Біткойн 10 тисяч доларів після, акції видобутку можуть перевершити акції технологічних компаній

У сфері криптоактивів лише дві компанії змогли перевищити ринкову капіталізацію в 100 мільярдів доларів: одна - відома торгова платформа, інша - технологічна компанія, відома інвестиціями в Біткойн. Це явище може вказувати на те, що ринкова капіталізація криптоіндустрії вже почала проявлятися. Якщо порівняти це з фармацевтичним гігантом компанією Pfizer, яка наразі має ринкову капіталізацію близько 140 мільярдів доларів і квартальний прибуток в 4 мільярди доларів. Це може бути найвищий рівень оцінки, якого може досягти згадана технологічна компанія в екстремальних умовах.

Колись будучи однією з найприбутковіших платформ для торгівлі криптоактивами у світі, її ринкова капіталізація перевищувала 100 мільярдів доларів. У момент виходу компанії на ринок, прибуток за один квартал становив 3 мільярди доларів, демонструючи вражаючу прибутковість.

Водночас інша технологічна компанія використовує стратегію постійного фінансування через випуск облігацій для покупки Біткойн. Наразі ця компанія володіє 331,200 Біткойн, що становить приблизно 1.5% від загальної кількості Біткойн, а її портфель оцінюється в 33 мільярди доларів.

Є експерти в галузі, які аналізували основну бізнес-модель цієї технологічної компанії: розглядати довгострокові зобов'язання як прибуток на балансі, а не зосереджуватися на створенні грошового потоку. Це твердження добре пояснює, чому акції компанії змогли зрости так суттєво.

Давайте порівняємо модель прибутку цієї технологічної компанії з моделлю прибутку певної гірничодобувної компанії на прикладі. Припустимо, що обидві компанії отримали 1,2 мільярда доларів фінансування, перша з яких використала його для покупки Біткойн, а друга інвестувала в майнінгові установки для видобутку.

Коли ціна Біткойна зросла з 50 000 доларів до 100 000 доларів, технологічна компанія заробила 1,2 мільярда доларів чистого прибутку від інвестицій у Біткойн, але це було лише бухгалтерське зростання, яке не пов'язане з грошовими потоками від фактичної діяльності компанії. Враховуючи Біткойн, накопичений компанією раніше, фактично вона заробила більше 15 мільярдів доларів за рік.

Порівняно з цим, майнінг-компанії інвестували 1,2 мільярда доларів у добувний бізнес. Незважаючи на високі витрати на видобуток, з часом період окупності майнінгових машин становить близько року, після чого щомісячно можна отримувати близько 100 мільйонів доларів готівкового потоку.

Ці два інвестиційні режими порівняння виявляють одну ключову різницю: прибуток технологічних компаній сильно залежить від коливань ціни Біткойна, тоді як прибуток гірничодобувних компаній більше залежить від стійкості ціни Біткойна.

Це також те, що я вважаю, коли ціна Біткойна досягне 100 тисяч доларів, кошти можуть перейти від технологічних компаній до акцій гірничодобувних компаній. Тільки якщо ціна Біткойна залишиться приблизно на рівні 100 тисяч доларів, і масштаб потужності залишиться незмінним, то чим довше, тим вищими будуть прибутки, накопичені гірничодобувними компаніями.

Зі зростанням ціни Біткойна, граничний ефект фінансування технологічних компаній для купівлі Біткойна поступово зменшуватиметься. Наприклад, якщо ціна Біткойна вже досягла 100 тисяч доларів, компанії, що рефінансують 1,2 мільярда доларів для купівлі Біткойна, зіткнуться з істотною складністю в подвоєнні своїх вкладень. Біткойн може зрости лише на 20%, що призведе до різкого зменшення прибутку до 240 мільйонів доларів.

Крім того, зростання ціни Біткойна обмежене, що також обмежує потенціал зростання технологічних компаній для придбання Біткойнів через фінансування. З підвищенням ціни Біткойна, фінансова спроможність цієї компанії також буде обмежена. Отже, на перший погляд нескінченна "ліва нога на праву ногу" модель зростання насправді має межі, і фінансування буде важко підтримувати.