稳定币未来发展趋势:从发行转向分销

稳定币正从实验性产品发展成为不可或缺的金融工具,其发展已进入新阶段。单靠发行量和流动性不足以带来持续增长,未来将涉及与合作伙伴共享经济效益、链上和链下集成的便捷性,以及可编程特性的利用程度。

稳定币市场概况

• 总供应量:2400亿美元
• 近30天总交易量:3.1万亿美元
• 储备收入:100亿美元

稳定币供应主要集中在:

• 中心化交易所(27%)
• DeFi协议(11%)
• 未归属钱包(54%)

交易量主要来自:

• DeFi协议(21%)
• MEV活动(31%)
• 未归属钱包(35%)

从发行到分销的转变

早期稳定币价值主要由发行方获取。随着越来越多发行方进入市场,发行本身的重要性逐渐降低。

现在,分销商正成为关键价值层:

• 掌控用户关系和体验
• 决定哪些稳定币获得关注
• 向发行方收取整合和推广费用

许多分销商正提升其平台架构:

• PayPal推出PYUSD
• Telegram与Ethena合作
• Meta探索稳定币通道
• 金融科技平台直接嵌入稳定币功能

链上稳定币用例

中心化交易所(CEX)

• 占总供应量27%
• 占总交易量11%
• 储备收入30亿美元

主要用于用户充提、交易所间转账和内部运营。

去中心化金融(DeFi)

• 占总供应量11%
• 占总交易量21%
• 储备收入11亿美元

主要用于DEX资金池、借贷市场、资产抵押债权等。过去6个月交易量大幅增长。

MEV活动

• 占总供应量<1%
• 占总交易量31%

MEV机器人通过高频交易获取价值,导致链上交易量占比过高。

未归属钱包

• 占总供应量54%
• 占总交易量35%
• 储备收入56亿美元

包括散户用户、未知机构、中小企业等,涉及支付、储蓄等多种用途。

结论

稳定币生态进入新阶段,价值将更多流向构建应用和基础设施的参与者。未来属于能释放稳定币全部潜力的构建者,整个生态系统的价值创造、分配和获取方式将出现更多创新。