицію грошей у спільне підприємство, з очікуванням отримання прибутку, в першу чергу, від зусиль інших. Товар позначає базовий товар або актив, який можна купити, продати або обміняти, і який зазвичай є взаємозамінним з іншими товарами того ж типу. Цей розділ окреслює юридичні визначення та регуляторні наслідки кожної класифікації.
БІЛЬШЕ ДЛЯ ВАС### Що таке цінний папір?
Цінний папір є юридичним та фінансовим інструментом, який представляє власність, борг або право на участь у прибутках або управлінні суб'єкта. Він включає широкий спектр активів, таких як акції, облігації, опціони, деривативи та інвестиційні контракти. Актив не обов'язково має торгуватися на публічному ринку, щоб вважатися цінним папером.
Важливо, чи пов'язане це з інвестицією грошей у спільне підприємство з очікуванням прибутку від зусиль інших, як це викладено в тесті Хауі, справі, вирішеній Верховним Судом у 1946 році. Якщо актив відповідає цій дефініції, він підпадає під федеральні та державні закони про цінні папери і підлягає нагляду з боку Комісії з цінних паперів і бірж США, включаючи вимоги щодо розкриття інформації та боротьби з шахрайством.
Що таке товар?
Товари, такі як нафта, золото, пшениця та природний газ, вважаються товарами. Це стандартизовані ресурси, які є однорідними за якістю та взаємозамінними, роблячи їх важливими для глобальної торгівлі та інвестицій. У Сполучених Штатах торгівля товарами регулюється Законом про товарні біржі, федеральним законом, ухваленим у 1936 році, який встановив правову основу для CFTC. Оскільки ціни на товари визначаються попитом і пропозицією, вони є ключовим компонентом у диверсифікації портфеля, управлінні ризиками та більш широкій економічній діяльності.
Регуляторні погляди США на Біткойн
Біткойн займає унікальну позицію в регуляторному середовищі США, де різні агентства застосовують різні класифікації на основі своїх юридичних повноважень. У той час як CFTC вважає біткойн товаром, SEC не розглядає його як цінний папір. Податкова служба США трактує його як власність для цілей оподаткування. У наступному розділі викладено, як кожне агентство підходить до біткойна та що їх класифікації означають для інвесторів і учасників ринку.
Позиція CFTC
CFTC класифікує Біткойн як товар відповідно до Закону про товарні біржі, надаючи агентству повноваження, коли Біткойн використовується в контрактах на похідні фінансові інструменти або коли відбувається шахрайство чи маніпуляції в міжштатній торгівлі. CFTC підкреслює, що хоча віртуальні валюти можуть виконувати функцію засобу обміну або зберігання вартості, вони представляють ризики, такі як вразливості в кібербезпеці, шахрайство та ринкова спекуляція, особливо за відсутності більш широкого регуляторного контролю.
Позиція SEC
SEC заявила, що біткойн не є цінним папером, що узгоджується з поглядом CFTC. У 2025 році під керівництвом голови Пола С. Аткіна SEC запустила "Проект Крипто" для модернізації регулювання цінних паперів та кращого врахування інновацій цифрових активів. Хоча SEC стверджує, що деякі криптоактиви можуть відповідати юридичному визначенню цінного папера відповідно до тесту Хауї, вона зобов'язалася розробити чіткі вказівки, щоб допомогти учасникам ринку зрозуміти, які активи підпадають під закони про цінні папери. Мета полягає в сприянні відповідальному формуванню капіталу, забезпеченні захисту інвесторів та підтримці вітчизняних інновацій, не застосовуючи застарілі правила до сучасних технологій.
Податкове оброблення IRS
Податкове управління США підходить до біткойну з податкової точки зору. Для федеральних податкових цілей біткойн розглядається як власність, а не як валюта. Це класифікація означає, що купівля, продаж або обмін Біткойну можуть призвести до оподатковуваних капітальних прибутків або збитків, залежно від того, як змінилася вартість активу. Фізичні особи та підприємства зобов'язані звітувати про ці дії відповідно до правил оподаткування власності. Підхід IRS до біткойну підкреслює важливість точного ведення обліку та звітності для всіх, хто бере участь у транзакціях з цифровими активами.
Глобальні регуляторні погляди
У всьому світі уряди використовують різні підходи до регулювання біткойна та ширшого сектору цифрових активів. У 2023 році Європейський Союз просунувся вперед із Регламентом щодо ринків криптоактивів, або MiCA, який встановлює чіткі вимоги до прозорості, нагляду та захисту споживачів. В Азії регуляторні настрої варіюються: деякі країни приймають інновації, а інші посилюють контроль у відповідь на волатильність ринку та геополітичні напруження. Тим часом юрисдикції, такі як Австралія, уточнили, що криптоактиви, а не конкретно біткойн, не є законним платіжним засобом, але розглядаються як оподатковуване майно, причому прибутки та винагороди за стейкінг підлягають податку на капітальний прибуток та податку на доходи.
Чому Біткойн може розглядатися як товар
Кілька основних характеристик підтверджують точку зору, що біткойн функціонує як товар на фінансових ринках. По-перше, він працює без центрального емітента, що означає, що жодна окрема особа не контролює його виробництво, розподіл чи монетарну політику. По-друге, біткойн широко сприймається та використовується як засіб збереження вартості, подібно до золота, особливо в часи економічної невизначеності. По-третє, він торгується на товарних ринках та ф'ючерсних біржах, де його ціна визначається ринковою пропозицією та попитом, а не діями компанії чи емітента. Разом ці особливості узгоджують біткойн з традиційними товарами і допомагають пояснити, чому регулятори США, включаючи CFTC, класифікують його як такий.
Аргументи на користь того, що Біткойн є цінним папером
Хоча регулятори США класифікували біткойн як товар, деякі органи висловили занепокоєння щодо того, чи може він відповідати визначенню цінних паперів. Як зазначив колишній голова SEC Гері Генслер, у сфері криптовалют «усе, крім біткойна», може вважатися цінним папером, що означає, що децентралізована структура біткойна може виводити його за межі типової структури тесту Хоуі. Тим часом юридичні аналітики та захисники прав інвесторів припустили, що поведінка тримачів біткойна, а саме купівля з «очікуванням прибутку», може відповідати ключовим елементам тесту Хоуі.
Наслідки того, що Біткойн є товаром
Класифікація Біткойна як товару підпорядковує його нагляду CFTC, а не SEC. Внаслідок цього він не підлягає законодавству про цінні папери, яке вимагає розкриття інформації емітентами або реєстрації. Це впливає на те, як працюють біржі, і зменшує регуляторні обмеження в порівнянні з платформами цінних паперів. Для інвесторів ця класифікація дозволяє доступ до регульованих ф'ючерсних ринків, але надає менше вбудованих захистів, ніж рамки цінних паперів.
Наслідки визнання Біткойна цінним папером
Якщо Біткойн буде класифіковано як цінний папір, він потрапить під юрисдикцію SEC і стане об'єктом федеральних законів про цінні папери. Це потенційно введе додаткові вимоги щодо дотримання, такі як реєстрація та зобов'язання щодо розкриття інформації для користувачів, які беруть участь у торгівлі або сприяють транзакціям. Біржі можуть знадобитися коригування своїх операцій, щоб відповідати регуляторним стандартам. Такий зсув може призвести до змін у доступі до ринку, практиках торгівлі та участі інвесторів. Це також може вплинути на те, як фінансові продукти, пов'язані з біткойном, структуровані та пропонуються, з потенційними наслідками для ліквідності, інновацій та загальної динаміки ринку.
Експертні думки та ринкові настрої
Погляди в індустрії на класифікацію та вартість Біткойна широко варіюються, відображаючи ширшу дискусію про його роль у фінансовій системі. Після того як SEC схвалила спотові Біткойн ETF у січні 2024 року, генеральний директор ARK Invest Кетті Вуд розкритикувала зневажливий тон колишнього голови SEC Гері Генслера, назвавши це "нормальним явищем" скептицизму, який часто супроводжує руйнівні технології. Інші підкреслюють технологічне значення Біткойна. "Біткойн є видатним криптографічним досягненням, і можливість створити щось, що не може бути дубльоване у цифровому світі, має величезну вартість", - сказав Ерік Шмідт, колишній генеральний директор Google.
На відміну від цього, генеральний директор JPMorgan Chase Джеймі Дімон залишався відкрито критичним, заявивши: "Я особисто вважаю, що біткойн нічого не вартий." Ці різні погляди підкреслюють відсутність консенсусу серед фінансових лідерів і наголошують на важливості чітких регуляторних рамок, оскільки роль біткойна продовжує розвиватися.
Висновок
Юридична ідентичність Біткойна відіграє критичну роль у тому, як його регулюють, торгують і приймають у фінансовій системі. Наразі його розглядають як товар відповідно до законодавства США, що підтримується його децентралізованим дизайном, використанням як засобу накопичення вартості та активною торгівлею на товарних ринках. Водночас його спекулятивна привабливість та інвестиційно-орієнтоване використання продовжують викликати запитання про те, чи відповідають деякі його характеристики більше цінним паперам.
Розуміння різниці між цінними паперами та товарами допомагає прояснити, як CFTC, SEC та IRS сприймають Біткойн. У міру еволюції регуляторних рамок юридична ясність визначатиме, як Біткойн оподатковується, як до нього отримують доступ інвестори та як він інтегрується в ширшу економіку. Постійний розвиток політики залишатиметься центральним для його майбутньої ролі на глобальних ринках.
Часто задавані питання (FAQs)
Чи є Біткойн юридично товаром?
Так, CFTC класифікувала Біткойн як товар у 2015 році відповідно до Закону про товарні біржі.
Чи коли-небудь SEC називав Біткойн цінним папером?
Ні, SEC постійно заявляв, що біткойн не є цінним папером. Позиція SEC узгоджується з класифікацією CFTC, яка вважає біткойн товаром.
Чи змінюється класифікація Біткойна в інших країнах?
Так, класифікація біткойна варіюється в залежності від юрисдикції.
Чому класифікація важлива для інвесторів?
Класифікація Біткойна визначає, які регуляції застосовуються, впливаючи на те, як він торгується, оподатковується та захищається за законом. Це також впливає на рівень нагляду, захисту інвесторів та доступу до фінансових продуктів.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Чи є Біткойн цінним папером чи товаром?
ЗМІСТ1. Чому класифікація Біткойна має значення 2. Розуміння безпеки та товару 3. Перспективи регулювання США щодо Біткойну 4. Глобальні регуляторні погляди 5. Чому Біткойн може вважатися товаром 6. Аргументи на користь того, що Біткойн є цінним папером 7. Наслідки того, що Біткойн є товаром 8. Наслідки того, що Біткойн є цінним папером 9. Експертні думки та ринкові настрої 10. Часто задавані питання (FAQs)
Розуміння різниці між цінними паперами та товарами допомагає уточнити, як CFTC, SEC та IRS розглядають біткойн. Getty Images Біткойн є одним з найвідоміших цифрових активів у світі, але його правова класифікація залишається предметом тривалих дебатів. У Сполучених Штатах Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) класифікує біткойн як товар з 2015 року. Оскільки цифрові активи стають все більш інтегрованими в традиційні фінанси, питання про те, чи підходить біткойн найкраще під закони про товари чи цінні папери, залишається відкритим.
Ця стаття пояснює юридичні визначення цінних паперів та товарів, окреслює, як регулятори США та світу підходять до біткойна, та досліджує наслідки для інвесторів, бірж і політиків. Вона також представляє ключові аргументи з обох сторін дебатів щодо класифікації та обговорює, чому регуляторний статус біткойна важливий для його довгострокової ролі на фінансових ринках.
Чому класифікація Біткойна має значення
Широко торгується та визнаний у всьому світі, Біткойн займає унікальне місце на фінансових ринках. Відповідно до Закону про товарні біржі, з 2015 року він розглядається як товар, що поміщає його в правову рамку, яка регулює торгівлю товарами.
Все ж, з розвитком цифрових активів та зміною регуляторних рамок питання залишаються. Ця стаття досліджує поточну класифікацію Біткойна, різницю між цінними паперами та товарами і чому це розмежування важливо для регуляторів, інвесторів та установ.
Розуміння безпеки та товару
Уточнення різниці між цінними паперами та товаром є основоположним для розуміння того, як регулюються цифрові активи, такі як Біткойн. Цінний папір зазвичай визначається як фінансовий інструмент, що представляє інвестицію грошей у спільне підприємство, з очікуванням отримання прибутку, в першу чергу, від зусиль інших. Товар позначає базовий товар або актив, який можна купити, продати або обміняти, і який зазвичай є взаємозамінним з іншими товарами того ж типу. Цей розділ окреслює юридичні визначення та регуляторні наслідки кожної класифікації.
БІЛЬШЕ ДЛЯ ВАС### Що таке цінний папір?
Цінний папір є юридичним та фінансовим інструментом, який представляє власність, борг або право на участь у прибутках або управлінні суб'єкта. Він включає широкий спектр активів, таких як акції, облігації, опціони, деривативи та інвестиційні контракти. Актив не обов'язково має торгуватися на публічному ринку, щоб вважатися цінним папером.
Важливо, чи пов'язане це з інвестицією грошей у спільне підприємство з очікуванням прибутку від зусиль інших, як це викладено в тесті Хауі, справі, вирішеній Верховним Судом у 1946 році. Якщо актив відповідає цій дефініції, він підпадає під федеральні та державні закони про цінні папери і підлягає нагляду з боку Комісії з цінних паперів і бірж США, включаючи вимоги щодо розкриття інформації та боротьби з шахрайством.
Що таке товар?
Товари, такі як нафта, золото, пшениця та природний газ, вважаються товарами. Це стандартизовані ресурси, які є однорідними за якістю та взаємозамінними, роблячи їх важливими для глобальної торгівлі та інвестицій. У Сполучених Штатах торгівля товарами регулюється Законом про товарні біржі, федеральним законом, ухваленим у 1936 році, який встановив правову основу для CFTC. Оскільки ціни на товари визначаються попитом і пропозицією, вони є ключовим компонентом у диверсифікації портфеля, управлінні ризиками та більш широкій економічній діяльності.
Регуляторні погляди США на Біткойн
Біткойн займає унікальну позицію в регуляторному середовищі США, де різні агентства застосовують різні класифікації на основі своїх юридичних повноважень. У той час як CFTC вважає біткойн товаром, SEC не розглядає його як цінний папір. Податкова служба США трактує його як власність для цілей оподаткування. У наступному розділі викладено, як кожне агентство підходить до біткойна та що їх класифікації означають для інвесторів і учасників ринку.
Позиція CFTC
CFTC класифікує Біткойн як товар відповідно до Закону про товарні біржі, надаючи агентству повноваження, коли Біткойн використовується в контрактах на похідні фінансові інструменти або коли відбувається шахрайство чи маніпуляції в міжштатній торгівлі. CFTC підкреслює, що хоча віртуальні валюти можуть виконувати функцію засобу обміну або зберігання вартості, вони представляють ризики, такі як вразливості в кібербезпеці, шахрайство та ринкова спекуляція, особливо за відсутності більш широкого регуляторного контролю.
Позиція SEC
SEC заявила, що біткойн не є цінним папером, що узгоджується з поглядом CFTC. У 2025 році під керівництвом голови Пола С. Аткіна SEC запустила "Проект Крипто" для модернізації регулювання цінних паперів та кращого врахування інновацій цифрових активів. Хоча SEC стверджує, що деякі криптоактиви можуть відповідати юридичному визначенню цінного папера відповідно до тесту Хауї, вона зобов'язалася розробити чіткі вказівки, щоб допомогти учасникам ринку зрозуміти, які активи підпадають під закони про цінні папери. Мета полягає в сприянні відповідальному формуванню капіталу, забезпеченні захисту інвесторів та підтримці вітчизняних інновацій, не застосовуючи застарілі правила до сучасних технологій.
Податкове оброблення IRS
Податкове управління США підходить до біткойну з податкової точки зору. Для федеральних податкових цілей біткойн розглядається як власність, а не як валюта. Це класифікація означає, що купівля, продаж або обмін Біткойну можуть призвести до оподатковуваних капітальних прибутків або збитків, залежно від того, як змінилася вартість активу. Фізичні особи та підприємства зобов'язані звітувати про ці дії відповідно до правил оподаткування власності. Підхід IRS до біткойну підкреслює важливість точного ведення обліку та звітності для всіх, хто бере участь у транзакціях з цифровими активами.
Глобальні регуляторні погляди
У всьому світі уряди використовують різні підходи до регулювання біткойна та ширшого сектору цифрових активів. У 2023 році Європейський Союз просунувся вперед із Регламентом щодо ринків криптоактивів, або MiCA, який встановлює чіткі вимоги до прозорості, нагляду та захисту споживачів. В Азії регуляторні настрої варіюються: деякі країни приймають інновації, а інші посилюють контроль у відповідь на волатильність ринку та геополітичні напруження. Тим часом юрисдикції, такі як Австралія, уточнили, що криптоактиви, а не конкретно біткойн, не є законним платіжним засобом, але розглядаються як оподатковуване майно, причому прибутки та винагороди за стейкінг підлягають податку на капітальний прибуток та податку на доходи.
Чому Біткойн може розглядатися як товар
Кілька основних характеристик підтверджують точку зору, що біткойн функціонує як товар на фінансових ринках. По-перше, він працює без центрального емітента, що означає, що жодна окрема особа не контролює його виробництво, розподіл чи монетарну політику. По-друге, біткойн широко сприймається та використовується як засіб збереження вартості, подібно до золота, особливо в часи економічної невизначеності. По-третє, він торгується на товарних ринках та ф'ючерсних біржах, де його ціна визначається ринковою пропозицією та попитом, а не діями компанії чи емітента. Разом ці особливості узгоджують біткойн з традиційними товарами і допомагають пояснити, чому регулятори США, включаючи CFTC, класифікують його як такий.
Аргументи на користь того, що Біткойн є цінним папером
Хоча регулятори США класифікували біткойн як товар, деякі органи висловили занепокоєння щодо того, чи може він відповідати визначенню цінних паперів. Як зазначив колишній голова SEC Гері Генслер, у сфері криптовалют «усе, крім біткойна», може вважатися цінним папером, що означає, що децентралізована структура біткойна може виводити його за межі типової структури тесту Хоуі. Тим часом юридичні аналітики та захисники прав інвесторів припустили, що поведінка тримачів біткойна, а саме купівля з «очікуванням прибутку», може відповідати ключовим елементам тесту Хоуі.
Наслідки того, що Біткойн є товаром
Класифікація Біткойна як товару підпорядковує його нагляду CFTC, а не SEC. Внаслідок цього він не підлягає законодавству про цінні папери, яке вимагає розкриття інформації емітентами або реєстрації. Це впливає на те, як працюють біржі, і зменшує регуляторні обмеження в порівнянні з платформами цінних паперів. Для інвесторів ця класифікація дозволяє доступ до регульованих ф'ючерсних ринків, але надає менше вбудованих захистів, ніж рамки цінних паперів.
Наслідки визнання Біткойна цінним папером
Якщо Біткойн буде класифіковано як цінний папір, він потрапить під юрисдикцію SEC і стане об'єктом федеральних законів про цінні папери. Це потенційно введе додаткові вимоги щодо дотримання, такі як реєстрація та зобов'язання щодо розкриття інформації для користувачів, які беруть участь у торгівлі або сприяють транзакціям. Біржі можуть знадобитися коригування своїх операцій, щоб відповідати регуляторним стандартам. Такий зсув може призвести до змін у доступі до ринку, практиках торгівлі та участі інвесторів. Це також може вплинути на те, як фінансові продукти, пов'язані з біткойном, структуровані та пропонуються, з потенційними наслідками для ліквідності, інновацій та загальної динаміки ринку.
Експертні думки та ринкові настрої
Погляди в індустрії на класифікацію та вартість Біткойна широко варіюються, відображаючи ширшу дискусію про його роль у фінансовій системі. Після того як SEC схвалила спотові Біткойн ETF у січні 2024 року, генеральний директор ARK Invest Кетті Вуд розкритикувала зневажливий тон колишнього голови SEC Гері Генслера, назвавши це "нормальним явищем" скептицизму, який часто супроводжує руйнівні технології. Інші підкреслюють технологічне значення Біткойна. "Біткойн є видатним криптографічним досягненням, і можливість створити щось, що не може бути дубльоване у цифровому світі, має величезну вартість", - сказав Ерік Шмідт, колишній генеральний директор Google.
На відміну від цього, генеральний директор JPMorgan Chase Джеймі Дімон залишався відкрито критичним, заявивши: "Я особисто вважаю, що біткойн нічого не вартий." Ці різні погляди підкреслюють відсутність консенсусу серед фінансових лідерів і наголошують на важливості чітких регуляторних рамок, оскільки роль біткойна продовжує розвиватися.
Висновок
Юридична ідентичність Біткойна відіграє критичну роль у тому, як його регулюють, торгують і приймають у фінансовій системі. Наразі його розглядають як товар відповідно до законодавства США, що підтримується його децентралізованим дизайном, використанням як засобу накопичення вартості та активною торгівлею на товарних ринках. Водночас його спекулятивна привабливість та інвестиційно-орієнтоване використання продовжують викликати запитання про те, чи відповідають деякі його характеристики більше цінним паперам.
Розуміння різниці між цінними паперами та товарами допомагає прояснити, як CFTC, SEC та IRS сприймають Біткойн. У міру еволюції регуляторних рамок юридична ясність визначатиме, як Біткойн оподатковується, як до нього отримують доступ інвестори та як він інтегрується в ширшу економіку. Постійний розвиток політики залишатиметься центральним для його майбутньої ролі на глобальних ринках.
Часто задавані питання (FAQs)
Чи є Біткойн юридично товаром?
Так, CFTC класифікувала Біткойн як товар у 2015 році відповідно до Закону про товарні біржі.
Чи коли-небудь SEC називав Біткойн цінним папером?
Ні, SEC постійно заявляв, що біткойн не є цінним папером. Позиція SEC узгоджується з класифікацією CFTC, яка вважає біткойн товаром.
Чи змінюється класифікація Біткойна в інших країнах?
Так, класифікація біткойна варіюється в залежності від юрисдикції.
Чому класифікація важлива для інвесторів?
Класифікація Біткойна визначає, які регуляції застосовуються, впливаючи на те, як він торгується, оподатковується та захищається за законом. Це також впливає на рівень нагляду, захисту інвесторів та доступу до фінансових продуктів.